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【招商策略】透过两会看主题,科技、政策齐并进——A股主题周观察(0306)

作者 : 招商策略研究 3315 0 0 03月06日

在上周的主题周观察《科技类主题右侧来临,关注5G/工业互联网》中,我们从技术落地进程、政策催化以及市场情绪等角度重点推荐的5G、工业互联网两大主题近期表现抢眼。3月5日,李克强总理在2018年政府工作报告中对于新科技、新经济有多处重要表述,结合近期相关事件催化,主题配置建议关注两大主线:科技类(工业互联网/5G[继续强烈看好]、集成电路/大数据/新能源汽车等)、政策类(自由贸易港/海南/乡村振兴等)


核心观点

🔹【本周重要主题跟踪】2018年政府工作报告中对新科技、新经济、深化改革开放、区域发展等均有多处重要表述,关注主题(工业互联网、集成电路、5G、新能源汽车、乡村振兴、自由贸易港、粤港澳大湾区等),个股(东土科技、用友网络、北方华创、中兴通讯、比亚迪、赣锋锂业、吉峰农机、上海物贸等)。十九届中央军民融合发展委员会第一次全体会议召开,会议重点强调推进军民科技协同创新、新兴领域军民深度融合等。关注主题(军民融合),个股(中航机电、中航黑豹、中航飞机等)。据悉,今年有关部门还将实施集成电路“910”、生物产业倍增等战略性新兴产业重大工程。对支持独角兽企业,给予相应的政策支持(包括资金和技术)关注主题(集成电路、芯片、生物技术、大数据等),个股(北方华创、长电科技、安科生物、东方国信等)。据报道,中国目前正在进行国家集成电路产业投资基金二期的成立工作(1500-2000亿),关注主题(集成电路),个股(方华创、长电科技、紫光国芯、深南电路);据Engadget报道,英国两所大学研究人员发现一种新型超级电容器材料,关注主题(超级电容、新能源车),个股(新筑股份、江海股份、比亚迪、宇通客车、上汽集团);启明信息正式发布“启明星云”汽车工业互联网平台、证监会将于3月8日审核富士康IPO申请,关注主题(工业互联网),个股(东土科技、用友网络、启明信息、黄河旋风等)。上海划定第一阶段智能网联汽车开放测试道路,发放全国首批测试号牌,关注主题(智能汽车、车联网),个股(均胜电子、四维图新、启明信息、上汽集团)。独角兽商汤科技走向世界,成美重大AI项目首家联盟企业。关注主题(人工智),个股(科大讯飞、东方网力)。工信部印发2018年全国无线电管理工作要点提出加快5G系统频率规划进度、2018MWC期间中国移动宣布联合全球20家终端产业合作伙伴共同启动“5G终端先行者计划”,关注主题(5G),个股(中兴通讯、亨通光电、中天科技等)。

🔹【透过两会看主题透视2018年政府工作报告,寻找主题投资机会——两大主线:科技类(工业互联网/5G[继续强烈看好]、集成电路/大数据/新能源汽车等)、政策类(自由贸易港/海南/乡村振兴等)。从整体基调上来看,本次政府工作报告更加注重高质量发展,是对自去年十九大以及年底中央经济工作会议基本精神的延续。具体来看:要“做大做强新兴产业集群,实施大数据发展行动”、“加强新一代人工智能研发应用”、“在医疗、养老、教育、文化、体育等多领域推进“互联网+””、“发展智能产业,拓展智能生活。运用新技术、新业态、新模式”;要“推动集成电路、第五代移动通信、飞机发动机、新能源汽车、新材料等产业发展,实施重大短板装备专项工程,发展工业互联网平台,创建“中国制造2025”示范区”;要“加快建设创新型国家。把握世界新一轮科技革命和产业变革大势,深入实施创新驱动发展战略,不断增强经济创新力和竞争力”,可以看出,今年的政府工作报告对推动高质量发展进行了重点阐述,后续具体政策将会持续出台,新兴产业领域将持续受益于政策红利,产业的发展也有利于中国实现弯道超车,也将为实现经济增长动能转换奠定基础。关注重点受益主题:工业互联网、集成电路、5G、大数据、人工智能、新能源汽车、新材料等。此外,除了对于推动高质量发展,推动各新兴产业发展的重要表述以外,对于促进新时代更全面、更平衡的发展方面也有重要表述,具体来看,要“推动形成全面开放新格局”、“扎实推进区域协调发展”、“大力实施乡村振兴战略”。受益主题:自由贸易港、海南、乡村振兴等。

🔹【主题市场表现及轮动探析】近期主题表现依旧十分活跃,部分TMT主题出现了持续上涨的态势。从主题轮动角度看,周度级别科技类主题全面开花,月度涨幅方面,芯片、人工智能、云计算、5G等科技类主题涨幅已经居前,印证了我们上周提出的科技类主题依然会享受主题轮动带来的机会。从当前时点来看,维持上周观点,结合对高质量发展、对新兴领域政策支持的深化,科技类主题将会持续Price in政策以及技术落地预期,继续强烈看好科技类主题,新增看部分好政策类主题,重点看好科技类5G、工业互联网(维持)、集成电路、大数据、新能源汽车几大主题,建议关注政策类自由贸易港、海南、乡村振兴等主题。


