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3月5日期货品种周度操作建议

作者 : 东兴宏观研究 51 0 0 03月05日

一、 周度数据及风险提示

1、周度涨跌幅

3月5日期货品种周度操作建议 2、品种基差

3月5日期货品种周度操作建议

3月5日期货品种周度操作建议 3、国内外重要数据提示

日期

国内数据及事件

公布机构

时间(北京时间)

市场影响

35

中国2月财新服务业PMI

财新银行与英国研究公司Markit  

09:45

37

中国2月外汇储备

中国央行

16:00

38

中国2月贸易帐

中国海关总署

10:00

39

中国2CPI/PPI年率

中国国家统计局

09:30

39

中国2月社会融资规模/M2货币供应年率

中国央行

16:00

 

日期

海外数据及事件

公布机构

时间(北京时间)

市场影响

35

欧元区1月零售销售月率

欧盟统计局

18:00

35

美国2ISM非制造业PMI

美国供应商管理协会

23:00

36

美国1月耐用品订单月率终值

美国商务部

23:00

37

欧元区第四季度季调后GDP年率终值

欧盟统计局

18:00

37

美国2ADP就业人数

美国自动数据处理公司

21:15

38

欧元区3月利率决议

欧洲央行

20:45

38

美国截至33日当周初请失业金人数

美国劳工部

21:30

39

美国2月季调后非农就业人口变动

美国劳动统计局

21:30

39

美国2月失业率

美国劳动统计局

21:30

二、各品种风险判断

1、期指

1、上周,证监会副主席姜洋透露,穿透式监管将逐步推行到资管、上市公司监管方面。关于四新企业问题,姜洋还表示证监会支持国家战略性新经济企业是一个导向,重点是支持创新型、引领型、示范型的企业,会从IPO等方面予以支持。银监会审慎规制局长肖远企称,今年重点防控金融风险,将继续压杠杆,降同业投资,抑制房地产泡沫。经济参考报发文称,作为国资国企改革的重要突破口,今年混合所有制改革将迎来升级版,尤其在集团层面有望突破。另外,中国财政科学研究学院党委书记兼院长刘尚希表示,已被清理出库的PPP项目不符合现有标准,应及时整改以达到合格入库标准再入库。

央行今日不开展公开市场操作,当日有1000亿逆回购到期,净回笼1000亿。上周央行公开市场有2700亿逆回购到期,累计操作3900亿逆回购,因此上周净投放1200亿。本周,央行有2400亿逆回购到期,此外周三还有1055亿MLF到期。整体来看,资金面平稳跨月,3月时逢跨季,预计资金面将保持平衡。

2、上周,上证综指重拾跌势,险守10日均线,周跌1%。创业板指冲高回落,周涨逾6%,创21个月最大周涨幅。随着3月步入政策窗口期,资管新规等落地有望催化板块机会。操作方面,期指IF03多单谨持,沪深300指数关注4000点争夺,IH与IC比价高位持续回落,期指IC03可轻仓试多,关注中证500指数6200点压制。

 

2、能源化工

PTA

本周原油受到产量上升,库存增加,下游炼厂开工率下降等因素影响出现下跌。截止本周,布伦特油收于64.56,下跌4.09%,WTI原油收于61.45,下跌3.31%。
截止2月30日当周,美国原油钻井上升1台至800台,其中Permian盆地的钻机数维持在434台高位。同时,截止2月23日当周,美国原油产量环比上升1.3万桶/天至1028.3万桶/天。未来油价的变化还是在OPEC限产与美国页岩油增量间的博弈。
本周原油价格出现大幅下跌,PX价格也出现下跌。PX(FOB韩国)价格本周五报于949美元/吨,较周一下跌23美元。PTA方面,扬子石化60万吨装置空压机停车延长至2月19日重启失败于23日投料,宁波逸盛65万吨于21日进行检修目前已于3月2日重启,上海石化40万吨再度延期至3月中旬,逸盛大化375万吨因故减产目前已经提升部分负荷,同时225万吨计划3月初检修2周,翔鹭石化原定2月碱洗停车一周目前再度推迟到5月。目前开工率为75.27%。PTA由于供给回暖出现累库,但是受益于原材料价格支撑,目前报于6015元/吨,现货价格保持震荡区间。下游聚酯开工率为79.59%,节后开始回暖。春节过后首周,江浙织机开工率依然维持17%。长丝库存方面POY为15天,FDY库存为15天,维持上周。DTY长丝库存为21.0天,维持上周。长丝价格POY上涨50报于8825元/吨,FDY价格上涨50元报于9250元/吨,DTY价格上涨50元报于10250元/吨。目前涤纶长丝出现产销有所下滑,瓶片企业开工率明显降低,同时织造企业受春节的持续影响开工率也明显下降,库存开始堆积。
综合来看,目前下游终端需求在节后将出现需求回暖,但是春节期间库存出现一定堆积,PTA现货目前受厂家集中检修供需保持偏紧,下游涤纶长丝库存目前仍不算高,长丝价格被上游进一步压缩,PTA加工费保持在1050的高位,现货升水期货150,短期加工费处于高位,关注PX价格和下游需求是否节后快速恢复,TA1805合约关注5600-5900位置。

