陆想汇
首页 金融活动 金融头条 专家经纪 企业服务

根据国家网信办规定,所有用户需进行实名认证

暂不认证 立即去认证

根据国家网信办规定,所有用户需进行实名认证

立即去认证

【西南策略专题: 聚焦新消费研究系列之四】化茧成蝶,科技零售应运而生

作者 : 冰眼观市 15 0 0 01月03日

 点击上方"冰眼观市"可以订阅哦!


化茧成蝶,科技零售应运而生

——聚焦新消费研究系列之四


【西南策略专题: 聚焦新消费研究系列之四】化茧成蝶,科技零售应运而生

朱斌(+86 13482497645)

联系人:嵇文欣(+86 15618013063)

【西南策略专题: 聚焦新消费研究系列之四】化茧成蝶,科技零售应运而生

【西南策略专题: 聚焦新消费研究系列之四】化茧成蝶,科技零售应运而生 投资要点


化茧成蝶,科技零售孕育而生。当前电商零售增速逐年下滑,网购红利开始逐步消逝,线上线下一体化的新零售应运而生。新零售是在消费升级背景下以新技术所引发的整个零售业产业链的创新的一场革命,因此也可以定义为“科技零售”。科技零售的本质是“线上网店+线下实体店+仓储物流+大数据”的结合,线上线下的分界线将逐渐模糊,全渠道化将是零售未来的发展趋势。


科技零售诞生的供需支撑。(1)需求端:第三次消费升级。当前伴随着人们生活水平的提高和观念的更新,中国正在经历第三次消费升级,与之相对应的是广泛性、个体性、情感性、多样性、差异性、易变形和关联性消费需求大规模兴起。(2)供给端:以大数据、物联网为基础的技术升级。云计算、大数据、物联网、人工智能、VR等新一代信息技术已经成为引领各领域创新不可或缺的重要动力,新一轮信息化浪潮已经显现出重塑产业生态链的巨大影响力,供应商、品牌商、分销商、服务商将实现全面有效的互动,并与最终消费者完美衔接。


科技零售对各行业产生的影响。(1)“生鲜超市”成为当前“科技零售”布局重点。近年来我国生鲜电商市场规模不断扩大, 2016年国内生鲜电商的整体交易额增长了80%,预计2017年整体市场规模可以达到1500亿元,不过由于生鲜产品存在“运输半径”、损耗率高等问题,在全国4000多家生鲜电商中,只有不到1%实现盈利,但通过新零售改造,实现线上线下融合则可以有效解决生鲜市场的困境,盒马鲜生和超级物种则是最典型的代表案例。(2)服装、医药健康是科技零售的突破口。就服装而言,当前标准化需求不断向个性化需求转移,其中最适合做个性化的就是服装产业,它介于个性化和标准化之间,并且服装消费过程中的服务和体验是非常重要的,因此服装行业将是成为新零售的重要突破口,目前海澜之家、美邦、太平鸟都在积极布局。而医药零售由于受政策管控,加之对供应链、物流、品控高度依赖,始终无法减重成纯线上的业态,而如果将药品行业的线上线下结合则会呈现不一样的效果,以医药为主的健康行业将成为新零售的重要突破口。


投资策略:建议关注向科技零售转型的永辉超市、三江购物、红旗连锁、中百集团、新华都、步步高、家家悦、华联综超、百联股份、天虹股份、中央商场、鄂武商A、新华百货、王府井;同时关注为科技零售提供技术支撑的公司,如京东方A、合力泰、思创医惠、新大陆、远望谷、石基信息、汇纳科技。


风险提示:新零售改造效果不达预期、落地放缓。



1 电商发展进入“瓶颈期”


1.1 曾经,电商冲击曾使实体零售快速萎缩


前几年在电商的巨大冲击下,我国实体零售的发展受到严重挤压。传统实体零售由于租金成本、人工成本、物流成本明显高于网上零售,且面临同质化竞争、商业网点发展不均衡、结构性过剩等问题,在电商的挤压下,市场份额显著下降,尤其2015、2016年,“关店潮”一波胜似一波,席卷了整个连锁零售业。就百货门店来看,2015年万达百货在年中宣布关掉全国约90家百货门店中的一半、百盛商业集团继北京东四环店宣布停业之后关闭了惟一一家位于天津的门店;北京华堂一年关闭4家门店;百思买、尚泰百货等甚至停止了中国区业务。就服装品牌来看,美特斯邦威三年内关店1600家;波司登2015年关店超5000家,2016已关近550家;百丽2015年关了400多家店,2016已关了近500家门店,而在2011年开店最为“疯狂”的日子里,百丽国际平均每天都会新开2~3家店铺;达芙妮2015年,一共关了805家店,2016已关超500家间,同店销售增长率下降11.7%。与此同时,北京工商大学商业经济研究所提供的一组数据显示,从2012年到2015年,全国有138家百货关闭,262家超市关闭,6209家体育品牌店关闭,2016年传统零售业态的销售额同比增长只有1.6%,专业店、超市、大型超市分别增长了2.9%、1.9%、1.8%。由此可见从2012年起我国传统零售就开始呈现持续的严重萎缩状态。

【西南策略专题: 聚焦新消费研究系列之四】化茧成蝶,科技零售应运而生

【西南策略专题: 聚焦新消费研究系列之四】化茧成蝶,科技零售应运而生

【西南策略专题: 聚焦新消费研究系列之四】化茧成蝶,科技零售应运而生


1.2 如今,纯电商企业的生存也开始面临“拦路虎”


如今纯电商企业的生存也开始面临“拦路虎”。2011年-2014年期间各大电商平台的交易额一路飙升,每年增速均保持在45%以上。但在经历了PC端、移动端的快速增长之后,线上市场成熟度趋高,平台化、全品类的竞争让电商市场竞争日益同质化,电商发展也逐渐进入疲惫期。根据Analysys易观预测数据显示,2016年中国网上零售市场规模达到5.2万亿元人民币,较2015年增长29.6%,而2014年、2015年的规模增速分别为45.0%、33.9%,可见中国网上零售市场规模增速已经连续两年下滑,当前传统电商由于产品日趋同质化、推广成本的加大、体验感较差等陷入发展瓶颈。