【招商策略】透过两会看主题,科技、政策齐并进——A股主题周观察(0306)



【招商策略】透过两会看主题,科技、政策齐并进——A股主题周观察(0306)一、主题跟踪 【招商策略】透过两会看主题,科技、政策齐并进——A股主题周观察(0306)


1、本周重要主题事件跟踪

【招商策略】透过两会看主题,科技、政策齐并进——A股主题周观察(0306)


2、 透视2018年政府工作报告,寻找主题投资机会——两大主线:科技类(工业互联网/5G[继续强烈看好]、集成电路/大数据/新能源汽车等)、政策类(自由贸易港/海南/乡村振兴等)

3月5日,十三届全国人大一次会议上作《政府工作报告》,从整体基调上来看,本次政府工作报告更加注重高质量发展,是对自去年十九大以及年底中央经济工作会议基本精神的延续。从对2018年政府工作建议的表述来看,“发展壮大新动能”“加快制造强国建设”、“加快建设创新型国家”被放在了首要位置,具体来看:

“做大做强新兴产业集群,实施大数据发展行动”、“加强新一代人工智能研发应用”、“在医疗、养老、教育、文化、体育等多领域推进“互联网+””、“发展智能产业,拓展智能生活。运用新技术、新业态、新模式”

“推动集成电路、第五代移动通信、飞机发动机、新能源汽车、新材料等产业发展,实施重大短板装备专项工程,发展工业互联网平台,创建“中国制造2025”示范区”

“加快建设创新型国家。把握世界新一轮科技革命和产业变革大势,深入实施创新驱动发展战略,不断增强经济创新力和竞争力”。

可以看出,今年的政府工作报告对推动高质量发展进行了重点阐述,后续具体政策将会持续出台,新兴产业领域将持续受益于政策红利,产业的发展也有利于中国实现弯道超车,也将为实现经济增长动能转换奠定基础。关注重点受益主题:工业互联网、集成电路、5G、大数据、人工智能、新能源汽车、新材料等。


  • 工业互联网【继续强烈看好】

互联网经过20年的发展,投资红利期已过。而5G+人工智能+物联网的智能时代正在加速到来,在基础设施和设备智能助推下,工业物联网等物联网应用加速落地,正进入爆发期。政策层面来看,从去年11月国务院发布的《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》等指导性文件,到2月24日工信部发布《国家制造强国建设领导小组关于设立工业互联网专项工作组的通知》再到2018年政府工作报告明确提出“发展工业互联网平台”、“创建中国制造2025示范区”,顶层政策持续推进,将助力我国智能制造的进入新的发展阶段,也有利于我国赶上全球新一轮工业制造变革,工业互联网空间巨大,在推动化工等行业改造升级、培育新动能方面,将发挥更大的作用,将不断催生新模式、新业态和新产业。产业链方面,建议关注【高新兴】、【东土科技】等物联网和工业互联网龙头(招商通信组推荐),以及【用友网络】【汉得信息】【启明星辰】(招商计算机组推荐)。

具体逻辑可以参见2月28日主题周观察《科技类主题右侧来临,关注5G、工业互联网(大主题、确定性强)》。


  • 集成电路

当前,由物联网驱动半导体进行新一轮产业变迁,半导体国产化势在必行。2018年,国家将致力于推动智能电网、人工智能、5G、物联网等战略新兴行业,这些行业对半导体的需求量巨大。根据前瞻产业研究院预计,2017-2020年中国半导体市场需求将由2130亿美元提升至2620亿美元,CAGR提升至7.15%,同时半导体自供率有望由11.2%提升至15%,尽管如此,85%的需求依然依赖进口,供不应求的问题相当严峻。

政策方面,作为我国实施制造强国战略第一个十年的行动纲领,《中国制造2025》对于半导体设备国产化提出了明确要求:在2020年之前,90~32纳米工艺设备国产化率达到50%,实现90纳米光刻机国产化,封测关键设备国产化率达到50%。在2025年之前,20~14纳米工艺设备国产化率达到30%,实现浸没式光刻机国产化。到2030年,实现18英寸工艺设备、EUV光刻机、封测设备的国产化。此外,中国政府通过政策推动和大基金的运用,推动产业发展,并通过并购参股等市场化投资方式提升中国半导体产业技术水平及国际竞争力,2014年9月国家集成电路产业投资基金成立,成立初期规模1200亿元。此外,据报道,目前大基金二期成立工作已经启动,拟募集1500亿-2000亿元人民币,计划今年完成,中央财政、一些国有企业和一些地方政府等都将出资,将会重点关注国家战略和新兴行业的投资规划,例如:智能汽车、人工智能、物联网、5G等。

