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【招商策略】透过两会看主题,科技、政策齐并进——A股主题周观察(0306)

作者 : 招商策略研究 3327 0 0 03月06日

在上周的主题周观察《科技类主题右侧来临,关注5G/工业互联网》中,我们从技术落地进程、政策催化以及市场情绪等角度重点推荐的5G、工业互联网两大主题近期表现抢眼。3月5日,李克强总理在2018年政府工作报告中对于新科技、新经济有多处重要表述,结合近期相关事件催化,主题配置建议关注两大主线:科技类(工业互联网/5G[继续强烈看好]、集成电路/大数据/新能源汽车等)、政策类(自由贸易港/海南/乡村振兴等)


核心观点

🔹【本周重要主题跟踪】2018年政府工作报告中对新科技、新经济、深化改革开放、区域发展等均有多处重要表述,关注主题(工业互联网、集成电路、5G、新能源汽车、乡村振兴、自由贸易港、粤港澳大湾区等),个股(东土科技、用友网络、北方华创、中兴通讯、比亚迪、赣锋锂业、吉峰农机、上海物贸等)。十九届中央军民融合发展委员会第一次全体会议召开,会议重点强调推进军民科技协同创新、新兴领域军民深度融合等。关注主题(军民融合),个股(中航机电、中航黑豹、中航飞机等)。据悉,今年有关部门还将实施集成电路“910”、生物产业倍增等战略性新兴产业重大工程。对支持独角兽企业,给予相应的政策支持(包括资金和技术)关注主题(集成电路、芯片、生物技术、大数据等),个股(北方华创、长电科技、安科生物、东方国信等)。据报道,中国目前正在进行国家集成电路产业投资基金二期的成立工作(1500-2000亿),关注主题(集成电路),个股(方华创、长电科技、紫光国芯、深南电路);据Engadget报道,英国两所大学研究人员发现一种新型超级电容器材料,关注主题(超级电容、新能源车),个股(新筑股份、江海股份、比亚迪、宇通客车、上汽集团);启明信息正式发布“启明星云”汽车工业互联网平台、证监会将于3月8日审核富士康IPO申请,关注主题(工业互联网),个股(东土科技、用友网络、启明信息、黄河旋风等)。上海划定第一阶段智能网联汽车开放测试道路,发放全国首批测试号牌,关注主题(智能汽车、车联网),个股(均胜电子、四维图新、启明信息、上汽集团)。独角兽商汤科技走向世界,成美重大AI项目首家联盟企业。关注主题(人工智),个股(科大讯飞、东方网力)。工信部印发2018年全国无线电管理工作要点提出加快5G系统频率规划进度、2018MWC期间中国移动宣布联合全球20家终端产业合作伙伴共同启动“5G终端先行者计划”,关注主题(5G),个股(中兴通讯、亨通光电、中天科技等)。

🔹【透过两会看主题透视2018年政府工作报告,寻找主题投资机会——两大主线:科技类(工业互联网/5G[继续强烈看好]、集成电路/大数据/新能源汽车等)、政策类(自由贸易港/海南/乡村振兴等)。从整体基调上来看,本次政府工作报告更加注重高质量发展,是对自去年十九大以及年底中央经济工作会议基本精神的延续。具体来看:要“做大做强新兴产业集群,实施大数据发展行动”、“加强新一代人工智能研发应用”、“在医疗、养老、教育、文化、体育等多领域推进“互联网+””、“发展智能产业,拓展智能生活。运用新技术、新业态、新模式”;要“推动集成电路、第五代移动通信、飞机发动机、新能源汽车、新材料等产业发展,实施重大短板装备专项工程,发展工业互联网平台,创建“中国制造2025”示范区”;要“加快建设创新型国家。把握世界新一轮科技革命和产业变革大势,深入实施创新驱动发展战略,不断增强经济创新力和竞争力”,可以看出,今年的政府工作报告对推动高质量发展进行了重点阐述,后续具体政策将会持续出台,新兴产业领域将持续受益于政策红利,产业的发展也有利于中国实现弯道超车,也将为实现经济增长动能转换奠定基础。关注重点受益主题:工业互联网、集成电路、5G、大数据、人工智能、新能源汽车、新材料等。此外,除了对于推动高质量发展,推动各新兴产业发展的重要表述以外,对于促进新时代更全面、更平衡的发展方面也有重要表述,具体来看,要“推动形成全面开放新格局”、“扎实推进区域协调发展”、“大力实施乡村振兴战略”。受益主题:自由贸易港、海南、乡村振兴等。

