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【策略】存量轮动——18 年2 月市场资金面回顾(张安宁/谢超)

作者 : 光大研究S 39 0 0 03月08日

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报告摘要

2月市场资金面整体入不敷出。资金流入方面,新增个人投资者数量明显减少,公募基金新成立规模有所下降;资金流出方面,两融余额大幅回落,陆股通首次转为净流出,股权融资规模还有所增加,产业资本转为净增持成为2月市场资金面唯一的亮点。向后看,随着市场情绪修复,个人和机构投资者入市节奏有望回归平稳,但陆股通资金净流入仍呈放缓趋势,18年上半年市场解禁规模维持高位,也或将给市场带来一定减持压力。向后看,预计市场资金存量格局或将维持较长一段时间,股市更多呈现轮动行情,结构性机会为主。


新增投资者数量继续减少

2月新增投资者数量较低,一方面主要是春节假期的影响,另一方面在一系列负面因素叠加扰动下,2月市场调整幅度较大,投资者情绪较为低落。节后市场情绪逐步修复,新增投资者数量逐步回归正常水平。


公募基金发行规模有所下降

2月股基成立规模141亿份,环比增加;但新成立混合型基金规模324亿份,环比减少497亿份。2月股基和混基合计环比减少364亿份。


两融余额明显回落

截至2月底,沪深两融余额9955亿元,较1月末下降838亿元,降幅较大。从相对指标上看,2月两融交易额占市场总成交额的比重为4.95%,环比1月的5.56%也有明显回落。


陆股通净流入首次由正转负

2月两市陆股通首次由净流入转为净流出。其中,沪股通净流出98亿元,这是其自17年2月以来首次出现净流出,深股通净流入72亿元,两市合计净流出26亿元。自16年12月深股通开通以来,两市陆股通合计出现首次净流出。


股权融资规模有所增加

2月新股IPO发行8家,合计融资112亿元,环比减少123亿元,但定增融资1074亿元,环比增加182亿元。2月IPO、增发、配股三者合计融资1221亿元,较1月环比小幅增加。


产业资本转为净增持

2月A股重要股东净增持规模57亿元,这是17年8月开始连续6个月净减持之后首次转为净增持。从限售股解禁规模看,1月解禁高峰过后,2-4月份A股整体解禁压力略有减轻,但3月中小创解禁压力较大。18上半年,A股解禁规模基本维持在较高水平,市场仍有一定减持压力。


风险提示

1)政策窗口期过后风险偏好回落,资金流出加大;2)解禁规模扩大,产业资本减持增加。


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