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【国金策略||估值比较】用放大镜看A股、港股、美股估值(李立峰/丁潇/樊继拓/魏雪/艾熊峰等)

作者 : 策略李立峰与行业配置笔记 201 0 0 02月09日

研究的价值在于传递真实有效的信息,为投资链产业而输出。“高山仰止,一步一行”,希望您能看到【国金策略】对研究的执着与努力。国金策略团队:自上而下、行业比较、企业盈利、主题策略等。

(转载需注明:“国金策略李立峰团队”)

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报告正文


一、A股市场估值水平


1.1 指数绝对估值


市盈率:上证50指市盈率为11.64,较上周下降1.45;沪深300指市盈率为13.88,较上周下降1.62;中小板指市盈率为29.88,较上周下降2.33;创业板指市盈率为36.64,较上周下降2.54。

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市净率:上证50指市净率为1.36,较上周下降0.17;沪深300指市净率为1.62,较上周下降0.19;中小板指市净率为3.89,较上周下降0.32;创业板指市净率3.93,较上周下降0.28

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市盈率分位:中小板指(29.88)、创业板指(36.64)、中证500指(25.74)小于历史中位数;上证综指(14.93)、上证50指(11.65)、沪深300指(13.88)、深证成指(24.21)大于历史中位数

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市净率分位:上证综指(1.60)、上证50指(1.36)、沪深300指(1.62)、深证成指(2.73)、中小板指(3.89)、创业板指(3.93)、中证500指(2.18)均小于历史中位数

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1.2板块估值水平(整体法)

      

全部A股整体市盈率为18.05,较上周下降1.83,全部A股整体市净率为1.88,较上周下降0.19。剔除金融后,全部A股的整体市盈率26.34,较上周下降2.55,全部A股市整体净率为2.31,较上周下降0.22。

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中小板整体市盈率为33.16,较上周下降2.52,整体市净率为3.09,较上周下降0.24。创业板整体市盈率为41.56,较上周下降2.99,整体市净率为3.48,较上周下降0.25;剔除温氏股份后,创业板整体市盈率为42.47,较上周下降3.01,整体市净率为3.48,较上周下降0.24

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1.3 申万一级行业估值水平


市盈率:本周无行业市盈率上升,市盈率下降较多的行业为国防军工(-6.32)、有色金属(-5.36)、采掘(-3.86)。整体来看,钢铁、有色金属、建筑材料、建筑装饰、电气设备、机械设备、国防军工、纺织服装、轻工制造、商业贸易、农林牧渔、休闲服务、医药生物、房地产、电子、计算机、传媒、通信、非银金融市盈率小于历史中位数采掘、化工、汽车、家用电器、食品饮料、公用事业、交通运输、银行盈率大于历史中位数

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市净率:本周无行业市净率上升,市净率下降较多的行业分别为食品饮料(-0.55)、家用电器(-0.42)、有色金属(-0.37)。整体来看,采掘、化工、有色金属、建筑材料、建筑装饰、电气设备、机械设备、国防军工、汽车、纺织服装、商业贸易、农林牧渔、休闲服务、医药生物、公用事业、交通运输、房地产、电子、计算机、传媒、通信、银行、非银金融市净率小于历史中位数钢铁、家用电器、轻工制造、食品饮料市净率大于历史中位数。

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二、港股市场估值水平


本周恒生AH溢价指数收于131.24点,较上周上涨0.4(+0.31%)。

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2.1 指数估值水平

       

市盈率:恒生指数、恒生国企指数、恒生香港35指数、恒生中国(香港上市)25指数、恒生大型股指数、恒生中型股指数市盈率分别下降1.47、1.25、1.17、1.48、1.41、1.72。其中恒生指数(12.77)、恒生国企指数(8.86)、恒生香港35指数(15.76)、恒生中国(香港上市)25指数(10.96)、恒生大型股指数(12.00)、恒生中型股指数(13.15)市盈率大于历史中位数

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市净率:恒生指数、恒生国企指数、恒生香港35指数、恒生中国(香港上市)25指数、恒生大型股指数、恒生中型股指数市净率分别下降0.15、0.14、0.09、0.17、0.15、0.17。其中恒生指数(1.30)、恒生国企指数(1.00)、恒生中国(香港上市)25指数(1.27)、恒生香港35指数(1.23)、恒生大型股指数(1.25)、恒生中型股指数(1.29)小于历史中位数。 

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2.2 行业估值水平


市盈率:恒生工业、恒生综合业小于历史中位数恒生原材料业、恒生消费品制造业、恒生能源业、恒生消费者服务业、恒生电讯业、恒生公用事业、恒生金融业、恒生建筑地产业、恒生科技资讯业大于历史中位数

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市净率:恒生消费品制造业、恒生能源业、恒生工业、恒生电讯业、恒生公用事业、恒生金融业、恒生地产建筑业、恒生综合业小于历史中位数恒生原材料业、恒生消费者服务业、恒生科技资讯业大于历史中位数

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2.3 AH股折溢价情况对比

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三、美股市场估值水平


3.1美股三大指数估值


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3.2重点中概股估值一览

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风险提示:流动性风险、海外黑天鹅事件(政治风险、主权评级下调等)、政策监管(金融去杠杆等)、市场波动过大导致估值变动剧烈

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