陆想汇
首页 金融活动 金融头条 专家经纪 企业服务

根据国家网信办规定,所有用户需进行实名认证

暂不认证 立即去认证

根据国家网信办规定,所有用户需进行实名认证

立即去认证

【华泰李超宏观团队】国际收支净流入缓和境内流动性 ——关于1月份官方外汇储备的点评

作者 : 李超宏观研究与资产配置 209 0 0 02月08日

李超执业证书编号:S0570516060002


文  华泰宏观  超/宫飞

内容摘要





    

核心观点

2018年1月份我国官方外汇储备31614.57亿美元,较前月增加215.08亿美元,官方外汇储备美元口径连续12个月录得正增长。我们模型测算,外汇储备估值因素为负向拉动,但是1月官方外汇储备依然为正增长。我们认为,当前我国国际收支已经逐渐转为净流入。1月人民币兑美元升值3%,由于原油是美元标价,人民币汇率升值缓解了原油输入型通胀。我们认为,1月份的外汇占款大概率是正向增长,预测2018年的外汇占款全年正向增长5000亿元左右。

 

官方外汇储备连续12个月连续上涨

央行数据显示,2018年1月份我国官方外汇储备31614.57亿美元,较前月增加215.08亿美元,2017年全年为增长1294.32亿美元,月均增长107亿美元。SDR口径1月官方外汇储备21696.57 亿SDR,较前月减少351.55亿SDR,2017年全年为增加346亿SDR。2017年2月至今年1月官方外汇储备美元口径连续12个月录得正增长。2018年1月份受到海外债券收益率大幅上行以及汇率波动影响,我们模型测算,外汇储备估值因素为负向拉动,但是1月官方外汇储备依然为正增长。我们认为,当前我国国际收支已经逐渐转为净流入。

 

原油和汇率走势一脉相承

我们在2018年金融市场两大可能的黑天鹅提示《油价上行、美股波动与中美博弈》中提示,黑天鹅之一是地缘政治因素推升原油价格过快上涨,中国的薄弱点在于油价上涨的输入型通胀,进而触发加息刺破地产泡沫。我们认为,近期我国汇率自律委员会暂停人民币汇率逆周期因子之后人民币大幅升值, 1月人民币兑美元升值3%。由于原油是美元标价,人民币汇率升值缓解了原油输入型通胀。

 

外汇储备和外汇占款正增长,利于A股

我们认为,1月份外汇储备在负向估值的背景下依然录得正增长,国际收支已经基本平衡甚至偏向净流入,伴随着人民币汇率快速升值,长期积累的贸易顺差将会激发更多的结汇资金。我们认为,这种情形下1月份的外汇占款大概率是正向增长,同时我们预测2018年的外汇占款全年正向增长5000亿元左右。我们认为,在本次美国股市大幅调整没有引发金融危机的假设下,外汇占款增长将会成为基础货币供给的新支点,这将会给境内基础货币带来新的边际增量,利于境内股市。

 

资本流动基本平衡,外汇开放迎来新窗口,A股和全球股市共振加强

证券时报报道,外管局局长潘功胜认为“下一步外汇管理部门将进一步推动对跨境资本流动的均衡管理:一是在管理目标上,理性看待外汇储备增减,更强调在高水平贸易投资自由化、便利化的基础上,实现国际收支动态平衡。二是在管理理念上,坚持政策中性原则。外汇市场微观监管强调跨境资金双向流动政策标准的一致性:既支持合法合规资金流出,也支持合法合规资金流入”。我们认为,人民币汇率走强,人民币汇率将会迎来新的改革时间窗口,汇率的深化改革将会使得A股和全球股市共振更强。

 

风险提示:美股大幅调整,存在避险情绪导致境内资本流出可能。



【华泰李超宏观团队】国际收支净流入缓和境内流动性 ——关于1月份官方外汇储备的点评

近期视角

【华泰李超宏观团队】油价上行、美股波动与中美博弈——2018年金融市场两大可能的黑天鹅提示

风起通胀,渐显宝藏(一)——华泰宏观年度策略报告

风起通胀,渐显宝藏(二)——华泰宏观年度策略报告

风起通胀,渐显宝藏(三)——华泰宏观年度策略报告

风起通胀,渐显宝藏(四)——华泰宏观年度策略报告

“风起通胀”系列(一)——通胀历史回顾:核心看猪价和油价

“风起通胀”系列(二)——环保限产可能温和推升明年猪价

“风起通胀”系列(三)——油价会是明年通胀的风险因素吗?

【华泰李超宏观团队】“风起通胀”系列四——价格体制改革:回顾历史、聚焦未来

【华泰李超宏观团队】“风起通胀”系列五——国内油价应该参考哪个基准?