【西南策略专题: 聚焦新消费研究系列之四】化茧成蝶,科技零售应运而生


近年已发布的财报也显示,国内两大电商巨头阿里巴巴、京东的成交额和活跃用户数均出现增速放缓的势头。2016年中旬阿里的GMV增速已经由2013年的65%下滑到24%,此后阿里GMV数据由每季报告改为每年报告,季报中只是拎出来一个限定平台、限定品类、大幅缩小范围的“天猫实物商品”同比GMV增速,随着平台体量的不断扩大,阿里GMV增速显著放缓是不争的事实;而京东商城的GMV也由2014年近120%的增长下滑至46%。与此同时,2016年底阿里巴巴活跃购买用户数量增速只有不到12%,而京东由于体量相对较小,其活跃用户数还保持了46%的高增速,但与前几年100%以上在的增速相比也呈现下滑态势。可见无论线上还是线下的零售市场,单一销售模式的弊端都已显现出来,目前电商平台的流量增长越来越有限,线上红利濒临枯竭。因此,电商都开始进行线下零售场景的探索,电商巨头将在线下展开竞争,新零售孕育而生。

【西南策略专题: 聚焦新消费研究系列之四】化茧成蝶,科技零售应运而生

【西南策略专题: 聚焦新消费研究系列之四】化茧成蝶,科技零售应运而生

【西南策略专题: 聚焦新消费研究系列之四】化茧成蝶,科技零售应运而生

【西南策略专题: 聚焦新消费研究系列之四】化茧成蝶,科技零售应运而生


2 化茧成蝶,科技零售孕育而生


传统零售的持续缩水以及当前电商红利的殆尽使得新零售应运而生,新零售是在消费升级背景下以新技术所引发的整个零售业产业链的创新的一场革命,因此也可以定义为“科技零售”,新零售本质是“线上网店+线下实体店+仓储物流+大数据”的结合,线上线下的分界线将逐渐被模糊,全渠道化将是零售未来的发展趋势。


2.1 科技零售诞生的供需支撑


2.1.1 需求端:第三次消费升级


根据马斯洛的消费需求理论,我们把消费者的消费需求分为三个层级:第一层级是实现生理需要和安全需要的“温饱”阶段、第二层级是实现社会需要和尊重需要的“小康”阶段、而第三层级则是自我超越需求。随着人均收入的不断上升,这三个层次的需求会得到不同程度的满足,由此带来消费的升级,而消费升级不仅仅意味着消费量的增加和消费结构的升级,更意味着消费方式的变迁,即人需求的变化催生的消费与体验方式的变化。


我国历史上经历了两次消费升级,当前正在进行第三次消费升级。第一次消费结构升级发生在改革开放后,改革开放前的计划经济体制使得我国生产率低下,全社会的物资全面紧缺,企业活力荡然无存,社会消费也以解决温饱为主,而改革开放后,世界各地的外商纷至沓来,我国的工业也得到了一定程度发展,各类商品涌入市场,此时粮食消费下降、轻工产品消费上升,迎来了我国有第一次消费的升级;而第二次消费结构升级出现在90年初(即改革开放后),结婚“三件套”从手表、自行车、缝纫机变成了冰箱、彩电、洗衣机,随着我国迈入小康社会,以家电为主的耐用消费品迎来了增长的高峰。前两个阶段的消费升级完成了“生存”到“归属”的过度,温饱型需求基本全部得到满足,小康需求也已大面积完成,按此划分标准,我国于20世纪末进入小康社会,2006年左右进入相对富裕的范围。当前伴随着人们生活水平的提高和观念的更新,中国正在经历第三次消费升级,即从经营生活往享受生活的过渡,2016年我国人均GDP达8123美元,按GDP6.8%增速,人口0.5%增速,我国2017年人均GDP可达8632美元,2018年9173美元,如果考虑到通胀因素,我国人均GDP在2019年就会进入万美元大关,此时消费的“羊群效应”将逐渐消失,与之相对应的是广泛性、个体性、情感性、多样性、差异性、易变形和关联性消费需求大规模兴起。


当大而一统的消费需求变得个性化、高端化以及高度碎片化时,原有的渠道模式效率也越来越低下,而渠道透明化、数据化和智能化则有助于在消费分层的市场内找到靶向客户,因此供应链与零售融合是本轮消费升级的一个整体趋势。


【西南策略专题: 聚焦新消费研究系列之四】化茧成蝶,科技零售应运而生

【西南策略专题: 聚焦新消费研究系列之四】化茧成蝶,科技零售应运而生


2.1.2 供给端:以大数据、物联网为基础的技术升级


我们认为科技零售也可以定义为“科技零售”,正是因为科技的日益进步才使得科技零售场景得以逐步实现,历史上零售与技术的结合可以分为四个阶段:


第一阶段是 POS系统引入店铺,基础数据由此获得。中国POS 机的发展已经二十多年,从早期只有简单的记账功能,到现在已形成包括钱箱条形码扫描机、小票打印机、刷卡器等多媒体周边产品的完善 POS 机系统。


第二阶段则是与互联网以及移动互联网相结合。互联网的爆发使得商户可以通过移动端和社交媒体获取有效的消费者信息,“社交+电商”也逐渐成为了主流的电商模式,即“投喂”型被动消费,让消费者在分享与被分享中完成购物。


第三阶段是店铺中智能设备的引入,实现设备与人之间的实时互联。通过近场感应终端、应用场景定位、虚拟试衣镜、传感器、大数据、移动终端等技术完善商户线下应用场景,实现线上与线下、设备与人的完美交汇。


第四阶段零售过程物联网化。物联网使得商品信息能够实时传输给有关系统和终端用户,消费者和零售商能够从互联的零售系统和设备之中获得相应数据,并通过智能系统驱动优化操作,物联网的发展为零售商在以下三个关键领域带来了机遇:客户体验,供应链,乃至新渠道和收入来源。


【西南策略专题: 聚焦新消费研究系列之四】化茧成蝶,科技零售应运而生


目前我国零售企业基本都已经成功度过了第一和第二阶段,处在第三阶段过渡中,而第四阶段则是科技零售的终极目标。云计算、大数据、物联网、人工智能、VR等新一代信息技术已经成为引领各领域创新不可或缺的重要动力和支撑,新一轮信息化浪潮已经显现出重塑产业生态链的巨大影响力,供应商、品牌商、分销商、服务商将实现全面有效的互动,并与最终消费者完美衔接。


