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【海外】熊陡牛平与成长价值——海外固收与权益的联动关系

作者 : 兴业研究 28 0 0 02月10日

【海外】熊陡牛平与成长价值——海外固收与权益的联动关系

刘扬    兴业研究分析师

苏畅    兴业研究首席分析师


【海外】熊陡牛平与成长价值——海外固收与权益的联动关系

  • 我们总结了美国权益与固收市场之间的两个关系:1、期限利差变大时,成长股的相对表现弱于价值股;2、当市场不确定性增大时:在收益率曲线陡峭过程对价值股影响更大,收益率曲线平坦过程对成长股的影响更大。


  • 数据与模型互相印证:根据之前构建的模型(见“股债共振与轮动——从美股大跌谈起”,2018/02/08),我们得到期限利差,价值股的相对回报以及市场不确定性之间的关系符合历史数据。


  • 当前美价值股与期限利差走势出现背离,期限利差给予价值股超额回报弥补的压力或更大。


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