【华泰李超宏观团队】“风起通胀”系列六——地缘政治事件是油价的上行风险点

“风起通胀”系列(七)——物价剪刀差推动利润向下游传导

“风起通胀”系列(八)——行业集中度提升有望推动通胀上行

“风起通胀”系列(九)——2018年PPI有哪些重要影响变量



华泰宏观重点报告合集:

”风起通胀“系列报告

风起通胀,渐显宝藏(一)——华泰宏观年度策略报告

风起通胀,渐显宝藏(二)——华泰宏观年度策略报告

风起通胀,渐显宝藏(三)——华泰宏观年度策略报告

风起通胀,渐显宝藏(四)——华泰宏观年度策略报告

风起通胀,渐显宝藏:华泰宏观年度策略报告PPT

“风起通胀”系列(一)——通胀历史回顾:核心看猪价和油价

“风起通胀”系列(二)——环保限产可能温和推升明年猪价

“风起通胀”系列(三)——油价会是明年通胀的风险因素吗?

【华泰李超宏观团队】“风起通胀”系列四——价格体制改革:回顾历史、聚焦未来

【华泰李超宏观团队】“风起通胀”系列五——国内油价应该参考哪个基准?

【华泰李超宏观团队】“风起通胀”系列六——地缘政治事件是油价的上行风险点

“风起通胀”系列(七)——物价剪刀差推动利润向下游传导

“风起通胀”系列(八)——行业集中度提升有望推动通胀上行

风起通胀”系列(九)——2018年PPI有哪些重要影响变量



宏观大势研判

轻微类滞胀下的改革与政策选择——2017年宏观经济展望及经济数据预测

【华泰宏观李超团队】又是一轮经济复苏幻象?——近期宏观经济大势研判

【华泰宏观李超团队】总理关切的就业状况到底如何度量——宏观ABC系列(一)调查失业率

【华泰宏观李超团队】三四线城市消费升级的潜力在哪——类比发达国家和我国一线城市

【华泰宏观李超团队】一次解开中国地产心结的历史机遇——房地产长效机制建立重要政策点评

【华泰宏观李超团队】鲜菜价格和CPI的后续走势如何?——对2017全年通胀预测的调整

环保限产会带来强势猪周期吗?——兼论下半年CPI走势的核心影响因素【华泰宏观李超团队:证券研究报告】

“债券通”渐行渐近——从人民币国际化角度看待我国债券市场开放

【华泰宏观李超团队】中采和财新PMI的背离透析

大宗商品的子弹还能飞多久?——来自宏观数据的超预期概率研判【华泰宏观李超团队】

二十问地产————宏观视角看地产(一)【华泰宏观李超团队】

十问地方政府债——财政系列研究之一【华泰宏观李超团队】

地产投资的短周期与长周期——宏观视角看地产(二)【华泰宏观李超团队:证券研究报告】

汇率和股债到底啥关系? ---华泰宏观国际比较系列研究(一)【华泰宏观李超团队:证券研究报告】

盈利出小牛,无水无大牛——华泰宏观国际比较系列研究(二)【华泰宏观李超团队:证券研究报告】

供需博弈定价,美元周期定趋势——华泰宏观国际比较系列(三)【华泰宏观李超团队:证券研究报告】


供给侧改革与环保限产系列

“风起通胀”系列(二)——环保限产可能温和推升明年猪价

环保限产对GDP影响大吗?——兼论对大宗商品价格的看法【华泰宏观李超团队:证券研究报告】

环保限产,供给侧新格局——华泰全行业解析环保限产投资机会

环保督查的一个现实和历史的对比——宏观角度看环保督查对PPI影响【华泰宏观李超团队】

环保限产是今年最强催化剂——兼论对价格、供需的影响【华泰宏观李超团队:证券研究报告】

环保动真格、供需缺口持续——山东环保调研纪要【华泰宏观李超团队:证券研究报告】


防风险抑泡沫系列

为何现在要注重防风险和控泡沫?——关于央行近期货币政策的梳理

【华泰宏观李超团队】一季度末流动性紧张的必知问题——防风险抑泡沫研究系列一

【华泰宏观李超团队】监管套利之辩——防风险抑泡沫系列之二

【华泰宏观李超团队】揭开委外投资的面纱——防风险抑泡沫系列之三

同业存单纳入同业负债影响几何?——防风险抑泡沫系列之四

【华泰宏观李超团队】金融去杠杆的节奏会怎样?  防风险抑泡沫系列之五


货币政策与债市策略

【华泰宏观李超团队】重发二月报告:“假”加息?莫误判货币紧缩大势——市场可能陷入的四个低估

【华泰宏观李超团队】收紧“大势”中不存在维稳“小势”——关于2017年两会期间央行公开市场操作预判

中国央行抢先美联储开始缩表了?——从中美货币政策差异角度来看中国央行缩表

我们不能死在债券牛市的前半夜——再论利率倒U型走势【华泰宏观李超团队】

左右央行决策的是经济还是市场?——兼论债市操作策略【华泰宏观李超团队】

“债券通”如期而至,我们怎么看?——旧文重拾和“北向”债券通的新思考【华泰宏观李超团队】

利率倒U型走势左侧拐点非常清晰【华泰宏观李超团队】


大类资产报告

【华泰宏观李超团队】宏观核心变量在海外——二季度宏观经济对大类资产配置的影响

【华泰宏观李超团队】美林时钟在中国靠谱吗?——宏观指导大类置产配置研究之一

重要会议是三季度的核心变量——三季度宏观经济对大类资产配置的影响【华泰宏观李超团队】

市场对需求侧误判成为预期差——四季度宏观经济对大类资产配置的影响【华泰宏观李超团队:证券研究报告】


海外宏观深度

特朗普税改对中国是寒冬吗---点评美国参议院投票通过税改议案