在此背景下,零售业将出现以下变革:用户线下购物体验的升级,比如扫码模拟试穿、直接与产品互动、获取信息、辨别真伪,获得折扣及在社交媒体分享他的购物时刻;提升分销渠道效率与透明化,产品公司将实时掌握每笔交易,唯一ID将在分销体系、推广、活动、交易中广泛使用,假冒伪劣将无处遁形;减少浪费、降低成本,商家可以根据市场的实际需求安排生产,从源头避免浪费,在产品销售过程中,实现动态定价,优先促销即将过期的产品,通过物联网科技彻底更新并优化产品的生产供应到销售过程。


2.2 科技零售的终极状态


在科技零售框架下,将形成以消费者为核心的全局营销、基于数字经济的统一市场、以及高效的流通链。


2.2.1 科技零售的目标:以消费者体验为中心,无限逼近消费者的内心需求


传统的服务方式与供应渠道不能够高效地满足消费者的日益增长的需求,科技零售则是用数据分析消费者的行为来变革传统的供应渠道、用智能的服务方式来提升用户体验,最终无限逼近消费者的内心需求,因此科技零售以用户为起点、同样以用户为重点,紧紧围绕用户。


2.2.2 科技零售的实现手段:数据驱动、物联网闭环


大数据是科技零售的核心,云计算帮助打破各个网点间的数据孤岛。云、网、端构建起的“互联网+”下的新社会基础设施,为科技零售准备了必要的条件。云计算帮助零售商打破各个网点之间的数据孤岛,实现线上、线下数据统一汇集,当线上线下数据被有效打通后,通过大数据分析可以获取当前的消费热点、消费趋势、全面的了解消费者的消费需求,获取这些信息后,生产者可以按需生产,零售商可以精准营销。总而言之,科技零售在大数据和云计算的技术支持下商品流通的效率将大幅提升、商品流通的成本也会不断降低。


物联网则是整个科技零售产业闭环的最后的关键点。所谓物联网,即所有的物品都会链接到互联网,通过联网供应者可以实时查询、远程控制及监控,并且透过智能管理的方式进行多项应用,以达成“感知、可靠传递及只能处理”的三大特征。物联网可以借助传感器融合、人脸识别、语音识别等技术在实体店为消费者提供智能导购的服务,还可以收集消费者的消费行为数据,最后将线下采集的数据和线上数据结合起来作为零售大数据。


2.2.3 科技零售的延伸:零售物种的爆发


科技零售重新定义了零售的概念,科技零售的主体不仅仅只是便利店、百货商店、大卖场等传统的零售主体,现在还包括线上商城、各种文娱活动、直播活动等新型的零售主体,科技零售的商品也不再是我们在传统商店看到摆在货架上的物品,借助数字技术,物流业、文化娱乐业、美容业、餐饮业等多元业态都延伸出科技零售形态,更多零售物种也即将产生。


【西南策略专题: 聚焦新消费研究系列之四】化茧成蝶,科技零售应运而生


3 科技零售对各行业产生的影响


3.1 “生鲜超市”成为当前“科技零售”布局重点


近年来我国生鲜电商市场规模不断扩大,根据艾瑞咨询公布的数据,2016年,国内生鲜电商的整体交易额约900亿元,比2015年的500亿元增长了80%,预计2017年整体市场规模可以达到1500亿元。生鲜已经成为了电商巨头争夺的一片蓝海。


3.1.1 盒马鲜生


在阿里巴巴的宣传中,盒马鲜生被认为是科技零售的排头兵。盒马鲜生凭借着良好的消费者口碑和创新的经营模式,在开业一年半以来急速扩张,截止今年11月底,盒马已在全国开出20家门店,目前已经规模化盈利,如盒马上海金桥店2016年全年营业额约2.5亿元,坪效(编注:每坪的面积可以产出的营业额)约5.6万元,是传统超市的3-5倍,线上商品转化率达到惊人的35%,远高于传统电商。盒马鲜生的科技零售模式呈现以下特征:


盒马鲜生是基于场景定位的消费体验。与传统商超的人群定位不同,盒马鲜生

围绕吃这个场景来构建商品品类,在门店的消费功能之外,增加了餐饮、物流、体验、粉丝运营等功能,将盒马打造成一个强大的复合功能,其中的餐饮提供体验,带来流量、增加用户粘性,因此盒马鲜生是“超市功能+餐饮功能+物流功能+企业与粉丝互动”运营功能的汇总,颠覆简单的买卖零售模式。


以线下体验门店为基础引流到线上消费。盒马是以线下体验门店为基础,并将之作为线上平台的仓储、分拣及配送中心,通过在线下提供全方位极致的服务建立消费者认知与美誉度,再把消费者引流到线上,从而实现线上与线下的统一,即线下重体验,线上重交易。


拥有全方位的智能化支撑。盒马均采用电子价签,除了显示品名、价格之外还有商品专属的二维码,智能终端通过识别芯片和条码,就能实现线上线下高效流转。除此以外盒马鲜生的门店的自助收银、悬挂链、滑道传送、智能分拨等体现了全方面的智能化,盒马鲜生从商品上货、货品摆放、拣货操作、传输系统、配送到家实现“3公里30分钟送达”目标。目前盒马的动态调价和自助收银机所代表的技术水平,已经走在整个零售行业的前列。

【西南策略专题: 聚焦新消费研究系列之四】化茧成蝶,科技零售应运而生

【西南策略专题: 聚焦新消费研究系列之四】化茧成蝶,科技零售应运而生

【西南策略专题: 聚焦新消费研究系列之四】化茧成蝶,科技零售应运而生


3.1.2 超级物种


超级物种是永辉基于会员电商平台推出的高端体验店。永辉以生鲜起家,2016 年永辉的生鲜占主营收入的47.1%,生鲜的体验远比其他商品重要,因此永辉推出了超级物种,超级物种汇集了波龙工坊、鲑鱼工坊、盒牛工坊、麦子工坊、生活果坊、花坊等模块,以“餐饮+生鲜超市”的模式,刺激自有生鲜产品的消费。随着线上部分逐渐成熟,超级物种进入新阶段,即与bravo绿标店、永辉上海会员店以及永辉生活APP共同组合成链接线下体验与线上服务的互联网科技零售形态。目前,超级物种在福州、厦门、深圳、南京、北京等城市一共将开业24家门店(包含部分未开业的),其中福州大本营七家、上海三家、厦门两家、北京两家、深圳六家、南京两家、成都一家、杭州一家。超级物种的科技零售模式呈现以下几个特点:

