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【宏观】20180209摘要合集

作者 : 兴业研究 33 0 0 02月10日

【宏观】20180209摘要合集


寒潮是通胀的“双刃剑”—评2018年1月通胀数据


2018年1月PPI同比继续下跌至4.3%,而CPI同比在基数偏高的情况下依然达到1.5%。CPI环比达到0.6%,是2017年2月以来的最高水平。推高CPI和拉低PPI的力量有一个共同的源泉——寒潮。


PPI方面,寒潮使建筑活动放缓,导致1月钢价下跌、水泥价格涨幅收窄,使PPI环比回落。而油价抬升成为支撑PPI的主要因素。


CPI方面,寒潮使蔬菜价格涨幅较高,加之旅游CPI出现季节性上涨,导致1月CPI环比涨幅较高。


展望2月,春节期间建筑活动将进一步放缓,给PPI同比带来继续下行的压力。而春节因素叠加寒潮影响,可能使2月CPI同比上涨至2.5%以上。


(作者:郭于玮、鲁政委 )


警惕5月加息风险—评英国央行2月议息


  • 英国央行2月议息会议维持货币政策不变,但鹰派十足。上调经济预期,并暗示可能在今年5月或8月加息。英镑兑美元大涨,但美股再遭“崩盘”导致涨幅回吐。


  • 经济稳步复苏,通胀重新成为英央行货币政策的重心。若脱欧谈判进展顺利,投资有机会成为经济增长的新马达。


  • 2018年3月脱欧谈判有望达成重要成果,提升5月加息概率。大趋势下英镑兑美元仍有升值空间。但需警惕美股风险继续发酵以及脱欧进展不顺给予英镑阶段性贬值压力。


(作者:郭嘉沂、邵翔


网格化管理时代开启—农村金融强调区域管理消息简评


近日,有媒体报道,监管层或对农村金融机构继续强化监管。在区域经营上,以本地为主,贷款不能出县,资金不能出省。在同业和表外理财上,继续去杠杆。短期来看,新规或将使更多农村金融机构加入缩表行列;中长期,农商行将成为资金供给的重要力量之一。


我们认为该规定或将主要针对线下业务,线上标准化的回购、NCD等业务受影响较小。


强化区域经营,有助于发挥区域优势,也有利于负债渠道的开拓和稳定。


强调业务的规范化,资金是否“出省”的认定非常关键。我们猜测农商行未来投资辖区内的“省外异地分支机构”,将被认定为省内;但将执行穿透监管,或形成强约束,对省外异地分支机构较少的金融机构影响也较大。


根据“表外业务不超过自营资产2.5%”的规定来测算,未来小机构开展同业理财业务或将进入停滞阶段。


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(作者:何津津、鲁政委


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