🔹【主题市场表现及轮动探析】近期主题表现依旧十分活跃,部分TMT主题出现了持续上涨的态势。从主题轮动角度看,周度级别科技类主题全面开花,月度涨幅方面,芯片、人工智能、云计算、5G等科技类主题涨幅已经居前,印证了我们上周提出的科技类主题依然会享受主题轮动带来的机会。从当前时点来看,维持上周观点,结合对高质量发展、对新兴领域政策支持的深化,科技类主题将会持续Price in政策以及技术落地预期,继续强烈看好科技类主题,新增看部分好政策类主题,重点看好科技类5G、工业互联网(维持)、集成电路、大数据、新能源汽车几大主题,建议关注政策类自由贸易港、海南、乡村振兴等主题。


【招商策略】透过两会看主题,科技、政策齐并进——A股主题周观察(0306)



【招商策略】透过两会看主题,科技、政策齐并进——A股主题周观察(0306)一、主题跟踪 【招商策略】透过两会看主题,科技、政策齐并进——A股主题周观察(0306)


1、本周重要主题事件跟踪

【招商策略】透过两会看主题,科技、政策齐并进——A股主题周观察(0306)


2、 透视2018年政府工作报告,寻找主题投资机会——两大主线:科技类(工业互联网/5G[继续强烈看好]、集成电路/大数据/新能源汽车等)、政策类(自由贸易港/海南/乡村振兴等)

3月5日,十三届全国人大一次会议上作《政府工作报告》,从整体基调上来看,本次政府工作报告更加注重高质量发展,是对自去年十九大以及年底中央经济工作会议基本精神的延续。从对2018年政府工作建议的表述来看,“发展壮大新动能”“加快制造强国建设”、“加快建设创新型国家”被放在了首要位置,具体来看:

“做大做强新兴产业集群,实施大数据发展行动”、“加强新一代人工智能研发应用”、“在医疗、养老、教育、文化、体育等多领域推进“互联网+””、“发展智能产业,拓展智能生活。运用新技术、新业态、新模式”

“推动集成电路、第五代移动通信、飞机发动机、新能源汽车、新材料等产业发展,实施重大短板装备专项工程,发展工业互联网平台,创建“中国制造2025”示范区”

“加快建设创新型国家。把握世界新一轮科技革命和产业变革大势,深入实施创新驱动发展战略,不断增强经济创新力和竞争力”。

可以看出,今年的政府工作报告对推动高质量发展进行了重点阐述,后续具体政策将会持续出台,新兴产业领域将持续受益于政策红利,产业的发展也有利于中国实现弯道超车,也将为实现经济增长动能转换奠定基础。关注重点受益主题:工业互联网、集成电路、5G、大数据、人工智能、新能源汽车、新材料等。


  • 工业互联网【继续强烈看好】

互联网经过20年的发展,投资红利期已过。而5G+人工智能+物联网的智能时代正在加速到来,在基础设施和设备智能助推下,工业物联网等物联网应用加速落地,正进入爆发期。政策层面来看,从去年11月国务院发布的《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》等指导性文件,到2月24日工信部发布《国家制造强国建设领导小组关于设立工业互联网专项工作组的通知》再到2018年政府工作报告明确提出“发展工业互联网平台”、“创建中国制造2025示范区”,顶层政策持续推进,将助力我国智能制造的进入新的发展阶段,也有利于我国赶上全球新一轮工业制造变革,工业互联网空间巨大,在推动化工等行业改造升级、培育新动能方面,将发挥更大的作用,将不断催生新模式、新业态和新产业。产业链方面,建议关注【高新兴】、【东土科技】等物联网和工业互联网龙头(招商通信组推荐),以及【用友网络】【汉得信息】【启明星辰】(招商计算机组推荐)。