合伙人+赛马制”:超级物种汇集了波龙工坊、鲑鱼工坊、盒牛工坊、麦子工坊、生活果坊、花坊等模块,囊括了海鲜、牛排、烘焙、沙拉、果汁甚至鲜花等品类,每个模块当作一个物种,每个物种均为合伙人,一个物种6个人,自主竞争形成一个领头人,末尾的人则遭遇淘汰,在此基础上形成6组之后再组合为群,依然实行末尾淘汰制,因此各个物种间既相互独立又具备可供后期组合的相同基因,不仅激发了内部创新的热情,同时也增加了淘汰机制。


强大的供应链和资金支撑。超级物种的供应链可以完全依托于永辉超市,因此价格相对便宜,HB永辉旗下的 1211 名采购人员中,有1000 名左右都是生鲜产品的买手,生鲜直采占比超 60%,超级物种产生的现金流可以由公司先行垫付,具有可靠的资金支撑。


智能技术:自助买单成为其力推的结算方式,支付方式以微信小程序扫码购、永辉生活APP等线上支付为主,或在无人自助收银机上进行扫码支付,可见永辉超级物种的模式与腾讯生态系的微信小程序紧密关联,通过人货场的数字化实现智慧零售打通,与此同时消费者可在永辉生活APP直接购买或在线订餐。


三阶段发展:2017年前归为第一阶段,以线下体验为主,进行初期物种孵化与培育;2017年3月开始为第二阶段,即链接永辉生活APP,融入线上基因;随着线上部分逐渐成熟,超级物种进入第三阶段(以2017年6月永辉宇洋店的开张),即与bravo绿标店、永辉生活以及永辉生活APP共同组合成链接线下体验与线上服务的互联网科技零售形态。

【西南策略专题: 聚焦新消费研究系列之四】化茧成蝶,科技零售应运而生

【西南策略专题: 聚焦新消费研究系列之四】化茧成蝶,科技零售应运而生


3.2 服装、医药健康是科技零售的新风口


3.2.1 服装行业


面对电商的冲击,过去几年里服装行业动辄上千“关店潮”接连不断,市场呈现出一片萧瑟。库存和供应链问题是服装零售市场的痛点,虽然当前很多服装企业纷纷转战线上,但也只是把电商当做清库存的下水道,这导致消费者习惯了电商的低价格之后很难再适应品牌商之前的定价策略,因此对于服装行业而言,重新梳理整合线上线下零售渠道至关重要。随着技术的不断突破、消费的不断升级,科技零售时代来临。当前标准化需求不断向个性化需求转移,其中最适合做个性化的就是服装产业,它介于个性化和标准化之间,并且服装消费过程中的服务和体验是非常重要的,因此服装行业将是成为科技零售的重要突破口,线上线下的结合势不可挡(线上做品牌集合平台,线下布局体验店,做到线上和线下价格与库存的统一)。在这样一种模式下,线下体验店数量并不需要太多,也不需要大量备货,线下优势是体验、场景和个性化,线下体验店将更多的成为引流的工具。而这一过程需要大数据、信息技术、物流的体系的强大支持。目前服装行业的线上和线下基本处于割裂状态,仓储和物流基本也是隔开的,而线上和线下、物流和仓储的完全打通则需要一套强大的系统支撑。


总体来看服装实体门店的科技零售业务模式也是以线上线下互动引流的方式,主要包含以下几个方面:1)在门店可以享受极致的体验,借助虚拟试衣、随身购物袋、智能客服等新技术可以实现“无人零售”,比如试衣间里装有一个设备,消费者试衣之后,可以在设备屏幕上去选择其他的商品,再比如智能搭配,未来用技术会帮助导购员提前根据消费者画像把衣服提前搭配好,从而节省购物时间。2)线上线下无缝融合,当线上和线下打通后,线上和线下就不存在所谓的竞争,也不会出现“线上价格便宜而对线下销售构成冲击”的现象,在实现了线上互联网及线下服装店的深度融合以及对市场信息的全面掌握之后,从生产到消费通过大数据进行科学预测,以控制产能,解决库存问题。3)缩短供应链,提高效率,以前对于服装零售而言,会提前6个月或8个月生产个 3万件或5万件,然后再层层批发,而如今在科技零售模式下,通过互联网直接连接制造端,让其变为一个从工厂端直接发到终端的过程。


【西南策略专题: 聚焦新消费研究系列之四】化茧成蝶,科技零售应运而生

【西南策略专题: 聚焦新消费研究系列之四】化茧成蝶,科技零售应运而生


服装业的科技零售试水:海澜之家。在鞋服行业一片关店潮中,海澜之家却实现逆势增长。海澜之家在三年以前已经全面实现O2O战略,目前已经实现线上线下同款、同时、同价,与此同时海澜之家通过RFID技术让2亿件衣服都拥有自己的身份证编码,RFID芯片使得线上线下的数据共享和互通,目前已经可以实现线上下单,就近门店发货,而这项技术每年要投入上亿元的资金,这在整个中国服装行业,乃至世界服装行业都找不到第二家。RFID技术所具备的信息存储和远距离信息读写功能,使得其能够清楚了解存货状态,随时掌握商品信息,未来有望给门店营运方式带来新的变革。今年8月30日,天猫与海澜之家正式签署科技零售战略合作协议,海澜之家旗下5000家线下门店将全面升级为科技零售“智慧门店”,基于天猫提供的大数据解决方案,双方将在新品首发、渠道管理、大数据赋能、线上线下全渠道融合等围绕科技零售展开一揽子合作。


