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【中信期货】晨报精粹:宏观策略&金融——全球制造业延续扩张 欧元区保持领先势头

作者 : 中信期货研究资讯 306 0 0 01月03日

【中信期货】晨报精粹:宏观策略&金融——全球制造业延续扩张 欧元区保持领先势头

品种分类 今日报告摘要
宏观策略 全球制造业延续扩张 欧元区保持领先势头
金融期货 期指开门红,财新PMI超预期走强拖累债市



宏观策略

今日市场关注:

Ø 德国12月季调后失业率

Ø 美国11月营建支出,美国12月制造业PMI

全球宏观观察:

美国税改纷争不断:富州民主党研究“漏洞”作为回击。对于生活成本和地方税率双高地区的居民,新年生效的美国联邦税改可能并不令人高兴。主要是由于州和地方个人所得税及房产税,一共只能有1万美元参与联邦税的抵扣。据《纽约时报》,纽约、新泽西和加州等较为富裕州正考虑挑战联邦税改的部分条款,要么修改该州税法允许居民“合法利用”联邦税改的漏洞,要么打算挑战特朗普税改的合宪性。例如可能不再征收州和地方层面的个人所得税,转而由企业以工资税(payroll tax)的形式“帮”员工缴税,这样在新税法下还能全额参与联邦税抵扣。事实显示税改方案出台后的传导路径并非一帆风顺。

欧元区12月制造业PMI终值60.6,为二十年来最高。欧元区12月制造业PMI创下1997年以来最高值。纵观全年,德国、奥地利、荷兰和爱尔兰制造业PMI同时创下历史最高值,希腊也恢复到了2008年危机前的水平。受工业产出、新订单和就业人数的推动,欧元区12月PMI终值为60.6,同预期和初值持平,为1997年中以来的最高值。不仅工业产出、新订单和就业人数等方面的表现令人印象深刻,最值得注意的是投资的增长,包括对机器设备等方面投资的增长。

伊朗动乱进入第五天,原油、黄金价格上涨。产油国的局势稳定直接影响着国际油价甚至全球经济动向。年末年初之际,伊朗多地爆发示威骚乱,国际油价持续上涨,创下两年半以来最高水平;黄金价格也延续12月以来的上升势头,站上1310美元/盎司以上的水平。居高不下的失业率和通货膨胀是造成此次伊朗动乱的根本原因。据新华社报道,伊朗现阶段通货膨胀率达两位数,失业率超过12%,年轻人失业尤其严重。作为回应,伊朗政府准备取消上调燃油价格的计划,承诺向穷人提供更多资助,创造更多就业岗位。

市场数据观察:

国内品种(注1)铁矿升2.35%沪镍升2.34%甲醇升2.28%PP升2.22%沥青升2.21%玻璃跌1.48%沪铝跌0.98%硅铁跌0.94%沪铅跌0.78%郑糖跌0.70%沪深300期货升1.59%上证50期货升1.70%中证500期货升1.00%5年期国债跌0.35%10年期国债跌0.56%

国内商品夜盘(注2)焦煤升1.94%焦炭升1.26%沪铅升1.00%连豆升0.70%,菜粕升0.52%沪铜跌0.54%TA跌0.50%沪锡跌0.42%沥青跌0.37%热卷跌0.33%

注明:国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约,涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅;其中,注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅,注2中品种的涨跌幅均为夜盘收盘价对日盘收盘价的涨跌幅。

全球商品:黄金升0.52%白银升0.36%平0.00%布伦特原油跌0.45%天然气升3.49%小麦升1.52%大豆升0.31%咖啡升3.17%

全球股票:标普500跌0.52%德国DAX跌0.48%富时100升0.85%日经225跌0.08%上证综指升0.33%印度NIFTY升0.50%巴西IBOVESPA平0.00%俄罗斯RTS升0.33%

外汇:美元指数跌0.52%欧元升0.52%100日元升0.16%英镑升0.52%澳元升0.19%人民币升0.41%

近期热点追踪:

美联储加息:明年,美联储的两位新面孔将获得FOMC的投票权。其中一位是麦肯锡高管Thomas Barkin,他将于1月1日起出任里士满联储主席。另一位南加州大学教授Raphael W. Bostic。他已于今年6月出任亚特兰大联储主席。目前,Barkin对货币政策的看法鲜为人知。而Bostic此前曾表示,加息速度取决于未来的经济数据表现。

点评:美联储加息逐渐进入下半程,新任联储主席鲍威尔将于2018年2月上任,全球各大经济体也逐渐进入紧缩货币政策周期。

 

流动性

节后资金利率大幅回落,流动性或将继续回稳

昨日为新年首个交易日,在跨年压力释放的背景下,尽管昨日央行连续第7日暂停公开市场操作,净回笼资金达2900亿,但资金利率整体依旧大幅回落。其中,除超短端的Shibor隔夜下降18.3bp以外,3个月期限的Shibor也在连续上涨近1个季度后首次大幅下行10.93bp,显示顺利跨年后资金面压力显著缓解。短期来看,在年末压力释放以及逆回购到期量相对较低的背景下,预计流动性将继续回稳。

 

股指期货

新年开门红,沪指稳固3300点

昨日两市迎来开门红,主要指数收涨,其中建筑材料、钢铁等周期板块表现强势,消费板块表现相对不佳。进入1月之后,资金面隐患逐步得到消除,偏好修复背景下资金后续有望稳步入场。但是年报集中披露未至,盈利推动的主升浪尚未到来,短期仍是资金博弈行情,在底部稳固的环境下,低吸等待后续机会是更好的选择。

操作建议:低吸

风险:1)外围市场动荡;2)一行三会表态。

 

国债期货

财新PMI超预期走强,期债价格震荡

昨日是2018年的第一个交易日,市场资金利率也如我们预期般的全面回落。Shibor隔夜和3M利率均下行了超过10bp。同时银质押和交易所逆回购利率也全面回落,市场流动性趋于稳定。但是昨天公布的12月财新制造业PMI指数却超预期走强,随着制造业运行情况的进一步改善,可能带动部分产品售价的提升,进而推动通胀的走高,这或直接导致了昨日期债价格大幅回落。除此以外,昨日10年期国开债确定重启发行或也对市场情绪波动造成影响。综合来看,近期经济走强的利空预期或对冲了流动性好转的利多支撑,期债价格或继续回归震荡区间。

操作建议:观望

风险因子:1)关注市场流动性波动;2)关注监管动态。

 




来源:中信期货研究资讯


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