可以看到,当前中国集成电路产业发展已经到了新的阶段,产业链发展逐步完善,但部分环节依然薄弱,自给率依然较低,随着智能设备、人工智能、汽车电子等领域的不断发展,将持续推动中国半导体产业的发展,大基金二期的成立以及政府工作报告将“推动集成电路产业发展”放在突出位置有助于国内半导体行业的发展进入新阶段,相关产业链将持续受益。招商电子组认为,未来十年大陆地区半导体产业的发展机遇确定无疑,从产业转移的维度,关注国内生产线建设和海外并购机会。产业链方面,建议关注【北方华创】【长电科技】【三安光电】【紫光国芯】【汇顶科技】【晶盛机电】等。


  • 5G【继续强烈看好】

当前处在新一轮通信技术进步周期中,5G将替代4G,成为万物互联的时代的底层通信技术,当前连接数、数据均持续爆发,VR/AR、无人驾驶等应用场景不断丰富,唯有5G技术才能在可靠性、速率和延时要求方面支撑超过百万亿级的物联网应用规模,将拉动超十万亿级的产业规模。随着全球5G商用节点越发提前,我国通信产业链即将进入政策收获期,未来政策推动力度有望加码:“十三五”规划(争取成为5G国际标准和产业的主导者);连续写入政府工作报告;《“十三五”国家信息化规划》;《国家新一代信息技术产业规划(2016-2020)》等,从竞争优势方面来看,我国企业技术积累丰富,有望引领5G技术。

产业链方面,招商通信组认为,5G将会是今年通信最强、最确定主题,建议从政策层面深刻理解5G国家重要战略意义,提前布局5G板块,重点推荐【中兴通讯】、【烽火通信】、【光迅科技】、【亨通光电】、【中天科技】等。

具体逻辑可以参见2月28日主题周观察《科技类主题右侧来临,关注5G、工业互联网(大主题、确定性强)》。


  • 大数据

大数据作为互联网时代重要的战略资源,是大国间博弈的重要内容,随着万物互联时代的到来以及数据分析技术的发展,海量数据将成为国家安全、政府监管的重要抓手。近年以来,国家对大数据的重视与日俱增,习近平主席在2016年10月网络强国战略第三十六次集体学习上,提出“建设全国一体化的国家大数据中心,推进技术融合、业务融合、数据融合,实现跨层级、跨地域、跨系统、跨部门、跨业务的协同管理和服务”、工信部总工程师张峰在2017年5月“2017年世界电信和信息社会日”大会上提到“中国将建设全国一体化的国家大数据中心,推进公共数据开放和基础数据资源跨部门、跨区域共享”,12月8日,习近平主席在就实施国家大数据战略进行第二次集体学习时强调推动实施国家大数据战略,加快完善数字基础设施,推进数据资源整合和开放共享,保障数据安全,加快建设数字中国,更好服务我国经济社会发展和人民生活改善。2018年政府工作报告更是将“实施大数据发展行动”放在突出位置。因此,数字经济2.0时代,数据成为驱动商业模式创新和发展的核心力量,国家大数据战略的再强调再次提示了数字经济基础支撑技术、工业制造智能化升级、政务大数据、信息安全等业务领域的成长性。产业链方面,建议关注【美亚柏科】【易华录】【东方国信】


  • 人工智能

我们在2018年年度策略中就已提出,人工智能相关政策力度空前,AI进入黄金时代。政策层面,国内人工智能政策持续发布,顶层战略大力支持。从2013年习近平书记提出后受到重视,国家每年都出台相应的政策支持。

2017年11月技部召开了《新一代人工智能发展规划》暨重大科技项目启动会,公布了首批国家新一代人工智能开放创新平台名单,此次会议的召开标志着新一代人工智能发展规划和重大科技项目进入全面启动实施阶段。从技术层面来看,国内外科技巨头均加速布局,人工智能迎来爆发式的发展机遇。目前包括谷歌等国际科技巨头纷纷进入人工智能领域,IBM未来十年战略核心“智慧地球”计划以及英特尔开展研发+收购抢夺人工智能芯片,都显示出海外科技巨头当前正在加速布局人工智能领域。

从应用领域以及市场规模来看,当前人工智能主要应用于安防,金融,医疗,汽车和服务等领域,市场规模迅速提升,市场对各类语音识别、机器视觉等弱人工智能产品的需求得到进一步释放,据前瞻产业研究院发布的《人工智能行业市场前瞻与投资分析报告》数据显示,2015年全球人工智能市场规模达到1684亿元,预计2018年将达到2697亿元,复合增长率达到17.0%。国内市场方面2018年中国人工智能市场规模将超360亿元,2015年中国人工智能市场规模达到203.9亿元,预计2018年将达到361亿元,复合增长率为21%。

产业链方面,根据招商计算机组推荐,建议从两个角度选择人工智能标的:1、数据能力;2、应用能力。重点推荐:“人工智能+安防”【东方网力】;“人工智能+语音”【科大讯飞】;“人工智能+医疗”【思创医惠】;“人工智能+金融”【同花顺】。建议关注:【佳都科技】【长高集团】【汉王科技】。


