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平安研报20180103

作者 : 平安研究 30 0 0 01月03日

【马涛/魏伟】策略专题报告*市场风格专题报告之一:延续与分化

核心观点:1、整体板块行情情况:周期行情持续时间短、幅度小;金融/周期的比值相对比较稳定;稳定和成长的行情时间段几乎重合,都发生在宏观下行或平稳期,持续时间长,幅度大.2、投资建议:(118年板块行情可能是:成长=稳定>周期=金融。(2)对于细分行业的相对表现,周期关注全球定价的大宗产业链和高端制造的产业政策,利好有色、采掘、电气设备、机械设备;金融关注房地产行业;稳定则关注行业的盈利增速,关注纺织服装、商业贸易等行业是否能形成新的盈利增长点;成长板块则关注长期增长预期变化,关注第四次工业革命和新兴产业政策。(3)对于相对比值较高的行业保持谨慎,包括建筑材料、家用电器、保险、空调、白酒等;对于相对比值较低的行业则考虑是否可以投资,包括商业贸易、纺织服装、农林牧渔、传媒、券商、彩电等。

 

【魏伟/张亚婕】策略专题报告*2018年新兴成长机会渐增—从回报率看市场风格

核心观点:风格之争是2018年的重要博弈。我们认为2018年的市场风格不会发生大的改变,龙头价值在延续,新兴板块机会较2017年在增加,整体市场风格会更趋于均衡。我国处于经济转型阶段的关键时期,行业集中度显著提升,蓝筹盈利优势仍然在不断强化,部分经济转型板块业绩也在改善。从五因子分析的未来收益率角度上来看,蓝筹估值仍然具备配置价值,但是上行空间有限(估值分位数在70%-80%),未来超额收益率大概率是走弱的,建议关注当前PB估值还较低的银行和房地产板块,其业绩好转的龙头板块具备较大的布局价值空间;创业板以及中证500的估值步入历史低位,随着内部业绩出清的加剧,部分优质新兴成长板块(经济转型下的制造及消费升级板块)的估值大有可为。

 

【杨侃】金地集团*600383*高增长低估值,价值亟待重估*强烈推荐

核心观点:公司2016年开始业绩已走出前期低谷,2017年销售额同比增长39%,权益拿地金额同比增长229%,提速发展意图明显;在2017年杠杆提升背景下,三季度末净负债率仍仅40.1%,未来加杠杆空间巨大,有望带动ROE进一步提升;当前市值对应2017年销售仅0.44倍、对应权益销售仅0.64倍,当前股价对应2016分红回报率仍有5.1%,无论估值还是股息率均具备吸引力,上调公司评级至“强烈推荐”,预计公司2017-2018EPS分别为1.60元和1.85元,当前股价对应PE分别为8.7倍和7.5倍。

                                      

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