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花110亿欧元“血拼”德国,中国投资者在买什么?| 晓报告

作者 : 吴晓波频道 7712 0 0 02月09日

花110亿欧元“血拼”德国,中国投资者在买什么?| 晓报告

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《2018海外并购指南》新上线

2017年,人民币是全世界最野蛮的并购货币。

——吴晓波


文/巴九灵(微信公众号:吴晓波频道)

 

临近情人节,小巴想说说中国企业找对象与结婚的事情,也就是企业并购。

 

近年来,咱们国家的企业们特别爱找“外国对象”,比如周大福就看上了澳大利亚的一家电力天然气公司,腾讯则与印度的一家在线电商公司联姻。

 

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很多中国企业将这样的海外并购作为企业快速走向国际以及拓展产业链的捷径。但并购之路并没有那么容易,就算是中国海外并购成绩优异的2016年,其成功率也只有20%,累计并购金额达到2157.94亿美元 

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本期晓报告,小巴整理了南方日报出版社出版的《企业价值提升:中国企业在德投资并购系列报告》,推出2018并购投资指南》,通过3个经典案例和4大并购要点,告诉大家:

中国投资者都盯上了哪些国家?

中企跨国联姻的求娶之路有哪些阻碍?

企业如何处理“婚后关系”创造最大价值?


点击按钮阅读报告

 

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报告适合人群

1.金融领域从业者

2.想要了解并进入并购投资领域的人

3.医疗、制造业等行业从业者、企业家



以下是小巴为大家整理的7个看点,先来一睹为快吧。

 

1.上市公司成为跨境并购主力军,开启“撒币”模式。

 

近两年,一个值得注意的现象是:上市公司成为发起跨境并购的主力军,尤其是大额的海外并购,通常由上市公司发起。


例如天海投资392亿元收购美国IMI公司100%股权,布局全球IT供应链服务;青岛海尔整合通用电气下属家电业务相关资产,涉及金额达351亿元,打造家电行业全球领导者;美的集团斥资292亿元收购德国 KUKA公司94.55%股权,进入智能机器人领域。

 

2.跨境投资的钱从哪里来?

 

小巴买东西的时候经常会使用信用卡等工具进行消费,而不是直接花自己的流动资金。在企业资本运作中,这种方法被用到极致。


不少中国买家通过多种手段进行融资,包括境外境内的并购贷款、发行私募债,甚至跨境换股等方式参与海外并购,这些融资渠道与金融工具丰富了中国企业的资金来源。

 

而这些渠道中,例如私募债,则是不少人可以选择的理财产品。

 

3.跨境并购常现“中国溢价”,投资者买贵了?

 

报告指出,在企业投资并购过程中,因投前的尽职调研和商业计划不充分,时有跟风盲目哄抬价格的情况出现,也就是所谓的“中国溢价”现象。

 

相比来自其他地区的企业,中国企业一般愿意支付10%~30%的“溢价”,原因是多样的:一方面由于中国市场带来的潜力巨大,另一方面也是卖方基于中国投资人的决策透明度和专业性相对低而要求的风险溢价。

 

尽管如此,许多待收购企业的估值往往仍低于中国境内相关企业的估值水平。

 

4.国内上市公司对外国“对象”身家要求是:3000~5000万以上净利润。

 

国内的上市公司在选择海外“对象”时一般会有明确的偏好,即被收购的企业需要有良好的盈利性,最好有人民币3000~5000万以上的净利润,并且业绩是持续稳定上升,最好估值也不要太高。


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5.2016年,中企花了110亿欧元“血拼”德国。

 

在中企海外并购中,德国成为最被“偏爱”的欧洲国家。2016年德国在吸引中国投资方面效果显著,以高达110亿欧元的投资额成为中国企业在欧洲直接投资的最大接收国,占中国在欧洲直接投资总额的31%。

 

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同时报告指出,虽然金额大幅上升,但相比中国对外直接投资,对德投资仅占5%,其中的上升空间还很大。

 

6.中企寻找德国“对象”的标准:有能力但有财务困难的。

 

中国企业在寻找德国对象时,最喜欢德企中的隐形冠军。全球有半数的隐形冠军都来自德国或德语区国家。德国著名管理学教授赫尔曼·西蒙对隐形冠军的定义是:全球市场占有率第一或第二;年产值在20亿欧元左右;鲜为大众所知。

 

它们的先进技术、优质资产都是中国买家所喜爱的,如果被看中的这家德企刚好遇上财务困难,就再好不过了。因为此类企业估值适中,且德方对投资者期望较合理。

 

7.促使企业选择出海的原因有以下三点。

 

第一是企业自身的国际化战略需求。而企业出海尤为快准稳的方法就是兼并收购海外企业,尤其是收购对方的品牌、渠道和团队。例如联想电脑通过收购 IBM 的个人电脑业务,从而“进化”为一个全球性的品牌。

 

第二是海外优质品牌和技术引进的需求。报告指出,这种迫切需求的背后是中国的新中产积累了大量的购买力,对高品质商品的需求不断提升。于是,许多中国企业希望通过跨境并购获得关键技术和知识,并将它们转移到中国,以满足客户不断升级的需求,并在高端市场上拥有竞争优势。

 

第三是实现上市公司市值增长的需求。这点是众多股民所关心和期望的,公司上市后,除了自身业绩支撑外,拿什么维持股价甚至实现市值增长?买入优质资产倒不失为一种好方法。


以上就是小巴根据报告整理的7个看点,想要了解更多关于企业并购中会遇到文化冲突、企业管理等问题以及解决方案,你可以购买这份《2018并购投资指南》。

 

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全套报告(2期精华图文+2期直播解读)

《个人投资:哪些潜在危机将吞噬你的资产》

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《全球股市大起大落,怎么投才最抗风险》

(直播已上线)

《并购投资:中国投资者为何“血拼”德国》

(报告已上线)

《中国企业海外并购需要避免哪些坑》

(2月12日晚8点直播)


本篇作者 无言、 报告策划 无言、 

运营 | 王小丹  主编 | 魏丹荑

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