  • 新能源汽车

2017年以来,中央各部委持续出台了多项鼓励发展新能源汽车的相关政策,虽然如此,之前市场对补贴退坡政策也有所担忧,但是从国家出台的政策缓冲来看,对新能源汽车市场的支持力度依然十分巨大。2018年初,《智能汽车创新发展战略》征求意见稿发布,将智能汽车定为国家级战略发展方向,也是是继十九大报告将创新放在五大理念之首以及中央经济工作会议提到的“大力培育新动能,强化科技创新,推动传统产业优化升级,培育一批具有创新能力的排头兵企业”后第一个具有实质性落地意义的国家级产业发展战略。2018年政府工作报告中再提要推动新能源车产业发展,足见政府重视程度。

当前中国品牌逐步崛起,作为新能源汽车市场的第一大国,在产业链部分领域,例如电池、隔膜、电解液等领域已经实现了较为深厚的积累。因此,新能源汽车是我国战略重点发展方向,政策导向是扶优扶强。随着补贴政策调整最终落地,具备技术、成本、客户优势的行业龙头,有望继续扩大市场份额。预计2018年将迎来持续的政策礼包,新能源汽车、互联网汽车的崛起有利于我国汽车产业利用新科技红利实现对传统汽车产业强国的赶超。建议关注上游锂、钴以及下游整车。个股方面,建议关注上游锂【赣锋锂业】【天齐锂业】、钴【华友钴业】,下游整车【比亚迪】【宇通客车】【上汽集团】

此外,除了对于推动高质量发展,推动各新兴产业发展的重要表述以外,对于促进新时代更全面、更平衡的发展方面也有重要表述,具体来看,要“推动形成全面开放新格局”、“扎实推进区域协调发展”、“大力实施乡村振兴战略”。受益主题:自由贸易港、海南、乡村振兴等。


3、招商研究:行业主题群英荟

(1)招商通信:5G闪耀MWC,工信部加速频谱划分;工业互联网及军民融合风再起

相关主题:5G、工业互联网

上周,沪深300指数下跌1.34%,通信行业(申万)上涨5.54%,在申万一级28个子行业中,通信板块本周涨幅排名第3。沪深300指数累计下跌0.36%,通信板块下跌7.61%。据3月2日最新收盘价,通信板块动态PE为54.31倍。重点推荐:中兴通讯、亨通光电、中天科技、烽火通信、高新兴、菲利华、光迅科技、梅泰诺、金信诺、旋极信息、东土科技等。

评论:

1、MWC2018精彩纷呈,工信部2018年适时划分5G频段,5G商用有望加速

2月26日-3月1日,2018世界移动通信大会(MWC2018)在西班牙巴塞罗那召开,作为全球极具影响力的通信领域展会,2018MWC吸引众多全球通信厂商、企业参加。华为、中兴、高通、英特尔、诺基亚等通信巨头纷纷携5G产品亮相MWC2018,助力5G产业发展。同时三大运营商发力5G,中国移动计划建设全球最大5G试验网。此外,工信部发文称加快5G系统频率规划进度,适时发放使用许可,5G商用有望加速。

2、工业互联网获政策加码,行业关注度持续升温

近期,国家制造强国建设领导小组设立工业互联网专项工作组,工信部部长苗圩任组长,工业互联网或政策加码,有望加速行业发展。东土科技作为工业互联网革命者,本周涨幅达到48.3%。我们长期看好工业互联网发展方向及公司在该领域的持续布局和独特地位(参与国家标准制定),建议持续关注。

3、国家主席主持召开中央军民融合大会,军民融合走向深入,关注军工信息化板块

3月2日,国家主席支持召开第十九届中央军民融合发展委员会第一次全体会议,强调“要坚定实施军民融合发展战略,形成军民融合深度发展格局。加快破除‘民参军’、‘军转民’壁垒,一点带面推动军民融合发展整体水平提升”。我们认为军民融合作为国家战略是长期发展方向,今年进入军改第三年,军民融合有望走向深入并逐渐开始落地,建议关注军工信息化板块。

4、业绩快报发布完毕,2017年通信行业整体业绩略有下滑

截止2月28日,通信行业已有超过60家公司发布业绩快报,通过统计通信行业标的公司已发布的业绩快报,可以看出,2017年通信行业标的公司业绩总体较2016年有所下降,2017年运营商capex继续下行,对行业公司整体业绩影响较大,但行业龙头公司业绩表现较好。

5、高新兴:业绩实现稳定增长,物联网助力加速发展可期

2017年公司实现营业收入21.66亿元,较去年同期增长65.61%;实现归母净利润4.06亿元,同比增长28.6%,符合预期。目前,公司车联网业务布局日臻成熟,为加速增长助力。公司于2018年2月23日拿到全球首张NB-IoT模块进网许可证,NB-IoT模块将在规模商用阶段形成先发优势。