一起来扒一扒中美央行的小账本——从资产负债表角度去看中美央行缩表操作【华泰宏观李超团队】

四十年前的那场去产能——来自日本钢铁行业萧条期的历史经验

中美贸易战的“小账”与“大账”——特朗普政策及影响研究(一)

【华泰宏观李超团队】剖析班农:白宫的“隐形总统”——特朗普政策及影响研究之二


区域经济系列

【华泰宏观李超团队】各地“头号任务”中的投资机会——地方两会2017年头号重点工作梳理

【华泰宏观李超团队】绿色发展是雄安新区设立的牛鼻子——关于中央设立河北雄安新区的政策点评

【华泰宏观李超团队】雄安新区调研纪要——关注与绿色宜居生态城市差距最大的领域

【华泰宏观李超团队】北京未来畅想之“老城重组”——区域经济研究系列之五

【华泰宏观李超团队】不能被忽视的“千年大计”:通州 ——区域经济研究系列之六

【华泰宏观李超团队】“一带一路”的故事讲完了吗?——区域经济研究之七

稳住西北、经略东南:新疆调研纪要——区域经济研究之八

【华泰李超宏观团队】海南调研:绿水青山就是金山银山——区域研究系列之九

【华泰李超宏观团队】东北经济:道阻且长,行则将至——区域经济研究系列之十

【华泰李超宏观团队】崛起中的粤港澳大湾区 ——区域经济研究之十一


【华泰李超宏观团队】国际收支净流入缓和境内流动性 ——关于1月份官方外汇储备的点评

华泰宏观研究团队简介



团队首席李超在央行工作期间一直从事重大金融改革相关工作,加入市场后对宏观经济和金融政策把握准确,为投资者做好投资提供重要判断。团队成员均为毕业于海内外名校博士、硕士,同时具备部委工作经验和外汇、大宗商品交易经验,研究特色是理论与实战的结合,擅长政策判断和宏观经济对大类资产配置的影响分析。


【华泰李超宏观团队】国际收支净流入缓和境内流动性 ——关于1月份官方外汇储备的点评

【华泰李超宏观团队】国际收支净流入缓和境内流动性 ——关于1月份官方外汇储备的点评

【华泰李超宏观团队】国际收支净流入缓和境内流动性 ——关于1月份官方外汇储备的点评

【华泰李超宏观团队】国际收支净流入缓和境内流动性 ——关于1月份官方外汇储备的点评


免责声明

      本公众平台不是华泰证券研究所官方订阅平台。相关观点或信息请以华泰证券官方公众平台为准。根据《证券期货投资者适当性管理办法》的相关要求,本公众号内容仅面向华泰证券客户中的专业投资者,请勿对本公众号内容进行任何形式的转发。若您并非华泰证券客户中的专业投资者,请取消关注本公众号,不再订阅、接收或使用本公众号中的内容。因本公众号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!本公众号旨在沟通研究信息,交流研究经验,华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。

本公众号研究报告有关内容摘编自已经发布的研究报告的,若因对报告的摘编而产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。如需了解详细内容,请具体参见华泰证券所发布的完整版报告。

本公众号内容基于作者认为可靠的、已公开的信息编制,但作者对该等信息的准确性及完整性不作任何保证,也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期,华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。

在任何情况下,本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对客户私人投资建议。订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断,应自主做出投资决策并自行承担投资风险。普通投资者若使用本资料,有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果,华泰证券及作者均不承担任何法律责任。

本公众号版权仅为华泰证券股份有限公司所有,未经公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失,华泰证券保留追究一切法律责任的权利。本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格,经营许可证编号为:Z23032000。

【华泰李超宏观团队】国际收支净流入缓和境内流动性 ——关于1月份官方外汇储备的点评



欢迎阅读华泰宏观研究微信平台。您可以通过“hthgyj”,或者点击右上角“李超宏观研究与资产配置”关注我们。谢谢支持!

【华泰李超宏观团队】国际收支净流入缓和境内流动性 ——关于1月份官方外汇储备的点评


阅读原文
陆想汇
环保 大宗商品 大类资产配置 宏观
评论
评论
华泰宏观研究

华泰宏观研究

文章0 粉丝172

扫描二维码至移动端

环保,大宗商品,大类资产配置,宏观
金融资讯
Top 用户反馈 反馈
× 陆想汇官方微信账号二维码

扫一扫

关注陆想汇官方微信账号