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【华泰证券研究所】每日晨会启明星20180309

作者 : 华泰证券研究所 5188 0 0 03月09日

【华泰证券研究所】每日晨会启明星20180309


今日焦点
买方反馈(私募机构)

目前仍然是结构性机会,两会期间维稳为主,客户除关注两会主题外,部分客户坚定看好大蓝筹,部分客户认为市场将出现分化,对成长龙头关注度提高,认为创业板将出现分化,关注核心技术及核心产业,龙头壁垒抬升,但主要是战略看好,布局仍然谨慎。

客户风格开始变换,部分继续看好消费、大金融等,不少客户也开始跟进成长龙头,对TMT、工控互联网及人工智能等关注度提升,另有客户提示关注电力供给侧带来的火电机会


晨会分享

【宏观 李超(S0570516060002)】宏观: 全球经济复苏促进进出口向好(180308)

2月份出口同比增速分别为按人民币计价36.2%,按美元计价44.5%,市场预期分别为7.4%和11%。我们预计出口增速按人民币计价为14%,按照美元计价为26%。虽然我们预计的增速在市场上已经较高,但2月数据仍然超出我们预期。今年2月与去年同期相比,人民币兑美元升值9%左右,计价效应会使人民币计价的进出口增速略低于按照美元计价的进出口增速。考虑到春节错月因素,1、2月数据会有一定波动,去年同期基数较低也是重要原因。1-2月累计出口增速为18.0%,我们认为全球经济梯次复苏的步伐仍在继续,2018全年进出口形势仍维持乐观。


【策略 曾岩(S0570516080003)/藕文(S0570517080001)】策略: 水到渠成,估值重塑(180308)

监管要求金融回归本业,2017年9月起,非标资产在社融中占比持续回落,2017年12月起社融增速和信贷增速出现喇叭口,未来大概率出现“宽信贷紧信用”组合,2018年近一半省份调低固定资产投资和GDP增速目标,实体融资资金需求增速预期回落,M2增速保持相对平稳,利率下行预期渐起。90年代台韩宏观经济与中国当前有诸多相似之处,我们认为外资配置中国,将引导A股成长资产估值重塑。


【轻工 陈羽锋(S0570513090004)/张前(S0570517120004)/倪娇娇(S0570517110005)】尚品宅配(300616,增持): 全屋时代,尚品领衔(180308)

我们认为定制家居已经正式进入“全屋时代”,和其他公司从单一品类切入逐步拓展的路线不同,尚品自进入定制领域起即以全屋定制为主打,占据了先机。公司是真正具有互联网基因的定制公司,以圆方软件起家,至今仍在定制软件市场中占据一席之地。上市之后,公司借助资本的力量加快了产能、渠道的布局,将进入发展快车道。预计尚品宅配2017-2019年EPS分别为3.39、4.97、7.27元,给予2018年40-45倍PE估值,对应目标价格区间198.80-223.65元,首次覆盖给予“增持”评级。


【医药 代雯(S0570516120002)】医药生物: 新时代的主题:改革之火燃烧(180308)

开年以来医药板块持续攀高(2月22日至3月7日行业涨幅8.2%,vs上证综指-4.8%),我们看好行业进入全面提速的整合期,强者恒强,基于1)部委重组在即,有望加速深化供给侧改革;2)港股生物创新药板块开闸在即+部分上市公司的子公司有上市或拆分上市可能性,创新独角兽也有望迎来历史性机遇。我们推荐相对低估值的二线白马:华东医药、丽珠集团、华润双鹤、济川药业、通化东宝。及18年有望超预期的二线白马:1)流感行情受益企业,如济川药业、华润双鹤、石四药集团、东阳光药;2)低估值龙头且有边际改善预期的公司,包括中国医药、羚锐制药、三诺生物、康哲药业;3)创新驱动型企业,包含泰格医药、丽珠集团、石药集团。


【食品饮料 贺琪(S0570515050002)/王楠(S0570516040004)】光明乳业(600597,买入): 光明子公司新莱特的增长路径清晰(180308)

The a2 Milk Company持续快速增长,光明子公司新莱特将受益;a2婴儿粉在澳洲和中国等市场份额的持续上升驱动收入和利润增长;新莱特2018年婴儿粉产能翻倍应对a2婴儿粉的强劲市场需求;新莱特将在2019年进入新西兰液态乳市场;我们预计光明乳业2017-2019年EPS分别为0.57元,0.67元和0.77元,给予2018年24~25倍PE估值,目标价范围16.08~16.75元,维持“买入”评级。


【电子 李和瑞(S0570516110002)/彭茜(S0570517060001)】环旭电子(601231,买入): 联通首发eSIM,Watch龙头起飞(180308)

联通开通eSIM卡服务,苹果手表在6大城市可以进行独立通信。苹果新一代Apple Watch Series 3在硬件和外观上较上一代有很大的提升,独立通信功能增强用户的便携体验,缓解用户对手机的依赖。此次联通开通eSIM卡对于苹果手表的销售有促进作用。目前,苹果手表在可穿戴市场份额全球第一,2017年出货量占比为53%,未来随着心电图功能的加入将打开市场空间。推荐苹果手表的独家供应商环旭电子,预计环旭电子18-19年EPS分别为0.73元、0.86元,目前股价对应2018年PE为19x。考虑到公司在可穿戴与汽车电子等领域均有布局,我们认为公司合理估值为18年25x-30x,对应目标价为18.25~21.90元,维持买入评级。


即时报告

【机械 章诚/肖群稀】先导智能(300450,买入): 在手订单充足,18年有望持续增长

【宏观 李超】宏观: 全球经济复苏促进进出口向好

【策略 曾岩/藕文】策略: 水到渠成,估值重塑

【轻工 陈羽锋/倪娇娇/张前】尚品宅配(300616,增持): 全屋时代,尚品领衔

【医药 代雯】医药生物: 新时代的主题:改革之火燃烧

【环保公用 王玮嘉/张雪蓉】公用事业: 2018年能源工作指导意见要点解析

【化工 刘曦】长青股份(002391,增持): 吡虫啉高景气,储备项目奠定后续成长基础

【食品饮料 贺琪/王楠】光明乳业(600597,买入): 光明子公司新莱特的增长路径清晰

【中小市值 孔凌飞】中小市值: 华泰中小盘新股IPO巡礼第60期

【汽车 谢志才/祝嘉麟/李弘扬】交运设备: 龙头整车表现突出

【有色 李斌/孙雪琬】山东黄金(600547,增持): 内外兼修,静候黄金产量稳步提升


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