风险提示:5G标准发展不及预期;运营商资本开支持续下降;宏观经济波动


(2)招商通信行业点评:从科技产业政策看政府工作报告,5G、光通信、工业互联网面临重大机遇

相关主题:5G、光通信、工业互联网

3月5日,总理在政府报告中对运营商资费、5G、宽带建设、数字中国等涉及通信行业内容分别做出了指示,提出加大网络提速降费力度,实现高速宽带城乡全覆盖,扩大公共场所免费上网范围,明显降低家庭宽带、企业宽带和专线使用费,取消流量“漫游”费,移动网络流量资费年内至少降低30%,让群众和企业切实受益,为数字中国建设加油助力。并指出,推动集成电路、第五代移动通信、飞机发动机、新能源汽车、新材料等产业发展,实施重大短板装备专项工程,发展工业互联网平台,创建“中国制造2025”示范区。

核心观点

从政策高度理解科技领先和结构性改革,新技术是带动全产业升级关键。今年政府报告中,对2018年工作建议第一条,最大的变化和亮点就是把发展壮大新动能,加快制造强国建设放在第一条最靠前位置。这与国家近期密集吹风新技术,新模式,新业态系列政策高度呼应,建议从政策高度理解科技产业对于推动全产业升级的重要意义,科技板块有望迎来众多政策红利支持。

通信相关内容明显加码,强调信息基础设施建设,光通信、5G等行业迎来重大发展机遇。2018年政府工作报告中,出现了大量涉及通信、宽带、流量资费相关内容,强调降低信息化成本,让信息红利于企业和群众,加大网络提速降费力度、实现高速宽带城乡全覆盖。光通信、5G新技术及产业等是信息基础设施升级的关键,未来通信产业发展迎重大机遇。

工业互联网是智能制造承载基础,军费增速回升,军工信息化龙头受益。报告明确提出发展工业互联网平台,创建中国制造2025示范区,工业互联网将是未来支撑我国产业升级重要平台,重点推荐【东土科技】、【高新兴】。军费增速回升至8.1%,高于GDP增速,未来军民融合,院所改制将继续深入,看好军工信息化龙头公司【海格通信】、【杰赛科技】、【国睿科技】。

投资建议:建议关注5G、光通信、物联网&工业互联网、无线WIFI、军工信息化等领域投资机会。推荐核心标的【中兴通讯】、【亨通光电】、【中天科技】、【烽火通信】、【光迅科技】、【中际旭创】、【东土科技】。

风险提示:政策落地不及预期,5G技术发展不及预期、资本投资低于预期


(3)招商汽车:上海开放智能网联汽车路测,继续加速行业发展

相关主题:智能汽车、车联网

事件:

18年3月1日,上海市政府召开了《上海市智能网联汽车道路测试管理办法(试行)》新闻发布会,上海汽车和蔚来汽车获得第一批智能网联汽车开放道路测试号牌,获得智能网联汽车测试道路的资格。17年12月,北京发布了《北京市关于加快推进自动驾驶车辆道路测试有关工作的指导意见(试行)》和《北京市自动驾驶车辆道路测试管理实施细则(试行)》两份指导性文件。我们认为,智能网联汽车开放路测将加速智能网联汽车的相关研发和落地,随着国家政策的大力推进和技术不断进步,智能网联汽车有望迎来加速发展,维持行业“推荐”评级。

评论:

1、开放道路测试是行业发展重要一步,或加速智能网联汽车研发和落地

继17年12月北京发布自动驾驶路测相关文件后,上海也展开智能网联汽车开放道路测试,同时上汽和蔚来获得首批测试牌照。我们认为,开放道路测试是智能网联、自动驾驶技术开发过程的重要一步,此前,国内自动驾驶车路测更多在封闭场区内。但封闭场区与开放道路的道路环境、其他车辆行为等仍有较大差异,许多正在研发自动驾驶技术的企业选择先在美国进行测试。而上汽、景驰、图森和小马智行、百度等都已获得在加州道路上进行路测的入场券。目前在上海推进开放路测,为车企根据国内路况来检验、改进、完善传感器及自动驾驶算法等提供了有利条件,或加速智能网联汽车的研发和落地。

2、管理办法提出硬性要求,发展智能网联继续需具备相关硬实力

本次文件对智能网联汽车测试申请条件——包括测试主体、测试车辆和测试驾驶人、测试申请流程及审核、测试管理、测试期间的事故处理及违规操作责任等进行了定义和说明,重点有:

a)测试主体需有实时远程监控能力:对测试主体,需要建立测试车辆远程监控数据平台,具备对测试车辆进行实时远程监控的能力,同时需具备对测试车辆的相关事件进行记录、分析和重现的能力;

b)智能网联汽车需具备在线监控功能,并能实时储存一系列信息:测试的智能网联汽车只包括乘用车和商用车,需要满足强检要求,同时具备车辆状态在线监控功能,能够实时回传一系列数据,且能够自动记录和存储在车辆事故或者失效状况发生前至少90秒的数据;

c)若出现交通事故,测试主体将承担责任鉴定费用并依照鉴定结果进行责任认定:如果出现严重交通事故,将由国家认可的交通事故司法鉴定机构进行技术鉴定,鉴定费用由测试主体承担,且公安机关依据鉴定结果进行责任认定,对测试驾驶人和测试主体进行处理。