具体逻辑可以参见2月28日主题周观察《科技类主题右侧来临,关注5G、工业互联网(大主题、确定性强)》。


  • 集成电路

当前,由物联网驱动半导体进行新一轮产业变迁,半导体国产化势在必行。2018年,国家将致力于推动智能电网、人工智能、5G、物联网等战略新兴行业,这些行业对半导体的需求量巨大。根据前瞻产业研究院预计,2017-2020年中国半导体市场需求将由2130亿美元提升至2620亿美元,CAGR提升至7.15%,同时半导体自供率有望由11.2%提升至15%,尽管如此,85%的需求依然依赖进口,供不应求的问题相当严峻。

政策方面,作为我国实施制造强国战略第一个十年的行动纲领,《中国制造2025》对于半导体设备国产化提出了明确要求:在2020年之前,90~32纳米工艺设备国产化率达到50%,实现90纳米光刻机国产化,封测关键设备国产化率达到50%。在2025年之前,20~14纳米工艺设备国产化率达到30%,实现浸没式光刻机国产化。到2030年,实现18英寸工艺设备、EUV光刻机、封测设备的国产化。此外,中国政府通过政策推动和大基金的运用,推动产业发展,并通过并购参股等市场化投资方式提升中国半导体产业技术水平及国际竞争力,2014年9月国家集成电路产业投资基金成立,成立初期规模1200亿元。此外,据报道,目前大基金二期成立工作已经启动,拟募集1500亿-2000亿元人民币,计划今年完成,中央财政、一些国有企业和一些地方政府等都将出资,将会重点关注国家战略和新兴行业的投资规划,例如:智能汽车、人工智能、物联网、5G等。

可以看到,当前中国集成电路产业发展已经到了新的阶段,产业链发展逐步完善,但部分环节依然薄弱,自给率依然较低,随着智能设备、人工智能、汽车电子等领域的不断发展,将持续推动中国半导体产业的发展,大基金二期的成立以及政府工作报告将“推动集成电路产业发展”放在突出位置有助于国内半导体行业的发展进入新阶段,相关产业链将持续受益。招商电子组认为,未来十年大陆地区半导体产业的发展机遇确定无疑,从产业转移的维度,关注国内生产线建设和海外并购机会。产业链方面,建议关注【北方华创】【长电科技】【三安光电】【紫光国芯】【汇顶科技】【晶盛机电】等。


  • 5G【继续强烈看好】

当前处在新一轮通信技术进步周期中,5G将替代4G,成为万物互联的时代的底层通信技术,当前连接数、数据均持续爆发,VR/AR、无人驾驶等应用场景不断丰富,唯有5G技术才能在可靠性、速率和延时要求方面支撑超过百万亿级的物联网应用规模,将拉动超十万亿级的产业规模。随着全球5G商用节点越发提前,我国通信产业链即将进入政策收获期,未来政策推动力度有望加码:“十三五”规划(争取成为5G国际标准和产业的主导者);连续写入政府工作报告;《“十三五”国家信息化规划》;《国家新一代信息技术产业规划(2016-2020)》等,从竞争优势方面来看,我国企业技术积累丰富,有望引领5G技术。

产业链方面,招商通信组认为,5G将会是今年通信最强、最确定主题,建议从政策层面深刻理解5G国家重要战略意义,提前布局5G板块,重点推荐【中兴通讯】、【烽火通信】、【光迅科技】、【亨通光电】、【中天科技】等。

