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【中信期货】农产品专题:多空博弈激烈,USDA报告或将提升豆粕波动率

作者 : 中信期货研究资讯 93 0 0 02月09日

【中信期货】农产品专题:多空博弈激烈,USDA报告或将提升豆粕波动率

报告摘要

豆粕期权市场运行概况:

【中信期货】农产品专题:多空博弈激烈,USDA报告或将提升豆粕波动率


豆粕期权波动率:

【中信期货】农产品专题:多空博弈激烈,USDA报告或将提升豆粕波动率


豆粕期货行情观点:

国际方面, 近日市场担忧下周南美天气条件恶化,阿根廷大豆减产预期强烈,市场预计阿根廷大豆产量将下调至5100万吨;巴西降水或将阻碍大豆收割,近期重点关注南美天气变化。另外,美豆出口不及预期,USDA或将再次下调美豆出口量,关注USDA2月供需报告。


国内方面,进口大豆到港量仍然较大,国内大豆、豆粕库存较高,国内豆粕供给充足;需求方面,节日备货接近尾声,预计近期豆粕需求转弱。技术上,关注豆粕期价在2800一线附近的表现,USDA报告发布后或将作出方向选择。


豆粕期权投资策略:

【中信期货】农产品专题:多空博弈激烈,USDA报告或将提升豆粕波动率


风险提示:

USDA2月供需报告影响中性,豆粕期价维持窄幅震荡。 


一、豆粕期权市场运行概况

1.1 豆粕期权成交和持仓概况

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1.2 豆粕期权市场情绪分析

近日市场持仓PCR指标仍处于偏低水平,市场悲观情绪较弱。截止2月7日,豆粕期权总成交量PCR为0.65,M1805期权合约的成交量PCR为0.58;豆粕期权总持仓量PCR为0.77,M1805期权合约的持仓量PCR为0.72;当PCR处于相对高位时,表明市场情绪较为悲观;当PCR处于相对低位时,表明市场情绪较为乐观。


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二、豆粕期权波动率分析

目前,豆粕活跃合约历史波动率(HV90日)处于偏低水平(0.1分位数),从季节性规律看,豆粕活跃合约的HV在1-3月份具有季节性下降的规律;近日M1805-C/P-IV处于历史偏低水平,预计USDA2月供需报告发布后波动率水平将会上升;M1805-C/P-IV具有正向斜率,M1805-C/P-IV偏度有所增加。


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三、豆粕期货市场分析

国际方面, 近日市场担忧下周南美天气条件恶化,阿根廷大豆减产预期强烈,市场预计阿根廷大豆产量将下调至5100万吨;巴西降水或将阻碍大豆收割,近期重点关注南美天气变化。另外,美豆出口不及预期,USDA或将再次下调美豆出口量,关注USDA2月供需报告。


 国内方面,进口大豆到港量仍然较大,国内大豆、豆粕库存较高,国内豆粕供给充足;需求方面,节日备货接近尾声,预计近期豆粕需求转弱。技术上,关注豆粕期价在2800一线附近的表现,USDA报告发布后或将作出方向选择。


【中信期货】农产品专题:多空博弈激烈,USDA报告或将提升豆粕波动率


四、豆粕期权投资策略建议

买入跨式组合策略:

南美天气反复炒作,豆粕期价在2800一线附近表现挣扎,预计USDA2月供需报告发布后豆粕期价将会作出方向性选择,而报告是否利空市场尚不能确定,故建议构建买入跨式组合策略,即同时买入M1850-C/P-2800合约。具体如下:


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五、风险提示

本次买入跨式组合策略的交易动机在于USDA2月供需报告发布后豆粕期价将作出方向选择,如果USDA2月供需报告中性,豆粕期价维持窄幅震荡则不利该策略,应当及时平仓离场。


 



来源:中信期货研究资讯


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