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美股暴跌引发全球股市抛售潮,分析师纷纷看好债市机会

作者 : 人民币交易与研究 1648 0 0 02月09日

美股暴跌引发全球股市抛售潮,分析师纷纷看好债市机会


股市跟随美股大跌,国内债市表现却相对稳定,国债期货小幅收涨,10年期债主力T1806涨0.14%,5年期债主力TF1806涨0.03%。


美股暴跌引发全球股市抛售潮,分析师纷纷看好债市机会


银行间现券收益率窄幅波动,10年国开活跃券170215收益率下行1.15bp报4.9850%,10年国债活跃券180004收益率持平报3.88%。


美股暴跌引发全球股市抛售潮,道指本周第二次创下逾千点跌幅,标普500指数创年内新低,双双从高位跌超10%,进入调整区。纳指跌近4%。布油盘中创年内新低。黄金小幅上涨,终结四连跌。美债收益率上涨。上证综指收盘跌4.05%报3129.85点,盘中一度跌破3100点,周跌9.6%;创业板指失1600点;两市无一板块上涨,仅200多只个股翻红。


联讯证券首席宏观研究院李奇霖认为,由美股引发的这轮股市调整,其背后的原因是高杠杆,与基本面关系不大,正是因为对基本面和通胀转好的预期过于强劲才是这轮调整的罪魁祸首。


从这轮“股灾”对债市的影响来看,李奇霖表示,短期的交易性机会是可以确定的:一方面,这轮股票大幅调整会修正部分偏强的通胀预期;此外,这轮调整可能会让政策面短期处于一个观察期。虽然混合基金和流动性压力可能会对利率产生一定冲击,但从过往经验看,利好的因素似乎比利空的因素还是要偏强一些。


至于说中长期,则还需要进一步观察两个变量:一个是高利率环境和市场的变化是否会对实体经济产生实质的影响。另一个就是同业市场去杠杆会去到什么程度。这些都还需要进一步观察。


今日统计局公布的数据显示,中国1月CPI同比增1.5%,连续12个月低于2%,预期1.4%,前值1.8%。1月PPI同比增4.3%,预期4.4%,前值4.9%。交易员称,1月CPI数据符合预期,对市场基本无影响。


兴证固收团队认为,通胀的担忧短期仍难明显缓解,中性偏紧的货币政策基调仍将延续。目前市场对于基数效应带动下的2月CPI跳升已经基本有所预期,但市场对通胀的担忧短期可能仍然难以缓解:


1)CPI跳升后的最大影响可能不在于一阶效应,而是二阶效应:CPI读数大幅抬升后,市场对于进一步引发通胀上行的因素可能会变得更加敏感;


2)虽然1月的CPI暂未明显受到天气因素的影响,但2月全国天气仍然偏冷,这对于食品价格的影响仍然存在一定的不确定性;


3)2月以来国际油价的调整更多受到全球风险偏好阶段性回落的拖累,未来油价走势仍需进一步观察。与此同时,考虑到去年2季度原油价格持续下跌,这可能也会对2季度的PPI和CPI能源分项的读数形成一定支撑。


因此,一方面是通胀预期的敏感性可能会有所上升,另一方面推升通胀的其他潜在因素目前仍然具有较大的不确定性,市场对通胀的担忧可能短期难以明显缓解,这也意味着中性偏紧的货币政策基调不会明显调整。


资金面仍保持较为宽松的局面,2月9日,央行公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收现金投放等因素的影响,央行不开展公开市场操作。今日公开市场无资金到期,实现零投放零回笼。本周央行公开市场全停,2200亿元逆回购到期后实现净回笼。


此外央行表态称,近期除普惠金融定向降准释放长期流动性约4500亿元外,全国性商业银行从1月中旬开始陆续使用期限为30天的临时准备金动用安排(CRA)。目前CRA使用已达高峰,累计释放临时流动性近2万亿元,满足了春节前现金投放的需要。春节后,CRA到期与现金回笼节奏大体同步,银行体系流动性将保持合理稳定。


展望后市,国君固收覃汉称,目前无论是监管还是货币政策的预期,短期应该都会朝着对市场有利的方向发展,因而维持原有头寸持券过节的风险应该不大。不过考虑到市场波动明显加剧,无论未来几天市场是涨是跌,都不建议在节前加仓(完)。


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