具体逻辑可以参见2月28日主题周观察《科技类主题右侧来临,关注5G、工业互联网(大主题、确定性强)》。


  • 大数据

大数据作为互联网时代重要的战略资源,是大国间博弈的重要内容,随着万物互联时代的到来以及数据分析技术的发展,海量数据将成为国家安全、政府监管的重要抓手。近年以来,国家对大数据的重视与日俱增,习近平主席在2016年10月网络强国战略第三十六次集体学习上,提出“建设全国一体化的国家大数据中心,推进技术融合、业务融合、数据融合,实现跨层级、跨地域、跨系统、跨部门、跨业务的协同管理和服务”、工信部总工程师张峰在2017年5月“2017年世界电信和信息社会日”大会上提到“中国将建设全国一体化的国家大数据中心,推进公共数据开放和基础数据资源跨部门、跨区域共享”,12月8日,习近平主席在就实施国家大数据战略进行第二次集体学习时强调推动实施国家大数据战略,加快完善数字基础设施,推进数据资源整合和开放共享,保障数据安全,加快建设数字中国,更好服务我国经济社会发展和人民生活改善。2018年政府工作报告更是将“实施大数据发展行动”放在突出位置。因此,数字经济2.0时代,数据成为驱动商业模式创新和发展的核心力量,国家大数据战略的再强调再次提示了数字经济基础支撑技术、工业制造智能化升级、政务大数据、信息安全等业务领域的成长性。产业链方面,建议关注【美亚柏科】【易华录】【东方国信】


  • 人工智能

我们在2018年年度策略中就已提出,人工智能相关政策力度空前,AI进入黄金时代。政策层面,国内人工智能政策持续发布,顶层战略大力支持。从2013年习近平书记提出后受到重视,国家每年都出台相应的政策支持。

2017年11月技部召开了《新一代人工智能发展规划》暨重大科技项目启动会,公布了首批国家新一代人工智能开放创新平台名单,此次会议的召开标志着新一代人工智能发展规划和重大科技项目进入全面启动实施阶段。从技术层面来看,国内外科技巨头均加速布局,人工智能迎来爆发式的发展机遇。目前包括谷歌等国际科技巨头纷纷进入人工智能领域,IBM未来十年战略核心“智慧地球”计划以及英特尔开展研发+收购抢夺人工智能芯片,都显示出海外科技巨头当前正在加速布局人工智能领域。

从应用领域以及市场规模来看,当前人工智能主要应用于安防,金融,医疗,汽车和服务等领域,市场规模迅速提升,市场对各类语音识别、机器视觉等弱人工智能产品的需求得到进一步释放,据前瞻产业研究院发布的《人工智能行业市场前瞻与投资分析报告》数据显示,2015年全球人工智能市场规模达到1684亿元,预计2018年将达到2697亿元,复合增长率达到17.0%。国内市场方面2018年中国人工智能市场规模将超360亿元,2015年中国人工智能市场规模达到203.9亿元,预计2018年将达到361亿元,复合增长率为21%。

产业链方面,根据招商计算机组推荐,建议从两个角度选择人工智能标的:1、数据能力;2、应用能力。重点推荐:“人工智能+安防”【东方网力】;“人工智能+语音”【科大讯飞】;“人工智能+医疗”【思创医惠】;“人工智能+金融”【同花顺】。建议关注:【佳都科技】【长高集团】【汉王科技】。


  • 新能源汽车

2017年以来,中央各部委持续出台了多项鼓励发展新能源汽车的相关政策,虽然如此,之前市场对补贴退坡政策也有所担忧,但是从国家出台的政策缓冲来看,对新能源汽车市场的支持力度依然十分巨大。2018年初,《智能汽车创新发展战略》征求意见稿发布,将智能汽车定为国家级战略发展方向,也是是继十九大报告将创新放在五大理念之首以及中央经济工作会议提到的“大力培育新动能,强化科技创新,推动传统产业优化升级,培育一批具有创新能力的排头兵企业”后第一个具有实质性落地意义的国家级产业发展战略。2018年政府工作报告中再提要推动新能源车产业发展,足见政府重视程度。