 

3、橡胶

本周,泰国政府欲强令暂定部分胶园割胶传闻的消息持续炒作叠加天胶季节性回暖,主力合约RU1805由12850反弹至12950,涨幅0.78%。库存方面,上期所天然橡胶期货仓单396560吨,较上周增加6180吨。交易所小计库存437115吨,较上周增加2565吨。保税区天胶库存为13.7万吨,较上周维持不变。目前保税区橡胶总库存为24.63万吨。现货方面,天然橡胶现货价格偏强。云南国营全乳胶上海报价12100元/吨,较上周上涨0.83%。泰三烟片胶上海报价14800元/吨,同比上涨1.37%。越南3L胶上海报价12100元/吨,较上周保持不变。

产业链方面,ANPRC数据,1月全球天胶产量同比增长9.9%至122万吨,其中泰国增速10.3%,印尼增速1.7%,越南增速4.7%,马来西亚增速29.5%。1月ANPRC成员国天胶出口73.5万吨,同比下滑9.1%。预计2018年全球天胶产量同比增长4.5%至1378.4万吨,天胶消费量增长2.8%至1332.7万吨;供过于求45.7万吨。

2月,国内重卡市场共销售各类车型6.8万吨,同比下降21.3%,环比大幅下跌38%。1-2月我国累计重卡销量17.76万辆,同比上涨5%。可以看到替换市场依然薄弱,重卡数据受制去年高基数,有所减弱。

天胶期价最近偏强,我认为主要原因还是在于针对前期超跌反弹以及季节性回暖。全球进入停割期,限制出口执行,供应进入淡季,而需求端节后恢复,泰国原料坚挺现货偏强。此外,泰国提议联合其他主产国5-7月暂停割胶的消息也成为多头炒作的由头,9-5升水有缩小趋势。然而我们依然不认为沪胶已经走势反转。终端需求平淡,重卡销量没有起色,巨量库存消化较慢。反弹导致的升水的扩大也会使套利商继续介入加仓。因此,我们预计3月反弹或将继续,但中期13600-1300将面临较大的压力。策略方面:进行区间交易。新空暂缓,待升水拉大后介入。

 

4、有色金属

沪锌

上周国内外锌价以回调为主,沪锌指数周跌1.07%至26245,成交量231.7万手,持仓量减0.27万至42.5万手,库存增3.57万至15.06万吨;LME锌周跌4.12%至3364.5,成交量增2.09万至5.91万手,持仓量增737至30.5万手,库存减0.92万至13.18万吨,注销仓单占比36.33%,沪伦比7.79。

1、截止3月2日,全国主要地区锌锭社会库存29.18万吨,较之前一周增加2.09万吨;SHFE锌库存15.06,较之前一周增3.57万吨;LME锌库存13.18,较之前一周减0.92万吨;

2、 3月2日,国内锌矿加工费:北方3400-3600,南方3000-3300,较之前一周持平;进口矿加工费5-25美元,较之前一周持平

3、据海关数据,2018年1月份锌矿进口34.4万吨,同比增加47.77%,单月进口量创近30个月新高;1月份精炼锌进口6.71万吨,同比增加287.1%。

预期短期锌价依然维持弱势格局。锌锭累库节奏依然是主导锌价的主要因素,目前锌锭库存29.18万吨,高于2017年同期的28.51万吨,且从累库幅度上来看2018年15.3万吨的增幅高于2017年的9.58万吨和2016年的8.55万吨。预期春节过后库存高点或达到35万吨的水平,锌锭供应紧张的问题或有所缓解。同时,1月份锌矿进口创记录,进一步缓解国内锌矿紧张的局面。预计短期锌价受社会库存影响或逐步走弱,建议周内以逢高做空为主,沪锌指数关注25500-26200,LME锌关注3280-3380。

 

