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【光大研究每日速递】20180103

作者 : 光大研究S 183 0 0 01月03日

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特别声明:

本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究团队编写,仅面向光大证券客户中专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。


尊敬的投资者:

光大证券2018年度投资策略会将于2018年1月4日-5日在上海召开,届时将有数位国内外重磅嘉宾及数十位产业专家出席,光大证券全行业研究团队也将携两百余家A股、港股和新三板上市公司高管参会,一同为您奉上年度投资盛宴。


我们诚挚期待您的大驾光临!(具体会议信息详见文末)


总量研究

共3篇

【宏观】

《备战拐点,买入“公平” ——2018 年宏观经济展望》

摘要:

追求“公平”,十九大开局之年宏观经济和市场走势或经历重大变化。金融周期快速上行加剧“不公平”,影响远超美国危机前。追求“公平”,关键是缓解贫富分化,根本在于打破房价与信贷之间的顺周期性。金融周期或于2018年见顶转向 ,虽不像美欧日般“暴风骤雨”,但财富效应减弱不利高端消费。融资条件收紧抑制投资,“类滞胀”短期难退烧。股市或现美国拐点期的“慢镜头”,“公平”板块来敲门。债市短期仍纠结,黎明或在二季度末。 (分析师:张文朗/黄文静/邓巧锋)


【策略】

《新格局下的价值重估 ——2018 年 A 股投资策略》

摘要:

经济新格局下,2018年全A盈利增速将下滑至11%,但增长不会失速、无风险利率二季度有望重新下行,以及去杠杆、防风险、控房价有利于提高市场对权益资产的偏好,均意味着2018年的市场估值有望改善。从业绩的角度看,优先推荐大消费的真成长价值,其次,科技提升TFP既是大势所趋,又有政策大力支持,是最具弹性的进攻标的。周期虽有博弈性机会,但难言坚定看好,机会更多在周期之外。(分析师:谢超/张安宁)


【海外策略】

《踏入估值扩张新阶段 ——港股市场 2018 年投资策略》

摘要:

2017年全球市场普涨的背后,是企业盈利持续改善和资产回报水平见底回升。展望2018年,汇率和政治风险上升的影响可能使各国市场进一步出现分化。而资产质量较好的市场(如香港市场)将以强者的姿态有望赢得更多的资金流入。港股市场2017年预期实现33-35%的同比业绩增长,将大幅降低市场当前估值。2018业绩增速可能大幅回落到11%左右,但行业有望维持正增长,将继续推动估值复苏。资金方面,内外资金对于港股增加配置的战略方向依然未变。建议关注银行、保险;中上游估值修复落后行业以及下游龙头企业。(分析师:陈治中/秦波)


行业研究

共4篇

【银行】

《息差稳定 负债先行 ——银行业 2018 年投资策略》

摘要:

2017年是银行盈利模式调整元年。在新的宏观经济、社会,和监管环境下,零售转型、信贷结构调整、巩固中间业务收入,和全方位联动谋求综合收益正成为银行未来的主要盈利模式。这负债为王的一年里,我们见证了大行高于股份行的信贷增长,和股份行的缩表。大行看对公,股份行看个人,成为2017年的趋势。由于部分银行缩表结束,大行信贷增长依然强劲,息差稳定,我们维持行业“买入”评级。个股方面我们推荐建设银行与宁波银行。建行资产、负债优势兼具的情况下,加强政府类、地产类管理,做到又稳又快的前进;宁波银行增长稳健,注重轻资产和综合化经营,将提升综合竞争力。

(分析师:陈浩武)


【基础化工】

《环保约束催生供需改善,芯片国产化带来本土材料机会 ——石油化工行业 2018 年投资策略之二》

摘要:

2018年建议关注以下投资机会:第一、建议关注供需格局改善的尿素、农药、PC、MDI、有机硅、蛋氨酸等周期子行业;第二、中型企业通过行业内的并购整合实现到龙头企业的逆袭,从而享受龙头溢价由此带来的投资机会建议关注;第三、成长股方面建议关注芯片国产化带来的半导体材料行业的主题投资机会。(分析师:裘孝锋/陈冠雄)


【计算机】

《展望 2018,AI+的时代机遇》

摘要:

我们认为2018年将能看到更多AI+行业应用的崛起,甚至带来用户行为习惯的切实改变。我们认为开源推动技术门槛降低,不同行业业务属性的不同使得未来应用层将是百花齐放的局面,智能+将成为标配,市场能力和数据积累将是这层企业的核心竞争要素,因此我们更看好在行业内已有较大的市场份额和数据积累的企业在智能时代的成长潜力。基于这一思路,我们看好语音交互带来的未来交互方式变革的机遇,推荐科大讯飞;AI+医疗影像带来对传统影像行业的变革机遇,推荐万东医疗;无人驾驶逐步落地带来的机遇,推荐四维图新。(分析师:姜国平/卫书根)