【西南策略专题: 聚焦新消费研究系列之四】化茧成蝶,科技零售应运而生


3.2.2 医药健康行业


对于健康行业的科技零售而言,也是以消费者为中心,在物联网、大数据、云计算等技术的支撑下,实现线下与线上的深度结合,构成科技零售线上线下的一体化。健康行业线下的困境在于:实体药店的销售易受天气影响,梅雨天气和暴雪寒冬时,药店当月的销售额就会下降,与此同时药品紧俏缺货在实体店时有发生,使得满怀需求的消费者体验很不好。健康行业的线上困境则主要体现在:1)药品的买卖通常在医院形成的闭环,波士顿咨询公司在2016年底发布的报告中指出,医院在药品销售中占据了80%的份额,而且电商目前来说不能够进行医保消费,医药电商还存在牌照限制,所以电商切入药品行业较难;2)很多药品存在临时性和急需性,线上下单的及时性较弱,一般患者会选择就近购买;3)老人是药品消费的主要群体,引导老人进行线上消费相对较难。可见医药零售由于受政策管控,加之对供应链、物流、品控高度依赖,始终无法减重成纯线上的业态,而如果将药品行业的线上线下结合则会呈现不一样的效果,以医药为主的健康行业将成为科技零售的重要突破口。


以Walgreens(沃尔格林)为例,Walgreens起源于线下,拥有庞大的药店零售网络,目前已成为了一家名副其实的全渠道零售商,其2016年报显示,全美约有 76%的人生活在距Walgreens 5 英里的地方,Walgreens结合了线下药店、店内诊所、网站、APP等多种渠道覆盖消费者,而Walgreens全渠道模式所带来的客单价是纯实体模式的6倍。Walgreens全渠道模式离不开强大技术实力的支撑以及多年积累起来的大数据资源:1981年,Walgreens开始租用人造卫星将旗下所有药店进行联网;1997年,Walgreens采用最新的内部通信系统Intercom Plus,将所有门店关联在一起,真正做到了资源共享;1999年,电子商务平台Walgreens.com上线运营;2007年,Walgreens在一个60万平方英尺的配送中心安装了RFID系统;2009年,Walgreens进一步对全美5000多家药店的促销展架安装了RFID 追踪系统;2010年实现了用手机软件进行处方扫描的功能,这使得其2011年应用软件的使用量获得了将近5倍的增长;2013年,Walgreens对其IT基础设施进行重构,以统一原有独立的应用技术和平台,实现所有渠道后台的打通和数据的共享;此外,Walgreens不仅开放了API接口,允许Misfit,Jawbone,Fitbit和iHealth等合作伙伴接入,获取用户的健康监测数据,而且在2014年底推出了自有品牌的可穿戴设备,收集用户睡眠、运动等方面的数据。

【西南策略专题: 聚焦新消费研究系列之四】化茧成蝶,科技零售应运而生

【西南策略专题: 聚焦新消费研究系列之四】化茧成蝶,科技零售应运而生


4 各巨头的圈地跑马


随着线上红利的枯竭,科技零售时代已经来临,对于拥有海量数据的互联网巨头来言,消费场景的配合将极大推动数据变现,为了抢滩这块市场,各类巨头纷纷圈地跑马。阿里先后入股银泰商业、苏宁云商、百联集团、三江购物、联华超市、新华都及高鑫零售;腾讯拟对永辉超市控股子公司永辉云创进行增资,拉拢京东、唯品会及其它相关零售企业,再给予大量的流量和技术支持,来扩张自己的科技零售版图;京东正布局京东之家;苏宁则联合地产巨头发展互联网门店。这里将对阿里、京东、腾讯的科技零售战略做详细分析。


4.1 阿里巴巴的科技零售战略


4.1.1 阿里传统电商业务高增长背后的僵局


目前阿里巴巴的业务主要分为四块:核心电商业务(由国内外的零售、批发电商平台以及营销平台构成)、云计算和互联网基础设施业务(阿里云)、数字媒体与娱乐业务(优酷土豆、UC网页等)、创新业务及其他(包括YunOS、高德地图、钉钉等),其中电商业务贡献了85%的收入规模,云计算和互联网基础设施业务、数字媒体与娱乐业务则在近两年发展迅速,目前数字媒体与娱乐业务占总收入规模的8%、云计算和互联网基础设施业务占总收入规模的5%。


当前传统电商业务仍旧保持较高增速。今年11月2日晚,阿里巴巴集团公布了2017年第三季度业绩,收入达人民币551.2亿元(82.9亿美元),同比增长61%,创IPO以来最高增速,其中核心电商业务收入达人民币464.6亿元(69.8亿美元),同比增长63%。对于一个季度营收达到500多亿,年度营收超过1500多亿的大型互联网公司来说,能够交出营收同比63%的增速令人惊叹。


传统电商业务高增长背后的僵局,后电商时代面临阵痛。虽然阿里巴巴传统电商业务收入保持了高速增长,但从阿里巴巴活跃购买用户来看,增速不断下滑,2016年四季度活跃购买用户同比增速只有12%(2015年增速达50%以上),目前阿里平台上的活跃消费者达4.66亿,约为中国总人口的三分之一。由于阿里电商平台已经囊括了我国几乎所有的网购用户,超过90%以上,目前电商平台用户已经接近饱和,未来阿里总体用户量增速的下滑将不可逆。阿里巴巴传统电商业务主要由国内外的零售、批发电商平台以及营销平台构成,从收入模式来看,以赚取广告营销费用、交易佣金为主,会员费、增值服务为辅,阿里巴巴电商业务的收入七成来自广告营销服务,三成来自交易佣金。可见在用户增速只有百分之十几的背景下,阿里巴巴传统电商业务60%高增长的背后是“单用户付费的大幅提升”,即单用户广告营销服务费用大幅提升、交易佣金的上升。在各个公司都极尽所能抢占消费者碎片时间的时代,电商商家获取新用户的难度和成本越来越高,于是电商平台营销成本也水涨船高,当前淘品牌需要承担各种广告位、直通车、技术服务等各种费用,不打广告基本已很难获得足够流量,天猫中单个流量转化成本已从三毛钱变成一块钱。我们认为“在没有更多新增流量用户的情况下,仅靠提高平台中介费用来维持电商业务的高增长“是不具有可持续性的”,阿里电商平台潜藏着巨大的持续增长危机,阿里巴巴传统电商业务高增长背后存在不可忽视的僵局。