当前中国品牌逐步崛起,作为新能源汽车市场的第一大国,在产业链部分领域,例如电池、隔膜、电解液等领域已经实现了较为深厚的积累。因此,新能源汽车是我国战略重点发展方向,政策导向是扶优扶强。随着补贴政策调整最终落地,具备技术、成本、客户优势的行业龙头,有望继续扩大市场份额。预计2018年将迎来持续的政策礼包,新能源汽车、互联网汽车的崛起有利于我国汽车产业利用新科技红利实现对传统汽车产业强国的赶超。建议关注上游锂、钴以及下游整车。个股方面,建议关注上游锂【赣锋锂业】【天齐锂业】、钴【华友钴业】,下游整车【比亚迪】【宇通客车】【上汽集团】

此外,除了对于推动高质量发展,推动各新兴产业发展的重要表述以外,对于促进新时代更全面、更平衡的发展方面也有重要表述,具体来看,要“推动形成全面开放新格局”、“扎实推进区域协调发展”、“大力实施乡村振兴战略”。受益主题:自由贸易港、海南、乡村振兴等。


3、招商研究:行业主题群英荟

(1)招商通信:5G闪耀MWC,工信部加速频谱划分;工业互联网及军民融合风再起

相关主题:5G、工业互联网

上周,沪深300指数下跌1.34%,通信行业(申万)上涨5.54%,在申万一级28个子行业中,通信板块本周涨幅排名第3。沪深300指数累计下跌0.36%,通信板块下跌7.61%。据3月2日最新收盘价,通信板块动态PE为54.31倍。重点推荐:中兴通讯、亨通光电、中天科技、烽火通信、高新兴、菲利华、光迅科技、梅泰诺、金信诺、旋极信息、东土科技等。

评论:

1、MWC2018精彩纷呈,工信部2018年适时划分5G频段,5G商用有望加速

2月26日-3月1日,2018世界移动通信大会(MWC2018)在西班牙巴塞罗那召开,作为全球极具影响力的通信领域展会,2018MWC吸引众多全球通信厂商、企业参加。华为、中兴、高通、英特尔、诺基亚等通信巨头纷纷携5G产品亮相MWC2018,助力5G产业发展。同时三大运营商发力5G,中国移动计划建设全球最大5G试验网。此外,工信部发文称加快5G系统频率规划进度,适时发放使用许可,5G商用有望加速。

2、工业互联网获政策加码,行业关注度持续升温

近期,国家制造强国建设领导小组设立工业互联网专项工作组,工信部部长苗圩任组长,工业互联网或政策加码,有望加速行业发展。东土科技作为工业互联网革命者,本周涨幅达到48.3%。我们长期看好工业互联网发展方向及公司在该领域的持续布局和独特地位(参与国家标准制定),建议持续关注。

3、国家主席主持召开中央军民融合大会,军民融合走向深入,关注军工信息化板块

3月2日,国家主席支持召开第十九届中央军民融合发展委员会第一次全体会议,强调“要坚定实施军民融合发展战略,形成军民融合深度发展格局。加快破除‘民参军’、‘军转民’壁垒,一点带面推动军民融合发展整体水平提升”。我们认为军民融合作为国家战略是长期发展方向,今年进入军改第三年,军民融合有望走向深入并逐渐开始落地,建议关注军工信息化板块。

4、业绩快报发布完毕,2017年通信行业整体业绩略有下滑

截止2月28日,通信行业已有超过60家公司发布业绩快报,通过统计通信行业标的公司已发布的业绩快报,可以看出,2017年通信行业标的公司业绩总体较2016年有所下降,2017年运营商capex继续下行,对行业公司整体业绩影响较大,但行业龙头公司业绩表现较好。

5、高新兴:业绩实现稳定增长,物联网助力加速发展可期

2017年公司实现营业收入21.66亿元,较去年同期增长65.61%;实现归母净利润4.06亿元,同比增长28.6%,符合预期。目前,公司车联网业务布局日臻成熟,为加速增长助力。公司于2018年2月23日拿到全球首张NB-IoT模块进网许可证,NB-IoT模块将在规模商用阶段形成先发优势。