【非金属建材】

《水泥、玻璃价格延续上升势头,玻纤龙头布局电子纱市场》

摘要:

受低价区价格上涨带动,国内水泥价格在高位继续保持震荡上行态势,考虑到企业发货供应紧张局面已基本解除,下游搅拌站年底资金回笼压力致使开工率下降,以及部分企业价格出现松动等影响,预计元月中下旬,高价地区将会迎来第一轮普降。本周国内浮法玻璃价格稳中小幅上涨。本周无碱玻纤粗纱市场缠绕直接纱市场呈暂稳走势,提价在即,下游订单成交良好,各厂家部分无碱粗纱货源持续紧俏,库存正常。持续推荐业绩高增长、安全边际高的小建材行业龙头,高景气度首推玻纤行业:中国巨石、中材科技、鲁阳节能、伟星新材。(分析师:陈浩武/师克克/孙伟风)


公司研究

共5篇

【恒为科技(603496.SH)】

《技术实力突出的网络安全大数据核心硬件供应商》

摘要:

公司是国内领先的网络可视化基础架构及嵌入式与融合计算平台提供商,下游主要面向网络安全及大数据等应用领域。我们认为,随着网络安全上升国家战略及近日中央多次会议强调推进我国实施国家大数据战略,看好公司在网络安全大数据行业的竞争力和后续的市场前景。预计公司17-19年EPS为0.73元、1.1元和1.47元,对应PE47X/31X/24X,看好公司产品技术优势以及作为网络安全大数据行业核心硬件供应商的市场前景,给予18年40X目标PE,“买入”评级,目标价44元。(分析师:田明华)


【朗姿股份(002612.SZ)】

《医美业务再添新丁,高端女装持续回暖》

摘要:

朗姿股份:1)通过子公司朗姿医疗以2.7亿收购高一生医美医院100%股权,对方承诺17~19年净利润不低于0.18/0.21/0.24亿元,且标的管理层将在二级市场买入近1亿元公司股票并质押。2)公司以2.5亿元出让朗姿医疗38%股份予产业资本和大股东。3)公司女装业务17年持续回暖,泛时尚生态圈战略长期受益消费升级,医美医院逐步扩张至10家。上调17~19年EPS为0.49/0.60/0.67元,交易外成可增厚18~19年EPS0.03、0.04元,不考虑并表18年PE19倍,上调评级至买入。(分析师:李婕/孙未未)


【岳阳林纸(600963.SH)】

《宁波项目再次落地,转型生态园林逐步坐实》

摘要:

1)公司预中标宁波梅山保税港区企业服务平台PPP项目,总金额约6.44亿。2)宁波子项目再次落地,进一步体现央企股东资源嫁接优势。3)17年新签订单95.6亿,转型生态园林逐步坐实。4)员工持股绑定利益,高管增持显信心。5)维持17-19年EPS 0.24、0.38、0.56元的预测,现价对应18年17倍,维持“买入”评级,目标价9.74元。(分析师:陈俊鹏/郑小波)


【高新兴(300098.SZ)】

《定增落地+电子车牌标准发布,物联网成长空间打开》

摘要:

公司3.3亿元募集配套资金事项正式落地,其中2亿元用于中兴物联物联网产业研发中心项目,表明中兴物联在并入公司体内后充分利用其资本和平台加速拓展。中国电信参股基金参与此次定增,再次彰显公司在物联网领域的竞争实力。另外,国家标准管理委员会发布汽车电子标识多个标准,新标准拟于2018年7月1日正式实施。中兴智联电子车牌领域国内领先,未来有望拓展国内百亿级电子车牌市场空间。我们看好公司在物联网领域的发展前景,并上调公司17-19年EPS分别为0.39/0.53/0.66元,维持“买入”评级。(分析师:田明华)


【信立泰(002294.SZ)】

《泰嘉首批通过一致性评价,有望加速进口替代》

摘要:

2017年12月28日,CDE披露第一批通过仿制药质量和疗效一致性评价品种名单,公司的硫酸氢氯吡格雷片(泰嘉)75mg被纳入其中。泰嘉成为国内氯吡格雷厂家中首家通过一致性评价的品种。我 们 维 持 预 测 2017~2019 年 EPS 为 1.42/1.64/1.93 元 , 同 比 增 长 6%/16%/17% ,对应2018年27倍。考虑到公司产品结构正在发生深刻改变, 在研管线丰富,与同类公司相比估值较低。给予公司目标价45.90元,对应 18年28倍PE,维持“买入”评级。(分析师:林小伟/经煜甚)


光大证券2018年度策略会

【时间】2018年1月4日-5日

【地点】上海金茂君悦大酒店

报名请提前联系光大对口销售,或点击“阅读原文”,预约参会!



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