【西南策略专题: 聚焦新消费研究系列之四】化茧成蝶,科技零售应运而生

【西南策略专题: 聚焦新消费研究系列之四】化茧成蝶,科技零售应运而生




4.1.2 阿里的科技零售版图


阿里从2013年开始就孕育着转型,目前阿里科技零售战略覆盖了实体零售领域的多个细分业态——包括百货、家电、生鲜、商超、其他综合零售等等,可见阿里力图在零售的各个业态上都能有一定的探索成果。从投资百货业(银泰)、3C家电连锁(苏宁)、生鲜(盒马鲜生、易果生鲜)、各地超市便利店(三江、百联),再到联手全国最大的商超卖场集团(大润发、欧尚),阿里巴巴全面推动线上线下融合的科技零售进程逐渐清晰。


百货:阿里启动银泰私有化,持股比例预计增至约74%。2014年阿里巴巴以53.7亿元港币战略入股银泰商业,进军百货业;2016年6月银泰商业集团发布公告,称接受了阿里巴巴的换股通知,完成换股后,阿里巴巴方面对银泰总持股将达到27.90%,正式成为银泰商业的最大股东;2017年1月,阿里启动银泰私有化,持股比例预计增至约74%。


【西南策略专题: 聚焦新消费研究系列之四】化茧成蝶,科技零售应运而生


3C家电连锁:持股苏宁19.9%。2015年阿里巴巴283亿元人民币战略投资苏宁,持股19.9%,苏宁以140亿元持有股阿里1.09%的股份。阿里线上的流量和运营能力、大数据等优势,与苏宁辐射全国的供应链、配送优势相结合,将开启一个崭新的互联网零售生态圈。


生鲜:投资盒马鲜生、易果生鲜。1)2016年初,阿里以大约1.5亿美元投资盒马鲜生,盒马鲜生已成为阿里旗下的一家全资子公司,目前独立运营。2017年,阿里全资孵化的生鲜超市盒马鲜生已经从去年的试验实现了规模复制,开出了20多家门店。2)从2016年3月开始阿里巴巴集团及天猫已先后参与易果生鲜三轮融资,目前天猫超市生鲜频道由易果生鲜运营。


商超、卖场:入股三江购物、联华超市、百联集团、高鑫集团。1)2016年11月阿里巴巴入股三江购物,攻下超市领域科技零售;2)2016年12月,阿里系投资的易果生鲜接手永辉超市出售的2.37亿股联华超市股份(占联华超市总股本的21.17%),成为联华超市二股东;3)2017年2月阿里巴巴与百联集团达成的战略合作,迈出了科技零售在多元化全业态零售上的关键一步。4)2017年11月20日,阿里巴巴集团和高鑫零售联姻,阿里将总共投入约224亿港币(约28.8亿美元),直接和间接持有高鑫零售36.16%的股份。


除此以外,阿里的科技零售基础设施铺设也在不断扩张,以支撑阿里的科技零售版图:


科技零售基础IT系统:入股石基零售。2017年11月,阿里拟收购石基零售38%股份, 石基在科技零售上拥有多方面优势,尤其是IT系统具备较高市场占有率,在数据产生、流转等环节不可或缺,为零售商提供了多种技术解决方案。


以菜鸟网络为依托构建智能骨干网络。2013年5月,由阿里牵头,联合银泰、复星、富春、顺丰、三通一达等共同成立了菜鸟网络,期望通过5-8年的努力,打造遍布全国的开放式、社会化物流基础设施,建立一张能支撑日均300亿(年度约10万亿)网络零售额的智能骨干网络。今年9月,阿里宣布对菜鸟网络进一步增资53亿元,阿里持有菜鸟股权的比例将由原来的47%增加到51%,并宣布将在五年内继续投入1000亿元建设菜鸟网络的物流体系,这1000亿元除支持数据技术等领域之外,还将主要用于和物流伙伴共同推进智能仓库、智能配送、全球超级物流枢纽等核心领域建设。到目前为止,菜鸟进驻了600多个县级驻点,大概三万个农村,这三万个农村覆盖的地区也是越来越远,包括珠峰大本营、4500多米世界最高的佛学院、最南边的三沙,都有菜鸟驿站。菜鸟的长板就是数据,不仅有客户、商家、消费者的数据,还有有一套遍布于全国、全世界物流信息路由的数据,凭借这些数据,菜鸟做的是物流订单的聚合工作,2017年天猫双11当天所产生的8.12亿个物流订单只用一周就基本配送完毕。


【西南策略专题: 聚焦新消费研究系列之四】化茧成蝶,科技零售应运而生

【西南策略专题: 聚焦新消费研究系列之四】化茧成蝶,科技零售应运而生

参股心怡科技加码智能仓配。心怡科技是专业智能仓配一体化解决方案提供商,2014年阿里巴巴集团正式入股心怡科技,成为企业的第二大股东,心怡承担天猫超市完全的物流仓储管理业务。心怡科技拥有智能化仓储管理建设,从系统接收到用户订单,到仓库员工下单,分拣、包装乃至存储,直到最终商品“走出去”,总共只需要3min。如果说菜鸟是数据化的物流平台,心怡的角色就是生产内容或内容管理。

入股海尔电器旗下日日物流。2013年12月,阿里巴巴集团以5.41亿港元认购的日日顺物流9.9%的股权以及通过认购上市公司新股的方式对海尔电器投资9.65亿元港元,获投资后上市公司2%的股份。之后,阿里继续投资海尔电器附属日日顺物流的13.16亿港元债转股,如今,阿里巴巴集团以逾28亿港元合计间接持有日日顺物流34%股权。后者为家电、家具、卫浴等品类的厂商、线下零售商和电子商务客户提供物流服务,网点遍布全国,深入县、乡、村级地区。大家电的配送和到户及安装服务一直是电商平台的弱项,如果说“菜鸟网络”是一张主干大网,送货的“最后一公里”依然需要解决。日日顺是在菜鸟网络构建下,深入到三四线城市的毛细血管补充,日日顺体系的日益完善,还将帮助家居建材等品类,突破在电商发展的物流评价。(日日顺物流在全国拥有9个发运基地,90个物流配送中心,仓储面积达200万平方米以上。同时已建立7600多家县级专卖店,约26000个乡镇专卖店,19万个村级联络站。并在全国 2800多个县建立了物流配送站和17000多家服务商网点。)


