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【华泰证券研究所】每日晨会启明星20180103

作者 : 华泰证券研究所 3986 0 0 01月03日

【华泰证券研究所】每日晨会启明星20180103

今日焦点
买方反馈

国内(北京):客户认为年初资金回流,大盘的修复能否延续还需要继续观察。看好大消费领域的优质标的,地产板块的估值修复,以及先进制造的脱颖而出

客户认为年初资金回流,大盘的修复能否延续还需要继续观察,从投资机会来说,短期的下跌回调后,将提供较好的买入时机。后期的大蓝筹可能也会出现分化,只有那些真正具备的成长空间的行业龙头才会继续创出新高,而只是跟风的会逐步回落回归到企业的基本面。依旧看好大消费领域的优质标的,地产板块的估值修复,以及先进制造的脱颖而出。


海外(QFII):临时准备金动用安排缓解了市场对出现突发性流动性缺口的担忧,因此在流动性层面上的边际宽松有助于市场的回暖

2018年首个交易日沪指跳空上扬收涨1.24%,两市成交量也是有所放大,合计成交4455亿元,行业板块几乎全线上涨。假期开始前发布公告,建立临时准备金动用安排,虽然稳健中性的货币政策基调未变,但缓解了市场对出现突发性流动性缺口的担忧。因此在流动性层面上的边际宽松有助于市场的回暖。在经济增长仍有任性,需求无法被证伪的年初有可能迎来一波春耕行情。板块配置上仍以龙头白马为主,中小创可能会有一些结构性行情。


晨会分享

【金工 林晓明/刘志成】金工: 新的一年,A股新气象

2016年2月底,“华泰周期研究系列”的第一篇报告《市场的轮回》提出:股票市场(同比)普遍存在42个月周期,关注全球股票市场反转,A股重点推荐周期性行业。当时我们鲜明的指出全球股票市场的牛市即将到来。从16年3月以来,全球18个重要指数平均上涨41.05%。这是一个明确的牛市。也验证了我们的观点。纵观17年全年,表现最好的指数是中证100,全年上涨30.21%。根据周期模型,A股未来仍然有较好的机会,42个月周期目前运行超过一半,根据价格表现与同比的滞后性,我们认为市场拐点将在同比序列拐头后的5到6个月发生,根据历史统计A股历史上每轮周期上涨的平均时间为27个月,我们认为一季度A股将继续上涨。


【医药 代雯/李沄/沈卢庆】丽珠集团(000513,买入)事件点评:重磅在即,艾普注射剂审批完毕

2018年1月2日早,公司提交的注射用艾普拉唑申报生产注册状态变更为“审批完毕-待制证”。艾普拉唑是公司独家创新品种,特点突出的Me-better类第二代PPI,临床优效突出(无夜间酸突破、无需CYP2C19酶代谢),保守看20亿元市场规模(口服:5亿,注射:15亿):1)肠溶片9M17实现50%+yoy,新进国家医保,仍有一半以上空白省份可拓展;2)注射剂预计春节前正式获批,明后年两剂型合计CAGR有望超60%(19年销售有望突破10亿元)。公司西药制剂板块正在加速成长,亮丙瑞林微球9M17实现40%+yoy,辅助生殖板块3Q17恢复20%+yoy,艾普针剂注入强心针,带来新增长引擎。公司作为专科制剂二线白马。兼具刚性制剂+创新基因突破其中药为基标签艾普拉唑注射液获批生产在即进一步印证其制剂工艺及创新力单抗与微球两平台各有10+大品种在研并驾齐驱推进价值重塑。扣除一次性土地收益影响但考虑其利息收入),我们预计17-19年业绩CAGR 25%+,EPS 1.75/2.28/2.84给予1834-37估值维持目标价77.5-84.4继续推荐买入。


【医药 代雯】年度策略:医药生物: 事情正在起变化

我们对行业维持谨慎乐观,预计中成药增速2018年回升至10-12%,中药饮片增速回升至18-20%,核心内容包括a)讨论经典名方的可能走向;b)提出面向中成药企业的六因素评估模型;c)测算饮片市场的结构变化;d)测算中药配方颗粒的市场空间,我们提示三大主题性机会:1)经典名方:经典名方审批免临床,我们预计调控思路与一致性评价相似,执行力度或超预期,并可能颠覆中成药格局,建议关注康美药业、同仁堂;2)消费升级:2016年城镇居民家庭进入富足阶段,价格层次接受度提高,建议关注片仔癀、云南白药;3)中药配方颗粒:预计新政18年出台,解除生产限制但维持使用限制,得益于医院渠道饮片市场扩容与配方颗粒的替代率提升,我们预计2016-20E市场规模复合增速近40%,建议关注康美药业、中国中药。


