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美元跌不停影响几何?

作者 : 经济学人 495 0 0 02月08日

美元跌不停影响几何?

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过去一年里美元对其他主要货币已经跌去了9%,对此,特朗普政府的调门忽上忽下,令市场感到困惑。美元疲软对金融市场究竟意味着什么?答案在很大程度上取决于美元为何疲软。

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以贸易加权汇率计算,过去一年里美元对其他主要货币已经跌去了9%。近日美国财政部长斯蒂芬·努钦(Steven Mnuchin)意外高调宣称 “美元贬值对我们有利,因为它关乎贸易和机遇。”美元价格应声下跌。随后特朗普发表言论支持美元长期走强,又引发美元反弹。而这位总统去年4月才说过美元“太强”了。更让人更困惑的是,美国政府正努力消除贸易赤字,而近期的一揽子减税计划很可能吸引进口而进一步扩大赤字。如此看来,特朗普政府需要美元大幅贬值以减少贸易赤字,同时维持经济繁荣。

假如美元经历又一轮长期疲软,这对金融市场意味着什么?答案在很大程度上取决于美元为何疲软。目前全球经济反弹似乎是原因所在。正如努钦所言,美元走弱对美国的跨国企业有利。它不但让这些企业的出口变得更有竞争力,也让其按美元计价的海外收益增加。据美林称,在第四季度,海外销售额高的企业中有68%的利润和销售额超出了分析师预期,而无海外业务的企业中只有39%做到了这一点。虽然股市表现强劲,但国债价格已开始下跌。这带来了美元走低的另一种解释。

那世界其他地方呢?美元疲软意味着欧元走强,因此也意味着在其他因素都保持不变的情况下,欧洲的财政状况将收紧。对于发展中国家的经济政策制定者而言,美元贬值时他们的日子更好过些。许多国家的货币正式或非正式地盯住美元,如果美元升值,它们可能会被迫紧缩货币政策以维持这种挂钩。美元贬值则给这些国家提供了降息的空间,促进了增长。

当然,任何趋势都是过犹不及。投资者不介意美元弱一点,但不希望它贬值太多。


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