除此以外,菜鸟网络2014年完成对第三方配送公司卡行天下的投资,成为其第二大股东,涉足干线运输;2013年5月,阿里巴巴以2.94亿战略投资高德地图,占股28%,仅9个月之后,阿里又以10.45亿美元现金收购高德软件余下72%的股份,阿里拥有电子商务、支付平台及金融信贷,加上高德地图的入口,基本就能实现移动互联网的商户服务改造,打通电子商务、社交媒体和科技零售;2014年5月28日,阿里巴巴宣布斥资2.49亿美元入股新加坡邮政,成为后者第二大股东,2015年阿里又抛出1.38亿美元以增持约5%新加坡邮政股权,阿里巴巴集团在新加坡邮政的股权将增至14.5%,阿里巴巴加速布局国际化配套物流。


4.2 京东科技零售战略


在阿里大张旗鼓地布局科技零售的同时,京东同样也在加紧布局。我们将京东的科技零售版图分为三块:投资入股战略、直接的线下布局战略、基础设施的铺设状况,总体来看,京东以自建科技零售为主:


4.2.1 投资入股战略


投资永辉超市:2015年8月,京东以43.1亿元投资永辉超市,持有后者10%的股份,双方将在生鲜供应链资源方面进行深度共享。如今,已经有356家永辉超市门店入驻了京东到家,覆盖了北京、上海、深圳在内的全国近20个主要城市。


联姻国际巨头沃尔玛:2016年6月,京东宣布出让5%股份收购沃尔玛旗下的1号店,沃尔玛与京东的第二次合作仅在短短四个月后,沃尔玛宣布增持京东股份至10.8%,双方的合作关系更加紧密,此外,沃尔玛还宣布对京东旗下的生鲜物流平台达达战略投资5千万美元。后沃尔玛对京东的股权进行了第三次增持,总持股12.1%,成为继腾讯、刘强东后的第三大股东。


4.2.2 线下布局战略


与阿里巴巴大面积战略投资相比,京东线下依靠自己的能力来拓展较多。


生鲜体验店7-Fresh:今年双十一期间,京东集团副总裁、京东商城生鲜事业部总裁王笑松在媒体沟通会上表示,京东即将推出线上线下一体化生鲜食品超市7Fresh。在线上线下融合的大趋势下,7Fresh将成为京东零售矩阵中的重要线下阵地。


百万家便利店:2017年4月10日,刘强东宣布宣布进军便利店,要在5年内,开100万家便利店,其中,一半在农村。


无人便利店+无人超市:2017年九月底开始,京东位于北京亦庄总部大楼一层,新开了两家店:京东便利店和无人超市。


3C科技零售(京东之家+京东专卖店):京东3C零售体验店以“京东之家”与京东专卖店两种形式为主,京东集团副总裁、京东商城3C事业部总裁胡胜利宣布,2017年年底前,京东将在全国开设超过300家以3C为主的零售体验店,通过技术驱动融合线上线下的方式,重构零售业格局,截止双11全国已有160家京东之家与京东专卖店正式开业。


京东母婴体验店:2015年3月,京东首家母婴体验店在北京市悠唐购物中心四层开业。消费者在京东平台下单购买母婴类产品,体验店1公里内可享受体验店提供的配送服务。


京东家电专卖店:2016年3月1日京东家电事业部总裁闫小兵宣布2016京东家电

将在农村市场开设实体专卖店,计划专卖店每月新开千家,至2017年开2万家店、覆盖40万个行政村。京东家电属于轻资产运行,不需要商家囤货,将为专卖店提供专门的进货渠道。


京东到家智能货柜:2017年年初就已布局无人货架领域,但无人货架由于智能化程度不高,存在货损率高、无法及时补货等诸多痛点。后来京东到家采用京东的无人科技技术,对产品进行技术创新,推出了第二代无人货架产品——智能货柜2.0。京东到家确认,目前其应用无人技术的智能货柜已经进驻了腾讯、平安金服、58同城、DHL等知名企业,并覆盖了北上广深等主要一、二线城市。


京东新通路(赋能线下):2016年初京东集团CEO刘强东对外宣布成立京东新通路事业部,京东新通路完全面向线下门店,打造了一套全新的供应链体系,依托京东丰富的商品和强大供应链,将中小门店纳入品牌商的销售终端体系,而仓配体系则由京东物流进行全力支撑。京东方面数据显示,2017年7月,京东掌柜宝已基本覆盖全国各省,截至年底,服务中小门店数量已超过50万家,到2018年底将覆盖100万家中小门店,其中包括5万家京东便利店。


4.2.3 基础设施铺设状况


京东物流:截至2017年6月30日,京东在全国运营335个大型仓库,总面积约710万平方米。居住在京东物流中心及配送站点30公里内的人口占全国人口总数的53%,而京东自营配送覆盖全中国99%的人口,这些仓储服务分为三张网络,包含大家电物流网,中小件物流网以及冷链物流网,这三张网分别适用于不同的商品品类。在连续几年亏损后,今年12月11日,京东物流CEO王振辉表示,京东物流已实现盈利,收入规模在“200亿-300亿之间”,其中外单收入增长率达到三位数。


达达:“达达”和“京东到家”分别成立于2014年和2015年,双方于2016年4月完成合并,京东集团将拥有新公司47%的股份并成为单一最大股东,并组建为新达达,目前是中国最大的本地即时物流和生鲜商超O2O平台。2017年9月,达达与京东物流联合宣布,两家深度合作的同城“4小时达”等新服务项目,加速全国布局,正式进入北京、上海、广州、郑州、武汉、杭州这六座城市。


4.3 腾讯科技零售战略


相比阿里在科技零售领域的高歌猛进,腾讯总体相对低调,但布局也砸持续推进,2017年来,腾讯相继投资了转转、易鑫集团、每日优鲜、美团、唯品会和永辉超市。就腾讯已公开的投资项目可以看出,腾讯在被投公司的持股比例相对较低,很多都低于10%,更多是为实现多领域覆盖,目前并没有看到腾讯在线下自营方面的布局,总体来看腾讯的科技零售样本较少。


投资永辉超市:2017年12月,腾讯拟通过协议转让方式受让永辉超市5%的股份,此外,腾讯拟对公司控股子公司永辉云创进行增资,拟取得云创在该次增资完成后15%的股权。除了腾讯与京东联合推出、启用了微信小程序进行智慧连接的“京腾无界零售解决方案”。


