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【中信期货】晨报精粹:宏观策略&金融——特朗普贸易战无碍中国出口数据大涨 全球经济复苏为主要助力

作者 : 中信期货研究资讯 347 0 0 03月09日

【中信期货】晨报精粹:宏观策略&金融——特朗普贸易战无碍中国出口数据大涨 全球经济复苏为主要助力

品种分类 今日报告摘要
宏观策略 特朗普贸易战无碍中国出口数据大涨 全球经济复苏为主要助力
金融期货 权益短线消费驱动,出口超预期冲击债市有限

宏观策略

今日市场关注:

Ø 中国2月通胀数据

Ø 德国1月季调后贸易帐

Ø 美国2月非农就业人口,美国2月失业率

Ø 11:00,日本央行公布利率决议及政策声明随后召开新闻发布会

全球宏观观察:

特朗普签署进口钢铝关税决定。特朗普签署关税公告,决定对进口钢铁和铝分别征收25%和10%的关税,加拿大和墨西哥暂时得到豁免,基于国家安全考虑,给其他国家留下了关税谈判空间。在签署关税公告前,特朗普讲话称,必须保护金属行业,需要对国际盟友显示出关税上的灵活性。美国将与中国谈判。在修订和撤销关税方面,美国保持开放性。美国贸易代表莱特希泽将率团与其他国家谈判关税事宜。特朗普说,由于同加拿大和墨西哥的关系性质特殊,加上还在进行北美自由贸易协定(NAFTA)谈判,美国将推迟对加拿大和墨西哥实行关税,看是否能达成NAFTA协议。特朗普说,上述关税税率可能根据具体的国家做调整。

欧央行“鹰派”决议:维持利率不变,但删除“必要时扩大QE”措辞。北京时间周四晚20:45,欧洲央行公布利率决议,维持三大基准利率不变,但在声明中调整了有关资产购买的措辞。欧洲央行维持主要再融资利率在0.0%不变; 维持隔夜贷款利率在0.25%不变; 维持隔夜存款利率在-0.40%不变,均符合预期。欧洲央行在公开声明中称, 每月300亿欧元的资产购买计划将持续至2018年9月底,如有必要将持续更长时间,直到通胀路径出现可持续的调整。欧洲央行称,政策利率仍将维持低位,直至QE计划结束“很久之后”。值得注意的是,欧洲央行调整了有关资产购买的措辞,去掉了“如果展望恶化,将增加购债规模或持续期限”的表述。欧央行行长德拉吉在利率决议后的记者会上表示,核心通胀受抑制,仍有必要采取大规模货币刺激措施。“宽松偏见”措辞被移除没有发送新的前瞻信号,通胀上行风险和加息没有被讨论。

中国2月出口意外大增44.5%,新兴市场需求旺盛。贸易战压力当前,叠加春节的淡季因素,中国2月的出口量却意外大增。按美元计,中国2月出口同比增长44.5%,远高于预期的11%,1月增长11.1%。考虑到去年2月出口基数较低,综合前两个月数据来看,1-2月出口同比增长24.4%,1-2月进口同比增长21.7%。进出口的开年表现仍然是近年来最好。尽管受到基数和季节因素的扰动,但中国2月出口仍现强劲增长,主要受全球经济复苏利好。此外,2月进口同比增长6.3%,前值下修0.1个百分点至36.8%。2月贸易顺差扩大至2248.8亿元,预期为逆差689亿元,前值顺差1358亿元。

近期热点追踪:

美联储加息:美国商务部公布数据显示,美国1月出口下降1.3%至2009亿美元,进口持平在2575亿美元。美国1月贸易逆差为566亿美元。美国1月贸易逆差规模创2008年10月以来新高,其中对华逆差为2015年9月以来最高水平。

点评:鲍威尔表示将延续耶伦货币政策,释放出偏强的鹰派信号。同时日本央行表示2019年考虑如何退出宽松货币政策,欧盟QE今年9月到期。

 

流动性

流动性短期延续稳健,中期关注央行收紧风险

昨日央行继续暂停逆回购操作,逆回购净回笼1000亿。不过由于近日流动性水平总体较高,短端资金利率仍继续下行,显示出短期或延续稳健。需要注意的是,从近期央行下调拨备红线来看,尽管短期为资金面提供利好,但中期或为收紧流动性有所铺路,因此需警惕央行之后可能提高MLF资金利率带来的风险。

 

股指期货

消费板块发力,贸易战余波未平

早盘两市平稳运行,但随着医药、食品走高,市场重心转向消费板块,并带动两市收红。量能方面略超4000亿,追涨效应相对一般,持续度仍需观察。短线消费驱动的逻辑,一方面由于成长需消化前期获利盘,另一方面消息面也存利好支撑,如知名厂商停止VE报价推升医药、地产龙头销售超预期等。但短线市场仍可能面临贸易战等负面期因素压制,建议仍以谨慎心态应对。

风险:1)美债收益率升破3%;2)权重业绩不及预期;

操作建议:观望思路

走势:震荡

 

国债期货

出口超预期冲击不大,债市观望情绪仍浓

昨日国债期货早盘高开,之后受到远超预期的出口数据的冲击而走低。不过,随后在相对宽松的资金面支持下尾盘有所修复。尽管2月出口数据受基数和春节因素干扰,但1-2月出口综合同比超24%仍然反应出当前经济基本面依旧不弱。与此同时,考虑央行延续资金回笼操作,并结合前日央行并未对整月MLF到期一次性对冲来看,后续资金面能否持续宽松的疑虑仍存。同时,在贸易战升级以及监管政策落地倒计时的阴影之下,期债量能依然没有明显放大迹象,市场观望情绪仍然较浓,建议投资者延续谨慎操作的思路。

操作建议:观望

风险因子:1)流动性明显收紧;2)资管新规落地超预期;3)外围市场波动。

 



来源:中信期货研究资讯


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