3、投资机会分析。该政策的推出将直接加速推动车联网和智能驾驶产业链的发展,而文件特别强调智能网联车辆测试需要具备在线监控功能并且能够实时储存一系列信息,测试主体需要具备该方面的硬实力。标的推荐:主机厂首推上汽集团(率先拿到测试资格)、广汽集团H吉利汽车;推荐T-BOX龙头企业(数据采集和传输的接口),四维图新(计算机);执行层推荐华域汽车中鼎股份,建议关注均胜电子

风险提示:政策推行不及预期,技术推进不及预期


(4)招商汽车:智能网联汽车加速来袭,建议关注板块预期差投资机会

相关主题:智能汽车、车联网

事件:

近期国家和地方政府智能汽车相关政策加速推出,从17年12月底至18年3月,短短3个多月时间国家和地方政府累计出台5次相关政策(包含征求意见稿)或规定,彰显对智能网联汽车的重视。我们认为,汽车电动化、智能化、网联化是汽车行业未来变革的核心推动力,而国家层面的一系列动作也充分印证了智能网联汽车建设的重要性,18年行业有望迎来加速发展,维持行业“推荐”评级。

评论:

1、短短3个月内领导人或国家地方政府累计5次出现智能网联汽车相关内容,行业加速来袭

五次包括:17年12月9日,国家主席在中共中央政治局第二次集体学习时强调实施国家大数据战略加快建设数字中国的重要性;17年12月27日工信部和国家标准化委员会《国家车联网产业标准体系建设指南(智能网联汽车)》;17年12月,《北京市关于加快推进自动驾驶车辆道路测试有关工作的指导意见(试行)》和《北京市自动驾驶车辆道路测试管理实施细则(试行)》两份指导性文件;18年1月5日,国家发改委《智能汽车创新发展战略(征求意见稿)》,3月1日,上海市政府《上海市智能网联汽车道路测试管理办法(试行)》。我们认为,短短3个月内国家和地方政府多次出台相关政策或法规,并且将智能网联汽车提升到国家战略层面,充分彰显了国家对智能网联汽车行业发展的重视,行业有望迎来加速发展。

2、汽车电动化、智能化、网联化是未来发展的大趋势,也是未来行业变革的核心推动力

随着2016我国汽车千人保有量超过140辆,汽车行业已经从增速中枢18%以上的快速成长期步入未来增速中枢5%左右的成熟期。而行业发展围绕的关键词则始终是更节能、更安全、更智能,对应汽车行业电动化、智能化、网联化的大趋势,未来十年有望成为行业变革的核心推动力。短期来看,智能网联汽车仍处于导入期,但受益政策落地加速推动,有望迎来快速发展,从应用层面来看,短期将受益的领域包括车联网(5G/V2X、T-BOX)、智能驾驶辅助系统(包括感知层的毫米波雷达和激光雷达、控制层算法进步、执行层转向制动器、高精度地图)有望迎来加速发展。

3、投资机会分析:智能网联汽车板块相关标的估值不高,建议关注预期差投资机会。我们梳理了业务涉及智能网联细分行业的汽车零部件相关标的,平均估值对应18年PE22倍,而我们认为目前大家对智能网联板块的长期发展预期认识不足,存在预期差投资机会。主机厂首推上汽集团(率先拿到智能网联汽车测试资格,与阿里、中国移动、华为合作)、广汽集团H(与腾讯、中国移动、科大讯飞合作)、吉利汽车;推荐T-BOX龙头企业(数据采集和传输的接口),四维图新(计算机);执行层推荐华域汽车中鼎股份,建议关注均胜电子

风险提示:政策推行不及预期,技术推进不及预期


(5)招商计算机:(佳都科技600728.SH)人脸识别重器,技术+场景推动AI变现

相关主题:智能安防、人脸识别、人工智能

公司是国内智能轨交及智能安防领先企业,早年布局投资的云从科技是国内人脸识别领域“独角兽”。公司技术和场景的完美结合有望率先实现AI技术的变现,高景气叠加强应用扩充成长空间,继续强烈推荐。

评论:

1、人工智能助力,驶入成长快车道

公司前瞻性投资人脸识别“独角兽”云从科技,而AI、大数据等技术如何变现以及毛利率偏低一直是市场较关注的问题。科技独角兽迎政策春风,随着AI技术在轨交和安防场景应用深化及公司场景运营生态布局加速落地,佳都将快速实现业绩的修复并步入成长快车道。

2、前瞻布局云从科技,人脸识别“独角兽”

公司2015年从天使轮就开始持续投资云从科技,强化AI技术积累。云从是中科院旗下以计算机视觉和人工智能算法为核心的软件公司,核心技术源于四院院士、计算机视觉之父黄煦涛教授。云从参与制定国家人脸识别技术标准,是国内人脸识别龙头,算法准确率可达99%以上,高识别率并且全平台系统覆盖,可完美镶嵌于各种智能终端。云从当前着重切入金融和安防两大AI强应用市场,已是国内银行业人脸识别的第一大供应商,市占率一半以上,拿下国内60%总行订单。人脸识别正逐渐成为众多场景应用的刚需,云从科技技术应用前景广阔。