【机械 章诚/肖群稀】中车引领,“先进制造”铸就强国风范

看好2018年是设备投资大年,主线是“先进制造”。两个核心逻辑是:1)2017年下游行业盈利好转增加设备升级投资利好需求2)得益于庞大国内市场,更高阶的“进口替代”已具备充足基础,推动新一轮制造业高端化升级。 


先进制造的标准是景气向上+“全球优势中国战略级新突破。从以上这两类视角找具体受益领域第一类是具备称雄全球潜力、需求向上的行业例如工程机械、轨道交通设备等中国已建立全球优势的行业其中的龙头公司强者愈强并进军国际市场首选中国中车第二类是国家战略级的技术新突破领域看好集成电路设备、新能源车设备、智能机器人行业首选其中技术优秀的企业推荐长川科技。这两类方向行业的同时扩张和突破将是中国制造从大国迈向强国的拐点。


【有色 李斌/江翰博】基本面扎实,价格企稳

近期电解铝的反弹来源于消息面的刺激叠加供需结构的持续改善,其中环保督察组对山东省点名批评的消息面刺激占据了主导。基本面方面,供给侧17全年已减产523.5万吨,已复产和新增产能167万吨,未来复产和新增产能目前预期295万吨。我们预计18年和19年的运行产能会分别增加到3700和3900万吨,增速比较可控。需求侧17年大致是3450-3500万吨的电解铝需求,5%-7%的增速下,18年接近供需平衡。并且11月末下游铝材的产能开工率高于2017年平均水平,需求端保持平稳增长。海外方面,非中国区域电解铝的需求增速预计是3%,而海外铝企近年基本没有扩产的计划,我们判断海外电解铝供不应求的情况也将在近两年持续。综合国内及海外的供需情况,以及未来山东地区和全国进一步减产的预期,我们对18年长期的电解铝比较看好。但近期需要注意库存和消息面炒作的风险。


【传媒 许娟/周钊】传媒中国电影发展的里程碑一年

我们认为2017年是中国电影发展的里程碑一年,其中最重要体现是中国电影观众表现出的超乎意料的成长速度:口碑对票房的作用愈发明显;诸多小语种电影票房表现优异,显示观众选择面大大拓宽;众多纪录片、文艺片票房惊艳,显示细分市场观众规模成长迅速,足以撑起小众电影的生产和商业回报。观众的快速成长对中国电影产业有重要的意义,将推动产业进入内容为王新时代,包括:1、对内容质量的看重,将倒逼电影产业提升自身实力,提升工业化水平;2、观众的分众化将会推动电影类型化的发展,丰富内容的深度和广度,充分挖掘中国市场潜力,推动产业做大做强。在此过程中,内容龙头由于占据资源优势,将在优胜劣汰中胜出并巩固自身地位。标的推荐关注内容龙头:光线传媒、华谊兄弟。


即时报告

【金工 林晓明/陈烨】金工打新底仓策略12月与沪深300持平

【传媒 许娟/周钊】传媒: 中国电影发展的里程碑一年

【环保公用 王玮嘉/张雪蓉】公用事业: 2018开门红:工业环保吹响集结号

【中小市值 孔凌飞/王涛】中小市值: 年底市场交投平淡,2018早布局

【中小市值 孔凌飞/郭梁良】中小市值: 2017创造历史,2018值得期待

【中小市值 孔凌飞/郭梁良】中小市值次新股反弹收官2017

【商贸零售 张坚/丁浙川】商业贸易: 建议关注低估值百货龙头

【汽车 谢志才/祝嘉麟】交运设备: 新能车免税政策延续,利好行业长期发展

【化工 刘曦/庄汀洲】石油化工/基础化工: 复合肥价格上涨,氟化工产品整体反弹

【化工 刘曦/庄汀洲】鸿达兴业(002002,增持): 拟发行可转债,优势产能持续扩张

【建筑建材 鲍荣富/黄骥/方晏荷】建筑/建材: 关注专业工程/设计园林/家装建材

【轻工 陈羽锋/张前/倪娇娇】轻工制造: 博弈业绩兑现的估值修复行情


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