陆想汇
首页 金融活动 金融头条 专家经纪 企业服务

根据国家网信办规定,所有用户需进行实名认证

暂不认证 立即去认证

根据国家网信办规定,所有用户需进行实名认证

立即去认证

【中信期货】农产品专题:豆粕期价阶段性回调风险增大,买入看跌期权正当时

作者 : 中信期货研究资讯 81 0 0 03月07日

【中信期货】农产品专题:豆粕期价阶段性回调风险增大,买入看跌期权正当时

报告摘要

豆粕期权市场运行概况:

【中信期货】农产品专题:豆粕期价阶段性回调风险增大,买入看跌期权正当时


期权

C-IV均值

C-IV偏度

P-IV均值

P-IV偏度

HV

M1805

19.71%

3.43%

19.19%

3.63%

15.42%

M1809

19.10%

3.07%

17.18%

3.32%

15.03%


豆粕期货行情观点:

国际方面,短期内阿根廷大豆产区干旱仍在持续,巴西大豆收割落后于去年同期,但收割相对顺利,3月巴西物流情况欠佳或影响大豆外运。中期阿根廷大豆减产仍需天气验证,另外关注中美贸易摩擦是否会涉及大豆,预计3月USDA供需报告偏中性。


 国内方面,春节过后油厂开机率逐步增加,国内豆粕供给充足,节后下游企业补库需求支撑近期豆粕价格,生猪养殖业缓慢恢复,4、5月为豆粕需求旺季,利好豆粕价格。技术上,近期豆粕期价上涨幅度较大,M1805在3150附近上行阻力增大,存在阶段性回调风险。


豆粕期权投资策略:

【中信期货】农产品专题:豆粕期价阶段性回调风险增大,买入看跌期权正当时风险提示:

豆粕期价大幅上涨,该策略损失支付的权利金。

 

一、豆粕期权市场运行概况

1.1 豆粕期权成交和持仓概况

【中信期货】农产品专题:豆粕期价阶段性回调风险增大,买入看跌期权正当时

【中信期货】农产品专题:豆粕期价阶段性回调风险增大,买入看跌期权正当时


1.2 豆粕期权市场情绪分析

近期市场持仓PCR指标大幅上升,市场悲观情绪增强。截止3月5日,豆粕期权总成交量PCR为0.71,M1805期权合约的成交量PCR为0.65;豆粕期权总持仓量PCR为1.23,M1805期权合约的持仓量PCR为1.47;当PCR处于相对高位时,表明市场情绪较为悲观;当PCR处于相对低位时,表明市场情绪较为乐观。


【中信期货】农产品专题:豆粕期价阶段性回调风险增大,买入看跌期权正当时

 

二、豆粕期权波动率分析

近期,随着豆粕期价的大幅上涨,豆粕期权IV持续上升,豆粕IV较HV偏高,豆粕HV(30日)处于近3年平均水平,但仍略低于长期HV(30日)。此外,目前M1805-C/P-IV波动率微笑不平滑,M1805-C/P-IV偏度较低。


【中信期货】农产品专题:豆粕期价阶段性回调风险增大,买入看跌期权正当时

【中信期货】农产品专题:豆粕期价阶段性回调风险增大,买入看跌期权正当时


三、豆粕期货市场分析

国际方面,短期内阿根廷大豆产区干旱仍在持续,巴西大豆收割落后于去年同期,但收割相对顺利,3月巴西物流情况欠佳或影响大豆外运。中期阿根廷大豆减产仍需天气验证,另外关注中美贸易摩擦是否会涉及大豆,预计3月USDA供需报告偏中性。


 国内方面,春节过后油厂开机率逐步增加,国内豆粕供给充足,节后下游企业补库需求支撑近期豆粕价格,生猪养殖业缓慢恢复,4、5月为豆粕需求旺季,利好豆粕价格。技术上,近期豆粕期价上涨幅度较大,M1805在3150附近上行阻力较大,存在阶段性回调风险。


【中信期货】农产品专题:豆粕期价阶段性回调风险增大,买入看跌期权正当时


四、豆粕期权投资策略建议

买入虚值看跌期权策略:

由于南美天气炒作已有一段时间,阿根廷大豆减产需要进一步验证,国内豆粕期价上涨幅度较大,技术上存在回调压力。此时,看跌期权价格较低,对于期货多单持有者,可选择买入虚值看跌期权策略保护期货头寸。具体如下:买入M1805-P-3000/2900。


【中信期货】农产品专题:豆粕期价阶段性回调风险增大,买入看跌期权正当时


五、风险提示资料来源:中信期货研究部

本次买入虚值看跌期权策略的主要交易动机在于规避豆粕期价下跌,故该策略的最大风险是方向性风险,即当豆粕期价大幅上涨时该策略将会面临亏损。另外,由于买入看跌期权成本较低,该策略的最大亏损为付出的有限权利金。




来源:中信期货研究资讯


关注中信期货研究资讯,了解更多市场信息、掌握最新市场动态

【中信期货】农产品专题:豆粕期价阶段性回调风险增大,买入看跌期权正当时


免责声明

除非另有说明,本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权,任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明,此报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。中信期货有限公司不会故意或有针对性的将此报告提供给对研究报告传播有任何限制或有可能导致中信期货有限公司违法的任何国家、地区或其它法律管辖区域。

此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议,且中信期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。

中信期货有限公司认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠,但中信期货有限公司不担保其准确性或完整性。中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。中信期货有限公司可提供与本报告所载资料不一致或有不同结论的报告。本报告和上述报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。

此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下,我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议,且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成给予阁下的私人咨询建议。


中信期货有限公司2018版权所有并保留一切权利。


深圳总部

地址:深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场(二期)北座13层1301-1305、14层

邮编:518048



阅读原文
陆想汇
投资策略 期货
评论
评论
中信期货研究

中信期货研究

文章854 粉丝1

扫描二维码至移动端

投资策略,期货
金融资讯
Top 用户反馈 反馈
× 陆想汇官方微信账号二维码

扫一扫

关注陆想汇官方微信账号