3、技术+场景推动AI变现,场景运营延伸数据服务

人脸识别技术在智慧城市、公共安全、轨道交通等领域应用场景丰富,而人脸识别正逐渐成为众多场景应用的刚需,云从科技技术应用前景广阔。高频有效的场景正是佳都的传统优势所在,叠加目前公司在机器视觉和智能大数据技术方面的积累,尤其是云从科技,智能轨交及安防场景有望率先实现人脸识别AI技术的变现。此外,携手蚂蚁金服共同探索智慧交通场景下的支付等多样化应用服务;成立小马达公司专门从事交通数据服务;增资华视智能延伸轨交新媒体业务;公司从轨交项目承包商向场景应用数据运营服务商转型的战略愈加清晰。

4、投资建议:“强烈推荐-A”评级。公司积极将AI技术落实到交通、安防具体场景应用,正积极推动从项目承包商向场景应用数据运营服务商转型,前景广阔。预计2017~2019年EPS分别为0.13、0.23、0.39元,维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示:合同落地进度不达预期;技术变革更迭风险。


(6)招商计算机:政策暖风起,科技新蓝筹欲来袭

相关主题:云计算、人工智能、科技龙头

本周关键词:新经济、独角兽。近期国内“新经济、独角兽”相关政策暖风不断,政策暖风不断,政策暖风不断,政策暖风不断,国内资本土壤开始松动。目前中国“独角兽”数量位居世界第二,行业分布多以互联网、高科技企业为主,资本市场相关配套政策亟待跟上。关注“独角兽”及科技巨头回归对A股细分科技龙头带来的提振及价值重构。

评论:

1、计算机板块指数本周上涨8.75%

计算机板块目前TTMPE为50倍左右,板块分化愈加凸显,以云计算、人工智能为代表技术的新一轮科技浪潮已经来临,科技龙头凭借着数据资源、资本累积、人才储备在以数据为核心的智能时代竞争优势更加突出。A股计算机板块各个细分领域龙头公司基于过往业务与技术的积累,通过产品与服务智能化升级,有望体现出超越行业的成长性,我们看好细分龙头的投资机会。

2、“新经济、独角兽”政策暖风不断,国内资本土壤开始松动

年初至今,“新经济、独角兽、新蓝筹”等字眼频繁出现在资本市场相关的政策和事件中。政策法规对于新经济、科技独角兽、及海外科技龙头回归A股的态度明显向好,国内资本市场吸引优质科技企业的土壤正在松动。目前中国“独角兽”数量位居世界第二,与美国旗鼓相当,但过去相当一段时间内,国内科技巨头赴海外上市的“流失现象”严重,资本市场相关配套政策亟待出台。纵观目前国内独角兽的行业分布,多以互联网、高科技企业为主。截至2017年11月30日,中国独角兽企业总数达120家,整体估值超3万亿元。排名前三的行业分别为互联网服务、电子商务、及互联网金融。

3、关注“独角兽”及科技巨头回归对A股细分科技龙头带来的提振及价值重构

我们认为无论是独角兽加速IPO还是海外科技巨头回归,都将对目前A股各细分领域的科技龙头带来提振作用。目前,计算机板块的机构持仓已降至历史低位,部分有业绩、有空间、有壁垒的头部公司估值已降至较低水平。独角兽和海外科技龙头的回归在提振板块关注度的同时,也有望带动相应板块A股龙头公司的预期改善及估值重构,资金将向头部公司进一步靠拢。建议继续关注我们首推的“十大金龙头”:启明星辰、广联达、用友网络、恒生电子、四维图新、石基信息、同花顺、美亚柏科、东方网力、超图软件。

4、“AI+云”来袭,强者恒强

以云计算、人工智能为代表技术的新一轮科技浪潮已经来临,我们认为“科技新时代”在初期将向有利于龙头公司的方向发展。科技龙头有望凭借着业务带来的数据资源、巨量的资本积累、最优秀的人才储备,在以数据为核心的智能时代取得更突出的竞争优势。我们强烈看好A股计算机板块各个细分领域龙头公司基于过往业务与技术的积累,通过产品与服务智能化升级,体现出超越行业的成长性.

风险提示:政策支持力度低于预期;核心技术发展遭遇瓶颈


(7)招商环保与公用事业:PPP第四批,兜底式增持,写进宪法,业绩快报,迎接两会

相关主题:PPP

上周,公用事业板块全面上涨,环保、电力、水务、燃气板块分别上涨4.13、2.43、2.08、2.70个百分点,所有板块涨幅均低于创业板指数,同时高于沪深300指数。上周,三维丝、涪陵电力、创业环保、大通燃气分别在环保、电力、水务、燃气子行业中涨幅第一。

【短期观点-每周更新—多家公司发布建议兜底增持公司股份公告】

2月7号,财政部第四批PPP示范项目发布,《泛环境保护行业迎来大级别利好》;