5、黑色产业链

焦煤焦炭

上周焦炭出货顺畅,首轮上涨已基本落地,焦化厂库存有所消化,市场氛围比较乐观。焦化企业综合产能利用率在假期结束后微升,整体保持稳定,最新一期焦炉产能利用率(100家)数据为80.04%,升0.10%。上周黑色系商品期货先扬后抑,焦煤焦炭冲高回落,势头偏弱。焦炭1805合约收2242.0,涨0.95%,焦煤1805合约收1394.0,跌0.29%。

焦炭现货市场强稳运行,各地焦炭涨价50-100元。目前春节假期已经全面结束,钢厂开始准备复产,对焦炭采购尚未结束,并未采取主动去库存,故焦化厂方面焦炭库存有所消化。但由于下游错峰限产对煤焦的需求有一定的利空影响,且近期钢材社会库存上涨明显,对煤焦后市预期开始有所分歧。上周独立焦化厂库存76.3万吨,减23.8万吨,钢厂焦炭库存491.18万吨,增24.7万吨。目前焦炭现货市场成交顺畅,钢厂有一定补库需求,库存向下游转移,但由于钢材库存偏高,叠加目前焦炭1805的高升水,后市对焦炭因保持谨慎态度。

国内主流焦炭现货参考行情如下:山西地区焦炭市场现准一级1850-1910/吨,一级焦报1950-1960元/吨,以上均为出厂含税价;唐山二级到厂2000元/吨,准一级到厂1950-2060元/吨,邯郸地区二级焦出厂含税价为1910元/吨。

上周国内焦煤市场持稳运行,下游焦炭价格完成一轮上涨,氛围良好,焦化厂库存也有所下降,对焦煤价格有一定的支撑。优质焦煤依旧较为紧俏,销售情况良好,低硫优质焦煤紧张,价格坚挺。山西柳林主焦煤报1640元/吨(出厂含税)。焦化厂方面目前焦炉产能利用率目前较为稳定,基本处于限产期内的高位,继续释放焦炉产能的空间较小。由于下游钢材库存数据不乐观,焦炭后市价格是否还能继续上涨需要继续关注。综合考虑后市焦煤现货价格或继续保持稳定态势,或以震荡为主。

前期焦炭期现价格由于现货涨价以及限产消息提振表现强势,但近期下游库存状态的不理想以及焦炭1805的升水使得期价表现疲软,焦炭现货价格是否能继续上涨有待考证,煤焦1805短期或以震荡偏弱为主。

 

6、农产品

棉花

上一周,郑州棉花期货价格因为美棉价格走强影响而稳步攀升。CF1805合约由15080元/吨上升至15175元/吨,涨95元/吨;美棉1805合约由81.40美分/磅上升至82.16美分/磅,涨0.76美分/磅。现货价格方面,中国棉花价格指数312B为15697元/吨,较上周略涨6元/吨;CotlookA指数为91.2美分/磅,较上周涨2.0美分/磅。

重要消息

国内市场:

截止2018年3月2号,全国新棉累计销售皮棉290万吨,同比减少62.5万吨,销售率为49%,同比下降21.6%。同时,社会库存、郑棉仓单均处在较高位置,3月12号储备棉轮出即将开始,市场上可供下游纺织企业挑选的棉花资源较多,上市新棉还未得到消化,供应端抑制了国内棉价的上涨。春节后,纺织企业陆续开工,但是运行成本较大,利润偏低,接货热情不是特别高涨,因此短期内国内棉价存在压力不可小视。

国际市场:

截止2018年2月22号,美棉2017/18出口净签约量为6.67万吨,较前周减少26%。陆地棉当周装运量为6.32万吨,较前周减少16%;皮马棉当周装运量为2732吨,较前周减少43%。美棉签约出口量较之前强劲走势有所下调,装运进度一直较为缓慢,需要留意。

2月美国农业部的农业展望论坛上,首次对 2018/19 年美国棉花种植面积进行预测,为 1330 万英亩,同比增加 5.5%。由于弃收增加及单产的下降,最终棉花产量预计为 1950 万包(424.5 万吨),同比减少 8%。

操作建议:

本周郑棉价格会维持震荡偏强走势。郑棉仓单继续增加,注册仓单 5798(+49)

+有效预报 1512(+437)=7310。3月12号开始的储备棉轮出将会是市场关注的热点,在轮出的前期,价格出现上涨的可能性较高,可关注郑棉1805合约15200-15600区间,采取轻仓逢低做多策略。同时,美棉因为2018/19年度的种植面积将会增加,但单产会下降,在这两个关键因素的影响下,我们预计美棉将继续保持强势。


 

 

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