战略投资唯品会:12月18日,腾讯和京东向唯品会战略投资8.63亿美元,腾讯和京东分别持有唯品会7%和5.5%的股份。股权认购的同时,腾讯、京东与唯品会也达成了战略合作协议。


5 投资策略


科技零售也带动了资本市场的对其热捧,比如阿里的每次动作都会引起零售板块的剧烈波动,比如三江购物获阿里入股后13个交易日取得12个涨停,新华都获入股后也连续7日涨停。伴随阿里、腾讯、京东的陆续进场,以及它们科技零售版图的不断扩大,我们认为2018年科技零售将从主题进入到实质性落地阶段,可以重点布局以下两个方面:


5.1 正在或未来有望切入“科技零售”的上市公司


超市:永辉超市(601933.SH)、三江购物(601116.SH)、红旗连锁(002697.SZ)、中百集团(000759.SZ)、新华都(002264.SZ)、步步高(002251.SZ)、家家悦(603708.SH)、华联综超(600361.SH)


百货:百联股份(600827.SH)、天虹股份(002419.SZ)、中央商场(600280.SH)、鄂武商A、新华百货(600785.SH)、王府井(600859.SH)


家电:苏宁云商(002024.SZ)


5.2 能够为“科技零售生态链”赋能的数据与技术支撑的公司


京东方A(000725.SZ):其智慧系统业务占到了营收的近20%,京东方A提出了“物联网和人工智能”战略,从智能制造、智慧零售、智慧车联、智慧能源等多领域发力智慧系统业务。2017年11月14日中午,京东方分别与阿里巴巴盒马鲜生、SAP进行了零售物联网战略合作的签约,京东方与盒马鲜生合作探索将应用于科技零售的智能硬件,包括电子标签、透明显示、拼接屏、柔性显示等。


合力泰(002217.SZ):汉朔为全球超过20个国家和地区、500多个城市、2000多家门店提供电子价签产品及全渠道解决方案,国内电子价签市场覆盖率超过95%,零售百强客户占有率超过45%。而合力泰则为汉朔生产提供电子价签智能终端成品,同时结合他们合作的麦丰科技为终端客户提供数据系统支持及服务,力泰借助同汉朔的合作已稳稳占住了国内电子价格标签终端产品生产供应市场的龙头地位。


远望谷(002161.SZ):远望谷可以提供从RFID标签、RFID智能设备,到平台和云服务、应用软件,并进行系统集成、项目管理实施、培训等专业的一站式软、硬件服务,其服装零售整体解决方案可帮助用户人工成本降低20%~30%,存准确率提升至98%、库存量降低10%-20%、收发货、盘点效率提升300%以上、门店至总仓退货率减小20%~30%、发货错误率减小99%、物流效率提升30%以上、异常事件发现概率提升30%以上、门店销售额提升5%-10%、服务效率提升10-25%。目前,远望谷的产品已经成功应用到沃尔玛、迪卡奴、海澜之家、泰莲娜等等零售企业。


思创医惠(300078.SZ):服务于零售业的全球著名品牌,防盗标签业务占比44%、智慧医疗业务占比31%、RFID业务占比25%。公司是国内唯一一家在电子商品防盗(EAS)行业的上市企业,产品销售覆盖海内外,全球市场占有率超过30%,维持40%以上高毛利率,同时公司的RFID业务发展多年,目前已为拉夏贝尔等服装零售业提供了完备的智能化解决方案。


石基信息(002153.SZ):主要从事酒店信息管理系统软件的开发与销售、系统集成、技术支持与服务业务,是目前国内最主要的酒店信息管理系统全面解决方案提供商之一。2017年11月,阿里拟收购石基零售38%股份, 石基在科技零售上拥有多方面优势,尤其是IT系统具备较高市场占有率,在数据产生、流转等环节不可或缺,为零售商提供了多种技术解决方案。


汇纳科技(300609.SZ):致力于线下消费行为数据分析,自2004年成立以来一直专注于客流分析系统的开发与应用,是国内客流分析行业的先行者和领先者。公司至今已累计为1000多家购物中心、百货商场以及超过2万家品牌连锁专卖店提供客流分析服务,其中包含万达广场,龙湖天街,银泰中心,恒隆广场,龙之梦,新世界等知名百货商场和购物中心,及屈臣氏,耐克,苹果,特力屋,艾格,彪马等品牌零售连锁店铺。


风险提示:科技零售改造效果不达预期、落地放缓。





前期观点请参考以下报告

  1. 策略专题:2018年1月十大金股推荐(2018-01-02)

  2. 策略周报:2017年的八大市场特征总结(2018-1-1)

  3. 策略周报:中央经济工作会议释放的投资信号(2017-12-24)

  4. 策略专题:大国崛起系列之三:从量变到质变-国产机器人有望弯道超车(2017-12-20)

  5. 策略周报;A股回调接近尾声,请准备好(2017-12-18)

  6. 策略专题:小市值公司还有机会吗?(2017-12-13)

  7. 策略专题:“他经济”真的就不如“她经济”?—被忽视的男性消费(2017-12-12)

  8. 策略周报:注重周期股在当前的配置价值(2017-12-04)

  9. 策略周报:注重周期股在当前的配置价值(2017-12-03)

  10. 策略周报:世界各国的慢牛是怎么样的(2017-11-26)







西南证券 朱斌策略团队



【西南策略专题: 聚焦新消费研究系列之四】化茧成蝶,科技零售应运而生



重要申明



西南证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。


本公司与作者在自身所知情范围内,与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。

本报告仅供本公司客户使用,本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。


本报告中的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌,过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告,本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。


本报告仅供参考之用,不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下,本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险,本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。


本报告版权为西南证券所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为“西南证券”,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本报告的,本公司将保留向其追究法律责任的权利。




阅读原文
陆想汇
零售 科技 大数据 云计算
评论
评论
冰眼观市

冰眼观市

文章166982 粉丝219

扫描二维码至移动端

零售,科技,大数据,云计算
Top 用户反馈 反馈
× 陆想汇官方微信账号二维码

扫一扫

关注陆想汇官方微信账号