2月12日,《多家公司兜底式增持,行业首次》

2月25日,《生态文明写入宪法》,分别是宪法序言第七自然段及宪法第八十九条。

2月27日,碧水源、东方园林、博世科、东江环保等多家公司发布业绩快报,总体上略超或符合预期。

从2月7号截至目前,环保(中信)指数仍跑输创业版指数2.4个pct。

3月3日,政协开幕,3月5日人大开幕,两会期间及两会后进入全年建设预期之时,及3月底即将到来的PPP清库阶段尾声,后续的环保行情值得重视。


(8)招商军工:开创新时代军民融合深度发展局面

相关主题:军民融合

事件:

新华社报道,3月2日上午,国家主席主持召开十九届中央军民融合发展委员会第一次全体会议并发表重要讲话。会议审议通过了《军民融合发展战略纲要》、《中央军民融合发展委员会2018年工作要点》、《国家军民融合创新示范区建设实施方案》及第一批创新示范区建设名单。

评论:

1、开创新时代军民融合深度发展新局面,相关政策密集落地

国家主席在本次会议上强调:真抓实干,紧抓快干,不断开创新时代军民融合深度发展新局面。自党中央把军民融合发展上升为国家战略以来,顶层设计逐步完善,各部委相关政策的陆续出台,目前已进入到实干快干,加速落地阶段。2017年9月,中央军民融合发展委员会召开第二次全体会议,此后12月,国务院办公厅发布《关于推动国防科技工业军民融合深度发展意见》,提出了推动国防科技工业军民融合深度发展的具体政策措施。2018年2月,中共中央、国务院、中央军委印发《关于开展军民融合发展法规文件清理工作的通知》,为清理阻碍军民融合深度发展的相关历史文件扫除障碍。我们认为,自2017年下半年起,军民融合相关政策密集出台,表明国家坚定实施军民融合发展战略的决心,预计年内各部委相关政策有望相继落地。

2、实现关键性改革突破,加快破除“民参军”、“军转民”壁垒

本次会议指出:要实现关键性改革突破,加快国防科技工业体制、装备采购制度、军品价格和税收等关键性改革,加快破除“民参军”、“军转民”壁垒。我们认为,本次会议为2018年度军民融合工作定下目标,装备采购制度、军品价格和税收等重要领域或将实现关键突破,在保障武器装发展的同时保障武器装发展的同时保障武器装发展的同时保障武器装发展的同时保障武器装发展的同时保障武器装发展的同时完善体制机制,激发市场活力,使行业的盈利能力盈利能力盈利能力更加合理化合理化。此外会议进一步落实国家主席“坚决拆壁垒、破坚冰、去门槛”重要指示,民参军壁垒有望加速消除,加快吸收有实力的民营企业进入武器装备科研、生产和维修等领域;具备核心技术,拥有较强壁垒的民参军企业将最先获益。

3、投资建议。在军民融合逐步深入的背景下,我们认为应从两方面来挖掘投资机会,一方面是作为军民融合重要内容的军工企业股份制改造,特别是军工资产证券化推进带来的投资机会;另一方面是军民融合重点领域即太空、网络空间、海洋以及民机等领域的投资机会,相关标的建议关注:中航机电、中航沈飞、中直股份、中航飞机、航发动力、中国动力,民参军重点关注:海兰信、景嘉微等

风险提示:改革进度低于预期。


【招商策略】透过两会看主题,科技、政策齐并进——A股主题周观察(0306)二、主题市场表现回顾【招商策略】透过两会看主题,科技、政策齐并进——A股主题周观察(0306)


1、近期主题轮动探析

近期主题表现依旧十分活跃,部分TMT主题出现了持续上涨的态势。近一周以来受益于注册制推迟以及高层对“四新”经济各项政策支持的表态以及资本市场政策的特殊支持,人工智能、云计算、芯片、大数据、工业4.0等主题涨幅均超过8%,前期涨幅较高的沪股通50、白马股、一线龙头等主题板块跌幅居前。从主题轮动角度看,周度级别科技类主题全面开花,月度涨幅方面,芯片、人工智能、云计算、5G等科技类主题涨幅已经居前,印证了我们上周提出的科技类主题依然会享受主题轮动带来的机会。从当前时点来看,维持上周观点,结合对高质量发展、对新兴领域政策支持的深化,对“四新经济”支持政策将会陆续出台,科技类主题将会持续Pricein政策以及技术落地预期,继续强烈看好科技类主题,新增看部分好政策类主题,重点看好科技类5G、工业互联网(维持)、集成电路、大数据、新能源汽车几大主题,建议关注政策类自由贸易港、海南、乡村振兴等主题


2、主题行情表现回顾

【招商策略】透过两会看主题,科技、政策齐并进——A股主题周观察(0306)

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【招商策略】透过两会看主题,科技、政策齐并进——A股主题周观察(0306)三、未来一个月主题事件【招商策略】透过两会看主题,科技、政策齐并进——A股主题周观察(0306)


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本报告由招商证券股份有限公司(以下简称“本公司”)编制。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告基于合法取得的信息,但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设,不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价,在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除法律或规则规定必须承担的责任外,本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。

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