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【化工】蛋氨酸行业简评:寡头垄断产品蛋氨酸近日提价,重点关注全球龙头安迪苏

作者 : 中信建投证券研究 144 0 0 03月09日

罗婷,S1440513090011(发布日期:2018.03.08)

 

事件

 

日前,赢创厂家提高蛋氨酸产品公开报价,最新报价为21元/公斤,较此前上调1.5元/公斤,宁夏紫光蛋氨酸产品停报停签。近两日,黑龙江、陕西和江西等地区蛋氨酸价格也上涨0.5-1元/公斤。

 

简评

 

1) 3年时间蛋氨酸产品价格跌去75%,目前产品价格基本筑底:蛋氨酸市场在2014和2015年两轮行情过后,受新增产能和禽流感影响,固体蛋氨酸价格从2015年3月的8万元/吨,一路下滑到2万元/吨,跌幅高达75%,产品价格在2万元/吨基本筑底。

 

2) 蛋氨酸属寡头垄断行业,18年少有新增产能,提价预期强:蛋氨酸生产具备极高的技术壁垒,目前全球产能在171万吨,其中赢创(34%)、安迪苏(24%)和诺伟司(18%)合计占总产能的76%,属于寡头垄断行业,目前来看18年蛋氨酸少有新增产能,国际蛋氨酸生产企业提价预期强。

 

3) 下游用作饲料添加剂,需求增速维持在6%左右:蛋氨酸下游主要用于饲料添加剂,2016年我国饲料产量达到2.1亿吨,同比增长4.5%;2017年1-7月同比增长5.7%。2017年蛋氨酸的需求量在128万吨,开工率约75%,未来需求端将继续保持6%左右增长。

 

投资建议:蛋氨酸涨价国内受益标的为安迪苏和新和成,现有产能分别为41和5万吨,产品价格每上涨1000元/吨,利润分别增加2.63亿元和0.32亿元,EPS分别增厚0.10和0.03元,重点关注全球蛋氨酸龙头安迪苏。

【化工】蛋氨酸行业简评:寡头垄断产品蛋氨酸近日提价,重点关注全球龙头安迪苏


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