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【平安重点】债券专题报告*租赁新时代下的房租指数研究

作者 : 平安研究 24 0 0 03月09日

1、房租与房价的偏离程度可以较好的揭示和观测国家及地区金融风险。从理论上讲,买房与租房互为可替代品,两者价格应具有高度相关性。但2016年后房租与房价发生背离,背后可能是楼市金融属性与商品属性的背离。发达国家的经验(美国2003-2005、日本1986-1990)显示,房价与房租的背离可能蕴含较大金融风险,值得高度关注。

 

2、通过租金可以较好的观察区域经济活力。相较地区GDP、财政收入、水泥价格等传统指标,新时代下租金可以更好的反映区域经济活力。2014年来长三角城市群租金上涨较快,且协同性好;京津冀、珠三角城市群中心城市租金上涨迅猛,但整体协同性稍差。东三省、华北地区(山西、内蒙古)、云贵地区房租上涨羸弱,一些地区租金甚至是负增长。

 

3、租金与GDP的偏离程度可以反映地区财政风险。经济增长和租金上涨存在显著的正向关系,而一些地区则是“经济强劲、租金不涨”,这些省市可能存在经济数据“注水”的风险。

 

4、房租亦是2018年通胀的一大风险项2018年中国CPI中枢将上行至2.3%,同时核心CPI将见顶向下。在通胀中枢显著抬升的背景下,CPI对风险因素的敏感性将会超乎以往,对风险因素的研究就变得尤为重要。房租占中国CPI权重约12.5%2012-2017年房租每年贡献20%左右的CPI涨幅,房租的变化会对CPI波动产生较大影响。考虑到广大二三线城市房价在去年下半年才真正见顶,因此2018年房租或受房价的滞后影响而有所上行。

 

研究分析师:陈骁 010-56800138 投资咨询资格编号:S1060516070001

研究助理:吴泽民 021-20667760 一般证券从业资格编号:S1060116070091

 

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