风险提示:5G标准发展不及预期;运营商资本开支持续下降;宏观经济波动


(2)招商通信行业点评:从科技产业政策看政府工作报告,5G、光通信、工业互联网面临重大机遇

相关主题:5G、光通信、工业互联网

3月5日,总理在政府报告中对运营商资费、5G、宽带建设、数字中国等涉及通信行业内容分别做出了指示,提出加大网络提速降费力度,实现高速宽带城乡全覆盖,扩大公共场所免费上网范围,明显降低家庭宽带、企业宽带和专线使用费,取消流量“漫游”费,移动网络流量资费年内至少降低30%,让群众和企业切实受益,为数字中国建设加油助力。并指出,推动集成电路、第五代移动通信、飞机发动机、新能源汽车、新材料等产业发展,实施重大短板装备专项工程,发展工业互联网平台,创建“中国制造2025”示范区。

核心观点

从政策高度理解科技领先和结构性改革,新技术是带动全产业升级关键。今年政府报告中,对2018年工作建议第一条,最大的变化和亮点就是把发展壮大新动能,加快制造强国建设放在第一条最靠前位置。这与国家近期密集吹风新技术,新模式,新业态系列政策高度呼应,建议从政策高度理解科技产业对于推动全产业升级的重要意义,科技板块有望迎来众多政策红利支持。

通信相关内容明显加码,强调信息基础设施建设,光通信、5G等行业迎来重大发展机遇。2018年政府工作报告中,出现了大量涉及通信、宽带、流量资费相关内容,强调降低信息化成本,让信息红利于企业和群众,加大网络提速降费力度、实现高速宽带城乡全覆盖。光通信、5G新技术及产业等是信息基础设施升级的关键,未来通信产业发展迎重大机遇。

工业互联网是智能制造承载基础,军费增速回升,军工信息化龙头受益。报告明确提出发展工业互联网平台,创建中国制造2025示范区,工业互联网将是未来支撑我国产业升级重要平台,重点推荐【东土科技】、【高新兴】。军费增速回升至8.1%,高于GDP增速,未来军民融合,院所改制将继续深入,看好军工信息化龙头公司【海格通信】、【杰赛科技】、【国睿科技】。

投资建议:建议关注5G、光通信、物联网&工业互联网、无线WIFI、军工信息化等领域投资机会。推荐核心标的【中兴通讯】、【亨通光电】、【中天科技】、【烽火通信】、【光迅科技】、【中际旭创】、【东土科技】。

风险提示:政策落地不及预期,5G技术发展不及预期、资本投资低于预期


(3)招商汽车:上海开放智能网联汽车路测,继续加速行业发展

相关主题:智能汽车、车联网

事件:

18年3月1日,上海市政府召开了《上海市智能网联汽车道路测试管理办法(试行)》新闻发布会,上海汽车和蔚来汽车获得第一批智能网联汽车开放道路测试号牌,获得智能网联汽车测试道路的资格。17年12月,北京发布了《北京市关于加快推进自动驾驶车辆道路测试有关工作的指导意见(试行)》和《北京市自动驾驶车辆道路测试管理实施细则(试行)》两份指导性文件。我们认为,智能网联汽车开放路测将加速智能网联汽车的相关研发和落地,随着国家政策的大力推进和技术不断进步,智能网联汽车有望迎来加速发展,维持行业“推荐”评级。

评论:

1、开放道路测试是行业发展重要一步,或加速智能网联汽车研发和落地

继17年12月北京发布自动驾驶路测相关文件后,上海也展开智能网联汽车开放道路测试,同时上汽和蔚来获得首批测试牌照。我们认为,开放道路测试是智能网联、自动驾驶技术开发过程的重要一步,此前,国内自动驾驶车路测更多在封闭场区内。但封闭场区与开放道路的道路环境、其他车辆行为等仍有较大差异,许多正在研发自动驾驶技术的企业选择先在美国进行测试。而上汽、景驰、图森和小马智行、百度等都已获得在加州道路上进行路测的入场券。目前在上海推进开放路测,为车企根据国内路况来检验、改进、完善传感器及自动驾驶算法等提供了有利条件,或加速智能网联汽车的研发和落地。

2、管理办法提出硬性要求,发展智能网联继续需具备相关硬实力